Bax

Was ist ein BAX-Kontrakt?

Ein BAX-Kontrakt ist ein kurzfristiges Anlageinstrument, das den Nominalwert eines kanadischen Bankakzepts (BA) abbildet. Das dem Kontrakt zugrunde liegende BA hat einen Nominalwert von 1 Million C$ und eine Laufzeit von drei Monaten. Sie wurden erstmals 1988 an der Montreal Exchange eingeführt und haben seitdem bei Terminhändlern an Beliebtheit gewonnen. Heute können Anleger die Kontrakte immer noch an der Montreal Exchange handeln. Ein anderer Name für einen BAX-Kontrakt ist „Bankakzept-Kontrakt“.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein BAX-Kontrakt ist ein kurzfristiges Anlageinstrument, das ein kanadisches Bankakzept mit einem Nominalwert von 1 Million C$ und einer Laufzeit von drei Monaten repräsentiert.
• BAX-Kontrakte werden zur Absicherung gegen steigende Zinssätze verwendet und sind in der Regel liquider und flexibler als außerbörsliche Produkte.
• Die Preise für BAX-Kontrakte werden durch Subtraktion der jährlichen Rendite eines dreimonatigen kanadischen Bankakzepts von 100 notiert.
• Die Absicherung mit BAX-Kontrakten kann Anlegern helfen, das Zinsrisiko zu mindern und Terminkursvereinbarungen zu ergänzen.

Wie BAX-Kontrakte funktionieren und ihre Vorteile

Ein BAX-Kontrakt ist eine großartige Möglichkeit für ein Unternehmen oder einen Anleger, sich gegen steigende Zinssätze abzusichern. Sie gelten oft als günstiger, liquider und flexibler als vergleichbare außerbörsliche Produkte und Terminkursvereinbarungen (FRA). Der Kontrakt wird auf Indexbasis gehandelt und im März, Juni, September und Dezember in bar abgerechnet. Diese Termine entsprechen den Lieferterminen der Eurodollar-Futures-Kontrakte, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden, was auch eine potenzielle Arbitragemöglichkeit zwischen den BAX- und den Eurodollar-Futures-Märkten schafft.

Die Preise werden notiert, indem die annualisierte Rendite eines dreimonatigen kanadischen Bankakzepts von 100 abgezogen wird. Ein September-Kontrakt, der auf dem Börsenparkett zu 95,20 angeboten wird, würde beispielsweise eine annualisierte Rendite von 4,80 % (100 - 95,2) für das Papier implizieren.

Zu jedem Zeitpunkt sind acht Kontrakte mit unterschiedlichen Lieferterminen zum Handel an der Montreal Exchange gelistet. Jeder Kontrakt wird durch seinen Liefermonat identifiziert: Der erste Kontrakt verfällt am frühesten, während der letzte zu einem späteren Zeitpunkt schließt. Ähnlich wie bei anderen Futures-Märkten wird der erste BAX stärker beachtet als neuere Kontrakte, die zu einem späteren Zeitpunkt verfallen, und ist daher liquider. Dies entspricht einem engeren Spread zwischen Geld- und Briefkursen als bei den übrigen Kontrakten.

Verwendung von BAX-Kontrakten zur Absicherung von Zinsrisiken

BAX-Kontrakte werden häufig verwendet, um das Zinsrisiko am Geldmarkt zu einem bestimmten Zeitpunkt zu beseitigen oder zu reduzieren. Die Inhaber können sich gegen eine erwartete Zinserhöhung absichern, indem sie BAX-Kontrakte verkaufen, wenn der Markt sich auf eine unsichere Phase vorbereitet. Sobald sich die Situation stabilisiert hat, können die Anleger die Position mit Gewinnen aus der BAX-Position schließen, die Verluste aus anderen Vermögenswerten ausgleichen.

Darüber hinaus ergänzen BAX-Kontrakte eine traditionelle Terminkursvereinbarung hervorragend zur Absicherung gegen Zinsbewegungen. Die Anleger können Teile des Risikos durch den Kauf einer Terminkursvereinbarung begrenzen und den anderen Teil durch den Verkauf von BAX-Kontrakten absichern.

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