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Flash Trading Überblick: Einblicke, Auswirkungen und rechtliche Aspekte

Wichtige Erkenntnisse

Flash Trading ermöglicht es bevorzugten Kunden, Aufträge zu sehen, bevor sie den Markt erreichen, und verschafft ihnen einen zeitlichen Vorteil im Bruchteil einer Sekunde.
Es erhöht die Liquidität, wirft jedoch Bedenken hinsichtlich unfairen Handels und möglicher Flash-Crashs an der Börse auf.
Die meisten Börsen haben aufgrund heftiger Kritik aufgehört, Flash Trading anzubieten, obwohl einige es weiterhin erlauben.
Flash Trading ähnelt dem Front Running und hat erhebliche Debatten ausgelöst, was zu vorgeschlagenen, aber nicht verabschiedeten regulatorischen Änderungen führte.

Was ist Flash Trading?

Flash Trading ist eine Methode, bei der bestimmte Händler Aufträge sehen können, bevor sie den allgemeinen Markt erreichen, und so einen Bruchteil einer Sekunde vor anderen auf diese Informationen reagieren können. Flash Trading ist umstritten, weil es ausgewählten Händlern einen unfairen Vorteil verschaffen kann und möglicherweise die Fairness und Stabilität des Marktes beeinträchtigt.

Das Verständnis von Flash Trading ist entscheidend, da es wichtige Fragen zur Marktfairness und den Auswirkungen der Technologie auf den Handel aufzeigt. Wir erklären Ihnen, wie Flash Trading funktioniert, welche Auswirkungen es auf den Markt hat und wie sein aktueller rechtlicher Status ist.

Wie Flash Trading funktioniert

Flash Trading nutzt hochentwickelte Hochgeschwindigkeits-Computertchnologie, um Market Makern zu ermöglichen, Aufträge anderer Marktteilnehmer Bruchteile einer Sekunde bevor diese Informationen für die übrigen Händler auf dem Markt verfügbar sind, einzusehen. Dies verschafft Flash Tradern den Vorteil, Bewegungen in der Marktstimmung zu erkennen und Angebot und Nachfrage vor anderen Händlern einzuschätzen.

Befürworter von Flash Trading glauben, dass es zu einer höheren Liquidität an den Sekundärmärkten beiträgt. Gegner von Flash Trading sind der Ansicht, dass es einen unfairen Vorteil verschafft und zu einem höheren Risiko von Flash-Crashs führen kann. Viele Kritiker vergleichen Flash Trading auch mit Front Running, einer illegalen Handelsstrategie, die auf nicht öffentlichen Informationen basiert.

Flash Trading wurde 2009 zu einem stark diskutierten Thema, bevor es an den meisten Börsen eingeführt wurde. Die Securities and Exchange Commission (SEC) schlug Regeln vor, um Flash Trading zu unterbinden, diese Regeln wurden jedoch nie verabschiedet.1 Aufgrund einer Welle von Kritik, insbesondere nach mehreren marktverunsichernden Ereignissen, wurde Flash Trading von den meisten Börsen freiwillig eingestellt, obwohl es von einigen Börsen noch angeboten wird.

Flash Trading Prozesse

Flash Trading an Börsen wurde den meisten Market Makern gegen eine Gebühr angeboten. Abonnierte Market Maker erhielten Zugang zu Handelsaufträgen einen Bruchteil einer Sekunde, bevor diese Aufträge öffentlich gemacht wurden. Anspruchsvolle Händler nutzten Flash Trading-Abonnements in einem als Hochfrequenzhandel bekannten Prozess. Dieser Handelsprozess integrierte fortschrittliche Technologien, um die Flash-Quotes zu nutzen und höhere Gewinne aus den Spreads zu erzielen.

Flash Trading für Hochfrequenz-Market Maker wurde problemlos in den standardmäßigen Market-Making-Prozess der Börse integriert. Dabei gleichen Market Maker Kauf- und Verkaufsaufträge aus, indem sie zum niedrigsten Preis kaufen und zu einem höheren Preis verkaufen. Dieser Prozess bildet die Grundlage für Geld-/Brief-Spannen, die im Allgemeinen je nach Marktangebot und -nachfrage schwanken. Mit Flash Trading-Abonnements konnten große Market Maker wie Goldman Sachs und andere institutionelle Händler den Spread bei jedem Trade um ein bis zwei Cent erhöhen.

Die Rechtmäßigkeit von Flash Trading

Das Konzept des Flash Trading wurde 2009 stark debattiert, was zur Abschaffung des Angebots führte. Die Securities and Exchange Commission erließ einen Regelvorschlag, der die Rechtmäßigkeit von Flash Trading aus der Regulation NMS streichen würde.2 Obwohl die Regel zur Abschaffung von Flash Trading nie vollständig verabschiedet wurde, entschieden sich die meisten Börsen, das Angebot für Market Maker aufzugeben.

Die Veröffentlichung des Buches 'Flash Boys: A Wall Street Revolt' von Michael Lewis aus dem Jahr 2014 beschrieb die Prozesse des Hochfrequenzhandels und die Nutzung von Flash Trading durch Wall-Street-Händler.3 Lewis wirft einen genaueren Blick auf die Verfügbarkeit von Flash Trading, seine Verwendung durch Hochfrequenzhändler und einige Praktiken, die heute illegal sind, wie Spoofing, Layering und Quote Stuffing.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Banning Marketable Flash Orders Open Meeting of the Securities and Exchange Commission." Accessed April 21, 2021.

U.S. Securities and Exchange Commission. "Elimination of Flash Order Exception from Rule 602 of Regulation NMS," Page 1. Accessed April 21, 2021.

Michael Lewis. "Flash Boys." W.W. Norton & Company, 2014.

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