Beneishmodell

Beneish-Modell: Definition, Beispiele und M-Score-Berechnung

Wichtige Erkenntnisse

Die Variablen des Beneish-Modells werden aus den Daten in den Finanzberichten eines Unternehmens erstellt, um einen M-Score zu generieren, der beschreibt, inwieweit die Gewinne manipuliert wurden.
Eine Hauptanwendung des Beneish-Modells ist als Werkzeug zur Aufdeckung von Finanzbetrug.
Professor M. Daniel Beneish von der Kelley School of Business der Indiana University entwickelte das Modell, das er 1999 in einer wissenschaftlichen Arbeit veröffentlichte.
Berühmt ist, dass eine Gruppe von Wirtschaftsstudenten der Cornell University das Beneish-Modell nutzte, um vorherzusagen, dass die Enron Corporation ihre Gewinne manipulierte.

Was ist das Beneish-Modell?

Das Beneish-Modell ist ein Werkzeug, das zur Aufdeckung von Finanzbetrug eingesetzt wird. Es basiert auf acht Variablen, die aus Daten der Finanzberichte eines Unternehmens erstellt werden, und erzeugt einen M-Score, der nach der Berechnung den Grad der Gewinnmanipulation beschreibt.

Wer hat das Modell entwickelt?

Professor M. Daniel Beneish von der Kelley School of Business der Indiana University entwickelte das Modell. Obwohl er bereits seit Jahren an dem Modell arbeitete, wurde Beneishs Aufsatz "The Detection of Earnings Manipulation" im Jahr 1999.1 veröffentlicht.

Professor Beneish hat seit der Erstveröffentlichung des Modells zahlreiche Folgestudien und Erweiterungen verfasst. Auf Beneishs Webseite der Business School befindet sich ein M-Score-Rechner.2

Das Beneish-Modell verstehen

Die grundlegende Theorie, auf die Beneish die Kennzahl stützt, besagt, dass Unternehmen ihre Gewinne eher manipulieren, wenn sie sinkende Bruttomargen, steigende Betriebsausgaben und einen steigenden Verschuldungsgrad sowie ein signifikantes Umsatzwachstum aufweisen. Diese Faktoren können auf verschiedene Weise zu Gewinnmanipulationen führen.

Die acht Variablen des Beneish-Modells sind:

1. DSRI: Index der Außenstandstage der Forderungen 2. GMI: Bruttomargenindex 3. AQI: Vermögensqualitätsindex 4. SGI: Umsatzwachstumsindex 5. DEPI: Abschreibungsindex 6. SGAI: Vertriebs-, allgemeine und Verwaltungskostenindex 7. LVGI: Verschuldungsindex 8. TATA: Gesamtrückstellungen zu Gesamtvermögen

Nach Berechnung dieser acht Variablen werden sie kombiniert, um einen M-Score für das Unternehmen zu erhalten. Ein M-Score von weniger als -1.78 deutet darauf hin, dass das Unternehmen kein Manipulator ist. Ein M-Score von mehr als -1.78 signalisiert, dass das Unternehmen wahrscheinlich ein Manipulator ist.3

Praktische Beispiele für die Anwendung des Beneish-Modells

Im Jahr 1998 nutzte eine Gruppe von Wirtschaftsstudenten der Cornell University das Beneish-Modell, um vorherzusagen, dass die Enron Corporation ihre Gewinne manipulierte.4

Zu dieser Zeit wurde die Enron-Aktie zu nur etwa der Hälfte (48 $ pro Aktie) des Preises gehandelt, auf den sie schließlich anstieg (90 $), bevor sie einige Jahre später im Jahr 2001 dramatisch in den Ruin und die Insolvenz fiel. Als die Cornell-Studenten Alarm schlugen, beachtete niemand an der Wall Street ihren Rat.5

Viele professionelle Investmentfirmen und Anleger verwenden das Modell im Rahmen des Bewertungsprozesses für die von ihnen verfolgten Unternehmen und berücksichtigen den Beneish M-Score eines Unternehmens bei der Entscheidung, in welche Unternehmen sie investieren werden.

Indiana University, Bloomington. "M. Daniel Beneish."

Indiana University, Bloomington. "Beneish M-Score Calculator."

Taylor & Francis Group. "The Detection of Earnings Manipulation."

Scribd. "Cornell Research Report on Enron 1998."

Museum of American Finance. "Enron 101, How a group of business students sold Enron a year before the collapse," Page 12.

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