Blase

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Wirtschaftsblase ist gekennzeichnet durch schnell steigende Vermögenspreise, die den inneren Wert übersteigen, was zu einer plötzlichen Marktschrumpfung führt, die als „Crash" bezeichnet wird.
• Blasen entstehen in der Regel aus Veränderungen im Anlegerverhalten, aber die spezifischen Auslöser dieser Verhaltensänderungen werden unter Ökonomen diskutiert.
• Finanzblasen können Ressourcen in schnell wachsende Sektoren umleiten; wenn sie platzen, werden diese Ressourcen neu zugewiesen, was zu erheblichen Marktanpassungen führt.
• Die Forschung von Hyman P. Minsky identifiziert fünf Blasenphasen: Verdrängung, Boom, Euphorie, Gewinnmitnahme und Panik, und erklärt den Fortschritt von Begeisterung bis zum Marktzusammenbruch.
• Historische Beispiele wie die Tulpenmanie im 17. Jahrhundert sowie die Dotcom- und US-Immobilienblase zeigen, wie spekulative Exzesse zu weitreichenden wirtschaftlichen Folgen führen können.
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• Investopedia / Julie Bang

Was ist eine Blase?

Eine Blase ist ein Wirtschaftszyklus, der durch die rasche Steigerung des Marktwerts, insbesondere des Preises von Vermögenswerten, gekennzeichnet ist. Dieser schnellen Inflation folgt eine schnelle Wertminderung oder eine Kontraktion, die manchmal als „Crash" oder „Platzen der Blase" bezeichnet wird.

Eine Blase entsteht normalerweise, wenn die Vermögenspreise aufgrund von hochoptimistischem Marktverhalten in die Höhe schießen. Während einer Blase werden Vermögenswerte in der Regel zu einem Preis oder innerhalb einer Preisspanne gehandelt, der den inneren Wert des Vermögenswerts bei weitem übersteigt (der Preis entspricht nicht den Fundamentaldaten des Vermögenswerts).

Die Ursache von Blasen wird von Ökonomen bestritten; einige Ökonomen sind sogar uneinig, dass Blasen überhaupt auftreten (mit der Begründung, dass Vermögenspreise häufig von ihrem inneren Wert abweichen). Blasen werden jedoch in der Regel erst im Nachhinein erkannt und untersucht, nachdem ein massiver Preisverfall eingetreten ist.

Die Mechanik einer Wirtschaftsblase

Eine Wirtschaftsblase tritt immer dann auf, wenn der Preis eines Gutes weit über den tatsächlichen Wert des Artikels steigt. Blasen werden in der Regel auf eine Veränderung des Anlegerverhaltens zurückgeführt, obwohl umstritten ist, was diese Verhaltensänderung verursacht.

In Aktienmärkten und Volkswirtschaften verlagern Blasen Ressourcen in schnell wachsende Bereiche, und wenn die Blase platzt, verschieben sich die Ressourcen erneut, was zu Preisrückgängen führt.

Die japanische Wirtschaft erlebte in den 1980er Jahren eine Blase, nachdem die Banken des Landes teilweise dereguliert wurden.1 Dies führte zu einem enormen Anstieg der Immobilien- und Aktienkurse. Der Dotcom-Boom, auch Dotcom-Blase genannt, war eine Aktienmarktblase in den späten 1990er Jahren. Er war gekennzeichnet durch übermäßige Spekulationen mit Internetunternehmen.2 Während des Dotcom-Booms kauften Menschen Technologieaktien zu hohen Preisen, in der Erwartung, sie zu noch höheren Preisen zu verkaufen, bis das Vertrauen nachließ, was zu einer erheblichen Marktkorrektur führte.

Die Forschung des Ökonomen Hyman P. Minsky erklärt finanzielle Instabilität und beschreibt Merkmale von Finanzkrisen. Minsky identifizierte durch seine Forschung fünf Phasen eines typischen Kreditzyklus.3 Obwohl Minskys Theorien jahrzehntelang übersehen wurden, erneuerte die Subprime-Hypothekenkrise von 2008 das Interesse an ihnen, da sie helfen, Blasenmuster zu erklären.

Verdrängung

Diese Phase beginnt, wenn Anleger einen neuen Trend bemerken, wie ein neues Produkt, eine neue Technologie oder sehr niedrige Zinssätze – alles, was ihre Aufmerksamkeit erregt.

Boom

Die Preise beginnen zu steigen und gewinnen an Dynamik, wenn mehr Anleger in den Markt eintreten, was die Bühne für einen Boom bereitet. Die Angst, etwas zu verpassen, treibt mehr Menschen dazu, Vermögenswerte zu kaufen.

Euphorie

Während der Euphorie steigen die Vermögenspreise in die Höhe, und die Anleger lassen ihre Vorsicht weitgehend fallen.

Gewinnmitnahme

Vorherzusagen, wann eine Blase platzt, ist schwierig; sobald sie platzt, wird sie sich nicht wieder aufblähen. Es ist möglich, eine Echo-Blase zu haben, die nur eine vorübergehende Erholung ist. Diejenigen jedoch, die frühe Warnsignale erkennen, können durch den Verkauf ihrer Positionen Gewinne erzielen.

Panik

Die Vermögenspreise kehren sich um und fallen, oft genauso schnell, wie sie gestiegen sind. Anleger wollen sie zu jedem Preis liquidieren. Die Vermögenspreise sinken, da das Angebot die Nachfrage übersteigt.

Historische Beispiele für Wirtschaftsblasen

Die jüngere Geschichte weist zwei bedeutende Blasen auf: die Dotcom-Blase der 1990er Jahre und die Immobilienblase von 2007–2008. Die erste dokumentierte Spekulationsblase in Holland von 1634 bis 1637 bietet Lehren für heute.4

Die Tulpenmanie: Ein klassisches Beispiel für Spekulation

Obwohl es absurd erscheint, eine Blume hatte im frühen 17. Jahrhundert Auswirkungen auf die niederländische Wirtschaft. Der Tulpenzwiebelhandel begann ursprünglich zufällig. Ein Botaniker brachte Tulpenzwiebeln aus Konstantinopel und pflanzte sie für seine eigene wissenschaftliche Forschung. Nachbarn stahlen dann die Zwiebeln und begannen, sie zu verkaufen. Die Reichen begannen, einige der selteneren Sorten als Luxusgut zu sammeln. Mit steigender Nachfrage stiegen die Preise für Zwiebeln. Einige seltene Tulpenvarietäten erzielten astronomische Preise.

Tulpenzwiebeln wurden gegen wertvolle Gegenstände wie Häuser und Land eingetauscht. Auf dem Höhepunkt war die Tulpenmanie so hektisch, dass über Nacht Vermögen gemacht wurden. Eine Terminbörse für Tulpen, an der sie über Verträge ohne Lieferung gehandelt wurden, befeuerte die spekulativen Preise.

Die Blase platzte, als ein Verkäufer einen großen Kauf mit einem Käufer arrangierte und der Käufer nicht erschien. Zu diesem Zeitpunkt waren die Preissteigerungen eindeutig nicht nachhaltig. Dies löste eine Panik aus, die sich in ganz Europa ausbreitete und den Wert jeder Tulpenzwiebel auf einen winzigen Bruchteil ihres kürzlichen Preises drückte. Die niederländischen Behörden schritten ein, um die Panik zu beruhigen, indem sie es den Vertragsinhabern ermöglichten, sich für 10 % des Vertragswerts von ihren Verträgen zu befreien. Am Ende verloren sowohl Adlige als auch einfache Leute Vermögen.4

Die Dotcom-Blase: Internetfieber der 1990er Jahre

Die Dotcom-Blase war geprägt von einem Anstieg der Aktienmärkte, angetrieben durch Investitionen in Internet- und Technologieunternehmen. Sie entstand aus spekulativen Investitionen und übermäßigem Risikokapital in Startups. Investoren begannen in den 1990er Jahren, Geld in Internet-Startups zu stecken, in der ausdrücklichen Hoffnung, dass diese profitabel sein würden.

Als die Technologie fortschritt und das Internet zu kommerzialisieren begann, halfen Startup-Unternehmen im Internet- und Technologiesektor, den Anstieg des Aktienmarktes zu befeuern, der 1995 begann. Die anschließende Blase wurde durch billiges Geld und leichtes Kapital gebildet. Viele dieser Unternehmen hatten wenig Gewinn oder kein nennenswertes Produkt. Trotzdem konnten sie Börsengänge (IPOs) anbieten. Ihre Aktienkurse erreichten unglaubliche Höhen, was einen Rausch unter interessierten Anlegern auslöste.

Als der Markt seinen Höhepunkt erreichte, folgte Panik bei den Anlegern. Dies führte zu einem Börsenverlust von 10 %. Das einst leicht verfügbare Kapital begann zu versiegen; Unternehmen mit Millionen Marktkapitalisierung wurden in kürzester Zeit wertlos. Bis Ende 2001 waren viele börsennotierte Dotcom-Unternehmen gescheitert.

Die US-Immobilienblase: Marktexpansion und Zusammenbruch

Die US-Immobilienblase war eine Immobilienblase, die Mitte der 2000er Jahre mehr als die Hälfte der Vereinigten Staaten betraf. Sie war teilweise eine Folge der Dotcom-Blase. Als die Märkte zu krachen begannen, stiegen die Immobilienwerte. Gleichzeitig begann die Nachfrage nach Wohneigentum auf fast alarmierendem Niveau zu steigen. Die Zinssätze begannen zu sinken. Eine gleichzeitige Kraft war ein nachsichtiger Ansatz seitens der Kreditgeber; das bedeutete, dass fast jeder Hausbesitzer werden konnte.

Banken senkten die Kreditanforderungen und Zinssätze. Hypotheken mit variablem Zinssatz (ARMs) waren aufgrund ihrer niedrigen Einführungszinsen und der Refinanzierungsoptionen nach drei bis fünf Jahren beliebt. Viele Menschen begannen, Häuser zu kaufen, und einige verkauften sie mit Gewinn weiter. Als der Aktienmarkt wieder stieg, folgten die Zinssätze. Für Hausbesitzer mit ARMs begannen ihre Hypotheken zu höheren Zinssätzen refinanziert zu werden. Die Immobilienwerte stürzten ab, was einen Ausverkauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBSs) auslöste. Dies führte zu einem Umfeld mit Millionen von Hypothekenausfällen.