Benchmarkanleihe

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Benchmark-Anleihe dient als Standardmaß zur Bewertung des Risikos oder der Rendite anderer Anleihen.
• Staatsanleihen, insbesondere on-the-run US-Staatsanleihen, fungieren aufgrund ihrer hohen Bonität und Liquidität oft als Benchmark-Anleihen.
• Benchmark-Anleihen helfen Anlegern, durch den Vergleich der Renditen zu verstehen, welche Renditen sie von riskanteren Anleihen erwarten können.
• Die 10-jährige US-Staatsanleihe dient üblicherweise als Benchmark für andere 10-jährige Anleihen, wobei die Renditen die erwarteten Risikoprämien widerspiegeln.
• Als Benchmarks müssen Anleihen hinsichtlich Liquidität, Emissionsvolumen und Kupon mit denjenigen vergleichbar sein, gegen die sie gemessen werden.

Was ist eine Benchmark-Anleihe?

Eine Benchmark-Anleihe wird im Finanzwesen häufig als Standardmaß zur Bewertung der Wertentwicklung und des Risikos anderer Anleihen verwendet. Diese Anleihen, typischerweise staatliche Emissionen wie on-the-run US-Staatsanleihen, dienen aufgrund ihrer hohen Bonität und Liquidität als Referenz.

Das Verständnis von Benchmark-Anleihen hilft Anlegern, Renditen und Risikoprämien verschiedener festverzinslicher Anlagen zu vergleichen. Wir erklären, wie Benchmark-Anleihen funktionieren und welche Rolle sie auf dem Finanzmarkt spielen, mit Beispielen.

Die Funktionsweise von Benchmark-Anleihen verstehen

Benchmark-Aktienindizes wie der S&P 500 oder der Dow Jones Industrial Average (DJIA) werden verwendet, um die Wertentwicklung von an den Märkten gehandelten Unternehmensaktien zu verfolgen. Aktienanleger können die Aktien eines Unternehmens mit ähnlichen Aktien im Benchmark vergleichen, um zu verstehen, auf welchem Niveau sich die Aktien des Unternehmens entwickeln. Das Konzept einer Benchmark-Anleihe ähnelt dem von Benchmark-Aktienindizes, aber eine Benchmark-Anleihe funktioniert etwas anders.

Im Wesentlichen ist die Benchmark-Anleihe ein Wertpapier, auf das die Preise anderer Anleihen reagieren. Anleiheinvestoren und Fondsmanager verwenden die Benchmark-Anleihe als Maßstab für die Messung der Anleiheperformance und um zu verstehen, welche Rendite sie über die Benchmark-Rendite hinaus verlangen sollten. Damit ein Vergleich angemessen und nützlich ist, sollten die Benchmark und die damit verglichene Anleihe eine vergleichbare Liquidität, Emissionsvolumen und Kupon aufweisen. Beispielsweise wird die 10-jährige US-Staatsanleihe hauptsächlich als Benchmark für 10-jährige Anleihen am Markt verwendet. Da Staatsanleihen als risikolose Anlagen gelten, die durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung garantiert werden, bieten diese Wertpapiere eine risikofreie Rendite. Ein Anleger, der die Rendite einer 10-jährigen Unternehmensanleihe einschätzen möchte, die wahrscheinlich ein höheres Risiko als eine Staatsanleihe aufweist, vergleicht die Rendite mit der 10-jährigen Staatsanleihe. Wenn die Rendite einer 10-jährigen T-Anleihe bei 2,85 % liegt, wird der Anleger von den Emittenten der Unternehmensanleihe eine Risikoprämie über 2,85 % verlangen.

Genauer gesagt ist die Benchmark-Anleihe die neueste Emission innerhalb einer bestimmten Laufzeit. Während die Entscheidung, welche Aktien als Benchmark aufgenommen werden, durch ein Komitee getroffen wird, das allgemeinen Regeln über die Geschäftstätigkeit der in einem Benchmark-Index vertretenen Unternehmen folgt, bestimmen die Merkmale der Anleihe die Entscheidung über die Aufnahme einer Benchmark-Anleihe oder den Austausch einer Benchmark-Anleihe durch eine andere. Zu den Merkmalen gehören Fälligkeitsdatum, Bonitätsbewertung, Emissionsvolumen und Liquidität. Eine Anleihe, die die angegebenen Kriterien erfüllt, wird als Benchmark aufgenommen. Darüber hinaus werden am Neugewichtungsdatum, das die Zusammensetzung des Anleiheindex ändern kann, Anleihen, die die Indexkriterien nicht mehr erfüllen, entfernt, und alle neuen Anleihen, die die Kriterien erfüllen, werden hinzugefügt.

Beispiele aus der Praxis für Benchmark-Anleihen

Das US-Finanzministerium beispielsweise begibt und emittiert regelmäßig 5-jährige Anleihen, die als Benchmark-Anleihen für 5-jährige Anleihen dienen. Im Laufe der Monate und Jahre verkürzt sich das Fälligkeitsdatum der 5-jährigen Anleihe auf 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 Jahre usw., bis sie ihr Fälligkeitsdatum erreicht. In einem normalen Zinsumfeld sinken die Anleiherenditen jedoch, je näher die Anleihe an die Fälligkeit heranrückt. Tatsächlich haben längerfristige Anleihen höhere Renditen als kürzerfristige Anleihen. Daher wird eine Benchmark, die sich der Fälligkeit nähert, zu sukzessive niedrigeren Renditen bewertet. Um die Rendite wieder zu erhöhen, begibt die Regierung eine weitere 5-jährige Anleihe. Diese neueste Emission ersetzt die ältere Emission als Benchmark-Anleihe für 5-jährige Anleihen.

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