Bottom-up-Investing

Was ist Bottom-Up-Investing?

Bottom-Up-Investing konzentriert sich auf die Analyse einzelner Unternehmen und nicht auf breitere wirtschaftliche Trends. Anleger, die diese Methode anwenden, prüfen genau Fundamentaldaten wie Umsatz und Gewinn, um starke Unternehmen zu finden. Im Gegensatz zum Top-Down-Investing, das sich auf die Wirtschaft oder Branchentrends konzentriert, priorisiert Bottom-Up-Investing das Unternehmen selbst. Beispielsweise könnte ein Anleger ein Unternehmen wie Meta untersuchen, um dessen finanzielle Gesundheit und Wachstumsaussichten zu bewerten, bevor er eine Anlageentscheidung trifft.

Wichtige Erkenntnisse

• Bottom-Up-Investing priorisiert die Analyse einzelner Aktien gegenüber makroökonomischen Trends und Zyklen.
• Dieser Ansatz konzentriert sich auf Unternehmensfundamentaldaten wie Umsatz und Gewinn, um Anlagemöglichkeiten zu finden.
• Im Gegensatz zu Top-Down-Investoren glauben Bottom-Up-Investoren, dass ein Unternehmen auch in einer schwächelnden Branche erfolgreich sein kann.
• Die Strategie beinhaltet detaillierte Recherchen zur finanziellen Gesundheit, zu Produkten und zur Marktposition eines Unternehmens.
• Bottom-Up-Investoren verwenden in der Regel langfristige Buy-and-Hold-Strategien, die auf Fundamentalanalyse basieren.
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Den Bottom-Up-Investmentprozess verstehen

Der Bottom-Up-Ansatz ist das Gegenteil von Top-Down-Investing, einer Strategie, die bei einer Anlageentscheidung zunächst makroökonomische Faktoren berücksichtigt. Top-Down-Investoren betrachten stattdessen die breite Wirtschaftsleistung und suchen dann nach Branchen, die gut performen, um in die besten Chancen innerhalb dieser Branche zu investieren. Umgekehrt bedeutet das Treffen fundierter Entscheidungen auf der Grundlage einer Bottom-Up-Investitionsstrategie, ein Unternehmen auszuwählen und es vor der Investition gründlich zu prüfen. Diese Strategie beinhaltet das Verständnis der öffentlichen Forschungsberichte des Unternehmens.

Meistens hört Bottom-Up-Investing nicht auf der Ebene des einzelnen Unternehmens auf, obwohl dort die Analyse beginnt und das größte Gewicht gegeben wird. Die Branchengruppe, der Wirtschaftssektor, der Markt und makroökonomische Faktoren werden schließlich in die Gesamtanalyse einbezogen. Der Investmentforschungsprozess beginnt jedoch unten und arbeitet sich in der Größenordnung nach oben.

Bottom-Up-Investoren verwenden in der Regel langfristige Buy-and-Hold-Strategien, die stark auf Fundamentalanalyse setzen. Dieser Ansatz bietet einen detaillierten Einblick in ein Unternehmen und seine Aktie und offenbart dessen langfristiges Wachstumspotenzial. Top-Down-Investoren können opportunistischer sein und Positionen schnell eingehen und verlassen, um von kurzfristigen Marktveränderungen zu profitieren.

Bottom-Up-Investoren können am erfolgreichsten sein, wenn sie in ein Unternehmen investieren, das sie aktiv nutzen und von Grund auf kennen. Unternehmen wie Meta (ehemals Facebook), Google und Tesla sind allesamt hervorragende Beispiele für diese Strategie, da jedes ein bekanntes Konsumprodukt hat, das täglich genutzt werden kann. Die Bottom-Up-Sichtweise beinhaltet das Verständnis, wie der Wert eines Unternehmens mit der realen Verbraucherrelevanz zusammenhängt.

Analyse von Bottom-Up-Investing anhand realer Beispiele

Meta (META) ist ein guter potenzieller Kandidat für einen Bottom-Up-Ansatz, da Anleger seine Produkte und Dienstleistungen intuitiv gut verstehen. Sobald ein Kandidat wie Meta als "gutes" Unternehmen identifiziert wurde, führt ein Anleger eine gründliche Analyse seiner Management- und Organisationsstruktur, seiner Finanzberichte, seiner Marketingbemühungen und seines Kurses pro Aktie durch. Dies würde die Berechnung von Finanzkennzahlen für das Unternehmen, die Analyse, wie sich diese Zahlen im Laufe der Zeit verändert haben, und die Prognose des zukünftigen Wachstums umfassen.

Als nächstes steigt der Analyst von der einzelnen Firma auf und vergleicht die Finanzdaten von Meta mit denen seiner Wettbewerber und Branchenkollegen in der Social-Media- und Internetbranche. Dies kann zeigen, ob Meta sich von seinen Mitbewerbern abhebt oder ob es Anomalien aufweist, die andere nicht haben. Der nächste Schritt ist der relative Vergleich von Meta mit dem größeren Umfang von Technologieunternehmen. Danach werden die allgemeinen Marktbedingungen berücksichtigt, z. B. ob das KGV von Meta im Einklang mit dem S&P 500 steht oder ob sich der Aktienmarkt in einem allgemeinen Bullenmarkt befindet. Schließlich werden makroökonomische Daten in die Entscheidungsfindung einbezogen, wobei Trends bei Arbeitslosigkeit, Inflation, Zinssätzen, Bruttoinlandsprodukt (BIP)-Wachstum usw. betrachtet werden.

Sobald all diese Faktoren von unten nach oben in die Entscheidung eines Anlegers eingeflossen sind, kann eine Entscheidung für einen Trade getroffen werden.

Vergleich von Bottom-Up- und Top-Down-Investitionsstrategien

Wie wir gesehen haben, beginnt Bottom-Up-Investing mit den Finanzdaten eines einzelnen Unternehmens und fügt dann zunehmend mehr makroökonomische Analyseebenen hinzu. Im Gegensatz dazu untersucht ein Top-Down-Investor zunächst verschiedene makroökonomische Faktoren, um zu sehen, wie diese Faktoren den Gesamtmarkt und damit die Aktie, in die er investieren möchte, beeinflussen könnten. Sie analysieren das Bruttoinlandsprodukt (BIP), die Senkung oder Erhöhung der Zinssätze, die Inflation und den Preis von Rohstoffen, um zu sehen, wohin sich der Aktienmarkt entwickeln könnte. Sie betrachten auch die Performance des gesamten Sektors oder der Branche.

Diese Anleger denken, dass, wenn ein Sektor floriert, seine Aktien wahrscheinlich gut performen und Renditen abwerfen. Diese Anleger können untersuchen, wie externe Faktoren wie steigende Öl- oder Rohstoffpreise oder Änderungen der Zinssätze bestimmte Sektoren stärker beeinflussen als andere und damit die Unternehmen in diesen Sektoren.

Angenommen, der Preis eines Rohstoffs wie Öl steigt und das Unternehmen, in das der Anleger zu investieren erwägt, verwendet große Mengen Öl zur Herstellung seines Produkts. In diesem Fall wird der Anleger berücksichtigen, wie stark der Anstieg der Ölpreise die Gewinne des Unternehmens beeinflussen wird. Ihr Ansatz beginnt also sehr breit, betrachtet die Makroökonomie, dann den Sektor und dann die Aktien selbst. Top-Down-Investoren könnten sich auch dafür entscheiden, in ein Land oder eine Region zu investieren, wenn dessen Wirtschaft gut läuft. Beispielsweise wird der Anleger, wenn europäische Aktien schwächeln, Europa meiden und stattdessen Geld in asiatische Aktien stecken, wenn diese Region schnelles Wachstum zeigt.

Bottom-Up-Investoren recherchieren die Fundamentaldaten eines Unternehmens, um zu entscheiden, ob sie darin investieren oder nicht. Top-Down-Investoren hingegen berücksichtigen die breiteren Markt- und Wirtschaftsbedingungen bei der Auswahl von Aktien für ihr Portfolio.