Bilanzielle Gewinne

Wichtige Erkenntnisse

• Buchhaltungsgewinne, auch Nettoeinkommen genannt, werden berechnet, indem die Geschäftsausgaben von den Einnahmen abgezogen werden.
• Buchhaltungsgewinne bestimmen den Gewinn pro Aktie (EPS), eine wichtige Kennzahl zur Bewertung von Aktien.
• Im Gegensatz zu wirtschaftlichen Gewinnen berücksichtigen Buchhaltungsgewinne keine impliziten Kosten oder Opportunitätskosten.
• Jahresabschlüsse können verschiedene Gewinnzahlen ausweisen, von denen einige möglicherweise nicht den standardmäßigen Bilanzierungspraktiken entsprechen.
• Unternehmen können Buchhaltungsgewinne durch Umsatzrealisierungstaktiken oder das Verstecken von Ausgaben manipulieren.

Was sind Buchhaltungsgewinne?

Buchhaltungsgewinne sind die ausgewiesenen Gewinne eines Unternehmens, auch bekannt als Nettoeinkommen (NI). Buchhaltungsgewinne werden berechnet, indem die Geschäftsausgaben, einschließlich der Kosten der verkauften Waren (COGS), allgemeine und Verwaltungskosten (G&As), Abschreibungen, Zinsen und Steuern, von den Einnahmen abgezogen werden. Buchhaltungsgewinne sind der Geldbetrag, der einem Unternehmen nach Abzug der expliziten Kosten des Geschäftsbetriebs vom Erlös aus dem Verkauf seiner Produkte und/oder Dienstleistungen übrig bleibt. Sie sind die Grundlage für die Berechnung des Gewinns pro Aktie (EPS).

Entschlüsselung der Buchhaltungsgewinne

Das Hauptziel eines jeden Unternehmens ist es, Geld zu verdienen. Das bedeutet, dass der Gewinn, der Betrag, der einem Unternehmen nach Abzug aller Ausgaben verbleibt, oft die erste Kennzahl für Investoren und Analysten ist, um die Leistung zu bewerten und die Gesundheit der an Börsen notierten Aktien zu beurteilen.

Das Problem ist, dass Unternehmen in ihren Jahresabschlüssen oft verschiedene Versionen des Gewinns oder der Erträge veröffentlichen. Einige dieser Zahlen entsprechen den allgemein anerkannten Bilanzierungspraktiken (GAAP). Andere sind kreative Interpretationen, die vom Management und ihren Buchhaltern zusammengestellt wurden.

Buchhaltungsgewinne, das Endergebnis der Gewinn- und Verlustrechnung, fallen in die erste Kategorie. Die Gewinn- und Verlustrechnung, einer von drei Jahresabschlüssen zur Berichterstattung über die finanzielle Leistung, listet alle Einnahmen, Ausgaben, Gewinne und Verluste über einen bestimmten Abrechnungszeitraum auf. Am Ende summiert sie all dies und präsentiert den Investoren eine Momentaufnahme des Einkommens, das ein Unternehmen behalten konnte.

Buchhaltungsgewinne sind sehr einflussreich, da sie als Grundlage für die Bestimmung des Gewinns pro Aktie (EPS) dienen, der am häufigsten konsultierten Kennzahl zur Bewertung von Aktien. Der EPS wird berechnet, indem man das NI abzüglich der Vorzugsdividenden, also der Bardividenden, die an die Inhaber der Vorzugsaktien eines Unternehmens gezahlt werden, nimmt und dann durch die durchschnittlich ausstehenden Stammaktien teilt. Die resultierende Zahl zeigt, wie viel Geld ein Unternehmen für jede seiner Aktien verdient.

Vergleich von Buchhaltungsgewinnen und wirtschaftlichen Gewinnen

Wie Buchhaltungsgewinne ziehen auch wirtschaftliche Gewinne explizite Kosten von den Einnahmen ab. Wo sie sich unterscheiden, ist, dass der wirtschaftliche Gewinn auch implizite Kosten abzieht, die verschiedenen Opportunitätskosten oder entgangenen Vorteile, die ein Unternehmen bei der anderweitigen Ressourcenallokation entstehen.

Da wirtschaftliche Gewinne alle verfügbaren Finanzinformationen berücksichtigen, glauben viele, dass sie ein besseres Maß für die Rentabilität sind und eine genauere Darstellung der tatsächlichen zugrunde liegenden Cashflows eines Unternehmens liefern als Buchhaltungsgewinne.

Wirtschaftliche Gewinne werden jedoch nicht in den Jahresabschlüssen eines Unternehmens erfasst und müssen auch nicht gegenüber Aufsichtsbehörden, Investoren oder Finanzinstituten (FIs) offengelegt werden, sodass ihre Bestimmung zeitaufwändig und kompliziert sein kann. Die Ableitung wirtschaftlicher Gewinne aus Buchhaltungsgewinnen und die Schließung von Schlupflöchern in der GAAP-Bilanzierung erfordert die Extraktion von Posten aus den Fußnoten zu den Jahresabschlüssen und dem Management Discussion and Analysis (MD&A).

Andere beliebte Methoden zur Messung der zugrunde liegenden Rentabilität eines Unternehmens umfassen die Discounted-Cashflow-Analyse (DCF), den internen Zinsfuß (IRR) — manchmal auch als 'wirtschaftliche Rendite' bezeichnet — den Economic Value Added (EVA) und die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC).

Wichtige Faktoren bei Buchhaltungsgewinnen

Buchhaltungsgewinne sind wie andere Bilanzierungsmaßnahmen anfällig für Manipulationen. Unternehmen können beispielsweise aggressive Umsatzrealisierungstaktiken anwenden, Verkäufe vorzeitig verbuchen oder Ausgaben verstecken. Sie könnten auch versuchen, ihre Buchhaltungsgewinne zu minimieren, um ihre Steuerverbindlichkeiten zu reduzieren.

Wichtig

Gewinne sind zu einer Abkürzung zur Bestimmung von Aktienkursen geworden, daher manipulieren einige Unternehmen ihre Konten, um sie durch aggressive Bilanzierung oder andere Tricks, die dem Buchstaben von GAAP entsprechen, zu beschönigen.

Diese gängigen Praktiken bedeuten, dass Anleger, die ihre Entscheidungen auf Buchhaltungsgewinne stützen, nicht immer alle in den Jahresabschlüssen dargestellten Zahlen für bare Münze nehmen sollten. Unternehmen sind gesetzlich verpflichtet, bestimmte Bilanzierungsstandards einzuhalten. Es wird jedoch auch ein gewisser Spielraum eingeräumt, der es manchmal ermöglicht, Gewinne zu drücken oder aufzublähen, um bestimmte Ziele zu erreichen. Es ist auch zu bedenken, dass Buchhaltungsgewinne durch ungewöhnliche und unregelmäßige einmalige, nicht wiederkehrende Ereignisse verzerrt werden können, wie den Verkauf eines Geschäftsbereichs, Umstrukturierungskosten oder Rechtskosten, die nichts mit dem täglichen Geschäftsbetrieb zu tun haben.