Bma_Swap

Was ist ein Bond Market Association (BMA) Swap?

Ein Bond Market Association (BMA) Swap ist eine Art Swap-Vereinbarung, bei der zwei Parteien vereinbaren, Zinssätze auf Schuldverschreibungen auszutauschen, wobei der variable Zinssatz auf dem U.S. SIFMA Municipal Swap Index basiert. Eine der beteiligten Parteien tauscht einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz, während die andere Partei einen variablen Zinssatz gegen einen festen Zinssatz tauscht. Der BMA Swap wird auch als kommunaler Zinsswap bezeichnet.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Bond Market Association (BMA) Swap ist eine finanzielle Vereinbarung, bei der zwei Parteien Zinssätze auf Schulden austauschen, wobei eine Seite einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz auf Basis des SIFMA Municipal Swap Index tauscht.
• Die BMA, heute nicht mehr existent, war ein Handelsverband, der 2006 mit der Securities Industry Association zur Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) fusionierte.
• Der SIFMA Municipal Swap Index ist eine wichtige Benchmark für kommunale Swaps, bestehend aus hochwertigen steuerbefreiten variablen Nachfrageverbindlichkeiten (VRDOs).
• BMA Swaps sind wertvoll für Organisationen, die festverzinsliche Schulden in variabel verzinsliche Schulden umwandeln möchten, um die Gesamtzinskosten zu senken oder gegen Zinsbewegungen abzusichern.

Erkundung der Geschichte und Rolle von BMA Swaps

Die Bond Market Association (BMA) ist ein nicht mehr existenter Handelsverband, der aus Brokern, Händlern, Emissionsbanken und Banken bestand, die mit Schuldtiteln handelten. Im Jahr 2006 fusionierte die BMA mit der Securities Industry Association zur Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA).

Vergleich von BMA und SIFMA: Was ist der Unterschied?

SIFMA ist eine Wertpapierhandelsgruppe in den USA, die die gemeinsamen Interessen von Wertpapierfirmen, Banken und Vermögensverwaltungsgesellschaften vertritt. Der Verband schuf den Securities Industry and Financial Markets Association Municipal Swap Index (früher The Bond Market Association/PSA Municipal Swap Index genannt), einen hochwertigen Marktindex, der aus Hunderten von steuerbefreiten variablen Nachfrageverbindlichkeiten (VRDOs) besteht.

VRDOs sind Kommunalanleihen mit variablen Zinssätzen. Der Index wird wöchentlich als ungewichteter Durchschnitt der wöchentlichen Zinssätze verschiedener im Index enthaltener VRDO-Emissionen berechnet. Der U.S. SIFMA Municipal Swap Index dient als Benchmark für variable Zinssätze in kommunalen Swap-Transaktionen.

Wenn ein Zinsswap von einem Emittenten und einer Gegenpartei, wie einem Händler, einer Bank, einer Versicherung oder einem anderen Finanzinstitut, abgeschlossen wird, vereinbaren beide Parteien, Zahlungsströme entsprechend einem fiktiven Kapitalbetrag auszutauschen, der nie ausgetauscht wird, sondern nur zur Berechnung der Cashflow-Zahlungen dient. Bei einem Zinsswap „tauschen“ zwei Gegenparteien feste Zinszahlungen gegen variable Zinszahlungen.

Ein Bond Market Association (BMA) Swap ist ein kommunaler Zinsswap, dessen variable Zinszahlungen auf dem SIFMA Index basieren. Da die Zinserträge aus VRDOs für bestimmte Befreiungen von der Einkommensteuer in Frage kommen, tendiert der SIFMA-Satz zu einem Satz, der die Nachsteuerposition eines VRDO-Inhabers ungefähr der Nachsteuerposition eines Inhabers von nicht steuerbefreiten Verbindlichkeiten gleichstellt.

Wichtige Faktoren, die bei BMA Swaps zu beachten sind

So wie der London InterBank Offered Rate (LIBOR) das gebräuchlichste Maß für kurzfristige steuerpflichtige Zinssätze ist, ist SIFMA das gebräuchlichste Maß für kurzfristige steuerbefreite Zinssätze. Der SIFMA-Satz wird im Allgemeinen als Bruchteil des LIBOR gehandelt, was die mit Kommunalanleihen verbundenen Einkommensteuervorteile widerspiegelt.

Der SIFMA Index beträgt normalerweise 64 % – 70 % seines steuerpflichtigen Äquivalents des Dreimonats-LIBOR. Angenommen, der Dreimonats-LIBOR beträgt 2,29 % und der SIFMA-Satz liegt bei etwa 67,5 % des Dreimonats-LIBOR, dann kann der SIFMA-Satz wie folgt berechnet werden: 0,675 * 2,29 % = 1,55 %.

Praktisches Beispiel: Wie ein BMA Swap funktioniert

Bei einem kommunalen Zinsswap schließt der Emittent eine Swap-Vereinbarung ab, um bestehende festverzinsliche Schulden synthetisch in variabel verzinsliche Schulden umzuwandeln oder umgekehrt. Ein Emittent, der festverzinsliche Schulden hat, aber einen Rückgang der vorherrschenden Marktzinsen erwartet und seine bestehende Schuldenemission nicht refinanzieren oder zurückzahlen möchte, kann sich dafür entscheiden, ein variables Engagement durch den Abschluss eines BMA Swaps hinzuzufügen.

In diesem Fall zahlt der Emittent der Gegenpartei den aktuellen SIFMA-Satz, und die Gegenpartei zahlt dem Emittenten einen vereinbarten festen Zinssatz. Der Emittent zahlt jedoch weiterhin seinen Anleihegläubigern die regulären festen Zinsen, die mit der bestehenden Anleiheemission verbunden sind.

Wenn der variable Zinssatz niedriger ist als der feste Zinssatz, erhält der Emittent einen Überschuss von der Gegenpartei, der zur Zahlung seiner Zinsen verwendet werden kann. Tatsächlich reduziert das variable Zinsengagement, das der Emittent nun hat, seine Gesamtzinskosten oder Schuldendienstzahlungen.

Die Vorteile, die zwei Parteien aus dem Abschluss einer Zinsswap-Vereinbarung ziehen können, sind erheblich. Oft hat jedes der beiden beteiligten Unternehmen einen komparativen Vorteil bei seiner festen oder variablen Zinsverpflichtung. Folglich kann ein Unternehmen aus Budget- oder Prognosegründen wünschen, einen Kredit mit einem festen oder variablen Zinssatz aufzunehmen, bei dem es keinen komparativen Vorteil hat.

Der BMA Swap kann entweder dazu verwendet werden, auf die Richtung der Zinssätze im kommunalen Markt zu spekulieren oder das Engagement in Schulden von US-Bundesstaaten und lokalen Regierungen abzusichern.

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