Bluechipswap

Was ist ein Blue Chip Swap? Definition und Auswirkungen

Wichtige Erkenntnisse

Blue Chip Swaps beinhalten den Handel mit unterbewerteten ausländischen Vermögenswerten auf heimischen Märkten unter Nutzung günstiger Wechselkurse.
Investoren nutzen die Diskrepanz zwischen dem Wert ausländischer Vermögenswerte und den Wechselkursen bei Blue Chip Swaps aus.
Diese Strategie kann die Portfoliodiversifikation verbessern und das Risiko durch geografische Vermögensallokation mindern.
Währungsschwankungen können den Erfolg einer Blue Chip Swap Strategie erheblich beeinflussen.

Was sind Blue Chip Swaps?

Ein Blue Chip Swap beschreibt eine Art des internationalen Vermögenshandels, bei dem ein Anleger einen ausländischen Vermögenswert, in der Regel zu einem abgewerteten lokalen Preis, kauft und diesen Vermögenswert dann in einem inländischen Handel verkauft. Dabei nutzen sie in der Regel einen abgewerteten Wechselkurs aus.

Blue Chip Swaps können für einige Anleger äußerst profitabel sein, wenn ein Ungleichgewicht bei den Wechselkursen besteht oder wenn der Wechselkurs dem Punkt entspricht, an dem das Angebot an Währungen die Nachfrage trifft.

Verstehen von Blue Chip Swaps

Ein Blue Chip Swap findet statt, wenn ein inländischer Anleger einen ausländischen Vermögenswert, einschließlich Anleihen oder Währungen, kauft und den gekauften Vermögenswert dann an eine Offshore-Filiale einer inländischen Bank überträgt. In den meisten Fällen arbeitet der inländische Anleger mit einem Partner zusammen, der die Vermögenswerte in seinem Namen an die ausländische Filiale überträgt. Der US-amerikanische Anleger erhielt wahrscheinlich einen reduzierten Preis für den Vermögenswert und nutzte zudem abgewertete Wechselkurse aus, um so bei der Umrechnung in US-Dollar einen Gewinn zu erzielen. Historisch gesehen wurden Blue Chip Swaps genutzt, um legal Geld in und aus Ländern wie Brasilien und Argentinien zu transferieren.

Der Begriff "Blue Chip Swap" wird in der allgemeinen und Finanzpresse verwendet, um eine Art des internationalen Vermögenshandels zu beschreiben, der in den 1990er und frühen 2000er Jahren in Südamerika, insbesondere in Brasilien und Argentinien, vorherrschend war.¹ Diese Art von Handel wurde populär, als Argentinien eine Hyperinflation erlebte und Kapitalkontrollgesetze erließ. Als Argentinien 1991 seinen festen Wechselkurs aufgab, koppelte es seinen Peso an den US-Dollar.² Der Wechselkurs fiel drastisch, was eine perfekte Gelegenheit für Blue Chip Swaps schuf.³⁴

Geschichte der Blue Chip Swaps in Argentinien

Blue Chip Swaps wurden zunächst durch die brasilianischen und argentinischen Kapitalkontrollgesetze möglich, die den Kapitalfluss in und aus dem Land reduzierten.⁴ Obwohl insbesondere die argentinischen Gesetze direkte ausländische Investitionen in die Derivatemärkte der Länder verboten, ermöglichten Blue Chip Swaps den Fortbestand von Investitionen in Derivate.⁵

Solche Geschäfte waren viele Jahre lang unreguliert, aber es begannen Kontrollregelungen zu entstehen, die Mindesthaltefristen für ins Ausland übertragene Anleihen vorsahen. Nach früherem argentinischen Recht musste der Verkäufer einer Anleihe diese für 72 Stunden oder länger im Bestand haben.

Diese Art von Austausch wurde in Argentinien aufgrund der wirtschaftlichen Geschichte des Landes, seinen Reichtum in US-Dollar zu sparen, als Reaktion auf eine lange Geschichte von Inflationskrisen in Argentinien, die bis in die 1970er Jahre zurückreicht, prominent.² Diese Krisen verringerten das Vertrauen in den argentinischen Peso und leiteten eine besonders schwere Periode der Hyperinflation in Argentinien zwischen 1989 und 1990 ein.⁶

Als Reaktion führte Argentinien 1991 einen festen Wechselkurs ein. Dieser Kurs, manchmal auch als Konvertibilitätsplan bezeichnet, koppelte den argentinischen Peso in einer Eins-zu-Eins-Beziehung an den US-Dollar.² Dieser Plan erhöhte die Zinssätze und führte zu Rezessionsphasen, die bis in die frühen 2000er Jahre andauerten.⁷⁸

Im darauffolgenden Jahrzehnt gab Argentinien den Festkursplan zugunsten eines Managed-Float-Plans auf, der den Wechselkurs des Pesos im Verhältnis zum Dollar einbrechen ließ und den Markt für Blue Chip Swaps hervorbrachte.⁹ Argentinien führte 2011 erneut Kontrollen der Wechselkursschwankungen ein. Diese wurden 2015 gelockert und dann im Wahljahr 2019 erneut verschärft.¹⁰¹¹ Währenddessen blieben Blue Chip Swaps für Händler profitabel.

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BNAmericas. ”Argentina Lifts FX Controls.” Accessed Oct. 10, 2021.

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