beschleunigtes Bookbuilding

Was ist ein Accelerated Bookbuild?

Ein Accelerated Bookbuild ist eine Form der Emission am Aktienkapitalmarkt. Dabei werden Aktien in kurzer Zeit mit wenig bis gar keinem Marketing angeboten. Das Bookbuild der Emission wird in der Regel innerhalb von ein bis zwei Tagen abgeschlossen und wird allgemein verwendet, wenn Unternehmen schnelles Kapital benötigen und eine Fremdfinanzierung nicht in Frage kommt. Underwriter garantieren manchmal einen Mindestpreis und Verkaufserlöse für das Unternehmen.

Wichtige Erkenntnisse

• Accelerated Bookbuilding ist ein schneller Prozess, der oft innerhalb von 24 bis 48 Stunden abgeschlossen ist und es Unternehmen ermöglicht, durch die Ausgabe von Aktien an institutionelle Anleger mit minimalem Marketing schnell Kapital zu beschaffen.
• Diese Methode ist besonders vorteilhaft für Unternehmen, die dringend Finanzierung benötigen, etwa bei einer Übernahme oder wenn eine traditionelle Fremdfinanzierung aufgrund hoher bestehender Schulden nicht in Frage kommt.
• Der Prozess beinhaltet die Aufteilung des Marktrisikos zwischen dem emittierenden Unternehmen und der Underwriting-Institution, birgt jedoch aufgrund der verkürzten Zeit für die Due Diligence Risiken.
• Investmentbanken konkurrieren darum, Underwriter für ein Accelerated Bookbuild zu werden, indem sie sich zum höchsten Preis verpflichten, den sie garantieren – ein Prozess, der oft über Nacht eingeleitet wird.
• Bemerkenswerterweise stützt sich die Methode auch stark auf die Fähigkeit der Lead Manager, das Angebot schnell zu bewerten und dem Markturteil durch Gebote von erstklassigen Finanzinstituten zu vertrauen.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Wie Accelerated Bookbuilds funktionieren und welche Auswirkungen sie haben

Unternehmen nutzen Accelerated Bookbuilds oft für eine schnelle Finanzierung, wenn eine Fremdfinanzierung nicht in Frage kommt. Dies kann der Fall sein, wenn ein Unternehmen ein Übernahmeangebot für ein anderes Unternehmen abgeben möchte. Wenn ein Unternehmen aufgrund hoher Schulden keine weitere Finanzierung für ein kurzfristiges Projekt erhält, kann es sich für eine schnelle Eigenkapitalfinanzierung an Accelerated Bookbuilds wenden.

Book Building ist der Prozess der Preisfindung für Wertpapiere, bei dem die Nachfrage der Anleger nach Aktien während eines Börsengangs (IPO) oder anderer Emissionsphasen generiert und erfasst wird. Das Unternehmen beauftragt eine Investmentbank als Underwriter, die die Preisspanne festlegt und einen Prospektentwurf an verschiedene Investoren sendet. Die Investoren bieten die Anzahl der Aktien, die sie innerhalb der Preisspanne kaufen möchten. Das Buch ist für einen festgelegten Zeitraum geöffnet, in dem der Bieter das angebotene Angebot revidieren kann. Nach einem vorher festgelegten Zeitraum wird das Buch geschlossen, und die Gesamtnachfrage nach der Emission kann bewertet werden, um einen Wert für das Wertpapier zu ermitteln. Der endgültige Preis ist einfach das höchste Gebot, das der Investmentbanker erhalten hat.1

Bei einem Accelerated Bookbuild dauert das Angebot nur ein oder zwei Tage, mit wenig bis gar keinem Marketing, und die Zeit von der Preisfestsetzung bis zur Emission beträgt weniger als 48 Stunden. Ein beschleunigtes Bookbuild wird häufig über Nacht durchgeführt, wobei das emittierende Unternehmen am Abend vor der geplanten Platzierung eine Reihe von Investmentbanken kontaktiert, die als Underwriter fungieren können. Der Emittent holt in einem auktionsähnlichen Verfahren Gebote ein und vergibt den Underwriting-Vertrag an die Bank, die sich zum höchsten Backstop-Preis verpflichtet. Der Underwriter präsentiert die Preisspanne institutionellen Anlegern und schließt die Preisfestsetzung des Wertpapiers oft innerhalb von 24 bis 48 Stunden ab.1

Accelerated Bookbuilding ermöglicht es Institutionen, schnell Kapital zu beschaffen, indem das Risiko zwischen dem emittierenden Unternehmen und dem Underwriter geteilt wird. Allerdings schränkt der kurze Zeitrahmen die Due Diligence ein, was ein gewisses Risiko darstellt. Daher müssen Lead Manager sich auf ihre Erfahrung verlassen, um das Angebot zunächst schnell zu bewerten, und in der anschließenden Phase, in der sie Gebote von erstklassigen Finanzinstituten erhalten, dem Markt vertrauen, um den genauen Preis zu ermitteln.

Praktisches Beispiel: Accelerated Bookbuilding in der Praxis

Im Jahr 2017 verkaufte der singapurische Staatsfonds GIC Private Limited 2,4% seiner ausstehenden Aktien und Stimmrechte an der Schweizer Bank UBS Group.2 Das Angebot richtete sich nur an qualifizierte Personen, wie vermögende Unternehmen. Der Verkauf wurde von der UBS als Platzierungsagent durchgeführt.3