Bequemlichkeitsertrag

Was ist eine Convenience Yield?

Eine Convenience Yield ist der Vorteil oder die Prämie, die mit dem Besitz eines Basisprodukts oder einer physischen Ware verbunden ist, im Gegensatz zu dem zugehörigen Derivat oder Kontrakt.

Manchmal, wenn unregelmäßige Marktveränderungen wie ein inverser Markt auftreten, kann der Besitz eines physischen Produkts profitabler sein als der Besitz seines Kontrakts, aufgrund seiner Knappheit und hohen Nachfrage. Stellen Sie sich vor, Sie kaufen physische Weizenballen anstatt Weizenterminkontrakte. Wenn es eine plötzliche Dürre gibt und der Bedarf an Weizen steigt, wäre die Differenz zwischen dem ersten Kaufpreis des Weizens und dem Preis nach dem Schock die Convenience Yield.

Wichtige Erkenntnisse

• Convenience Yield ist eine Prämie, die aus dem Besitz einer physischen Ware gegenüber ihrem Derivat erzielt wird.
• Sie wird durch Marktbedingungen wie Knappheit und Nachfrageverschiebungen beeinflusst.
• Die Convenience Yield steigt, wenn die Lagerkosten niedrig sind und der Preis der Ware steigt.
• Die Berechnung der Convenience Yield umfasst Faktoren wie Future-Preis, Spot-Preis und den Kreditzinssatz.
• Ein Beispiel mit Rohöl zeigt, wie die Convenience Yield mit realen Daten berechnet wird.

Die Mechanik der Convenience Yield verstehen

Die Lagerung von Gütern ist mit ihrer Convenience Yield verbunden. Wenn die Lagerbestände niedrig sind, steigen die Preise, und wenn die Lagerbestände hoch sind, sinken die Preise aufgrund von Angebot und Nachfrage.

Convenience Yields treten oft auf, wenn die Lagerkosten wie Lagerhaltung und Versicherung niedrig sind.

Berechnung der Convenience Yield als Preisrisikoversicherung

Anleger berechnen die Convenience Yield, indem sie sie als Kosten der Versicherung gegen Preisrisiken betrachten. Die Formel verwendet den Front-Monats-Future-Preis, die Kapitalkosten und die Lagerkosten. Anschließend werden Anpassungen mit der Eulerschen Zahl und der Restlaufzeit vorgenommen.

Praktisches Beispiel: Berechnung der Convenience Yield in realen Märkten

Die Berechnung der Convenience Yield ist einfach, wenn man den Future-Preis, den Spot-Preis, den Kreditzinssatz und die Restlaufzeit kennt. Die Convenience Yield wird mithilfe des Spot-Preises und des Future-Preises unter Berücksichtigung von Zinseszinsen und Erträgen ermittelt.

Nehmen wir zum Beispiel an, ein Händler möchte die Convenience Yield von West Texas Intermediate (WTI)-Rohöl für die Lieferung in einem Jahr ab heute berechnen. Angenommen, der jährliche Kreditzinssatz beträgt 2 %, der Spot-Preis von WTI-Rohöl liegt bei 50,50 $ und der Future-Preis von Rohölkontrakten, die in einem Jahr auslaufen, beträgt 45,50 $. Daher wird die Convenience Yield auf 12,43 % kontinuierlich verrechnet pro Jahr berechnet, oder 0,02 - (1/1) * LN(45,50 $/50,50 $).