Branchen-Schadengarantie

Wichtige Erkenntnisse

• Eine ILW zahlt aus, wenn branchenweite Verluste einen bestimmten Schwellenwert überschreiten.
• Diese Verträge sind oft jährlich und können während oder nach katastrophalen Ereignissen abgeschlossen werden.
• Die Deckung wird in der Regel durch einen Index ausgelöst, der den Verlust meldet, nicht durch die eigenen Verluste des Versicherten.
• ILWs werden von Rückversicherungsunternehmen oder Hedgefonds abgeschlossen, um große Branchenverluste aufzufangen.
• Kritik umfasst die fehlende Übereinstimmung zwischen den Verlustauslösern und den zu ihrer Meldung verwendeten Indizes.

Was ist eine Industry Loss Warranty (ILW)?

Eine Industry Loss Warranty (ILW) ist ein Vertrag, der Versicherern Zahlungen leistet, wenn branchenweite Verluste einen festgelegten Schwellenwert überschreiten, und so bei großen Katastrophen Schutz bietet. Diese Verträge werden durch externe Verlustindizes ausgelöst und sowohl im Rückversicherungs- als auch im Derivatemarkt eingesetzt, stehen jedoch in der Kritik, weil sie auf Schätzungen Dritter angewiesen sind, die Auszahlungen verzögern oder erschweren können.

Die Funktionsweise von Industry Loss Warranties (ILWs) verstehen

Industry Loss Warranties entschädigen Unternehmen – in der Regel Versicherer –, wenn ein katastrophales Ereignis ihre Branche schwer und umfassend trifft. Als Gegenleistung für die Zahlung einer Prämie erhält die versicherte Partei eine Auszahlung, wenn die branchenweiten Schäden einen vorher festgelegten Schwellenwert überschreiten.

Versicherer können sich auf eine bestimmte Deckungsart spezialisieren und Policen in einem begrenzten geografischen Gebiet zeichnen. Ein Unternehmen könnte beispielsweise Sachversicherungspolicen in Florida abschließen. In den meisten Fällen sind Häufigkeit und Schwere der Schadensfälle auf ein kleines Gebiet beschränkt, etwa wenn ein See überflutet wird und einige Häuser beschädigt.

Bei Katastrophen können jedoch die Anzahl der beschädigten Immobilien und das Ausmaß des Schadens schnell eskalieren, was den Versicherer potenziell in die Insolvenz treiben kann. Um sich gegen Katastrophen zu schützen, können Versicherer eine Industry Loss Warranty abschließen.

Die Deckung in einer Industry Loss Warranty wird in der Regel dadurch ausgelöst, dass ein Dritter meldet, dass ein Ereignis eingetreten ist, und nicht dadurch, dass der Versicherte einen Verlust anzeigt. Bei diesem Dritten kann es sich um einen Index handeln, der die Branchenverluste misst. Häufige Beispiele sind der Property Claims Service in den USA oder SIGMA, eine Abteilung von Swiss Re.12

Wichtig

ILWs enthalten manchmal Schwellenwerte, die erfüllt sein müssen, um eine Entschädigung zu erhalten, z. B. dass die versicherte Partei einen bestimmten Verlustbetrag erlitten hat.

Praxisbeispiele für Industry Loss Warranties (ILWs)

Betrachten wir einen Versicherer, der Sachversicherungspolicen in einem Bundesstaat abschließt, der gelegentlich von Hurrikanen heimgesucht wird. Da Hurrikane große Teile eines geografischen Gebiets beschädigen und viele Versicherungsnehmer gleichzeitig betreffen können, schließt der Versicherer eine Industry Loss Warranty mit einer Deckungssumme von 125 Millionen US-Dollar ab, die ausgelöst wird, wenn Verluste in Höhe von mehr als 10 Milliarden US-Dollar gemeldet werden. Das bedeutet: Wenn von einem Hurrikan Verluste von mehr als 10 Milliarden US-Dollar gemeldet werden, erhält der Versicherer 125 Millionen US-Dollar.

Verschiedene Arten von Industry Loss Warranties (ILWs) erkunden

Industry Loss Warranty-Verträge laufen in der Regel ein Jahr und können sogar während und nach dem Eintreten eines katastrophalen Ereignisses abgeschlossen werden.

Beispielsweise gibt es Live-Cat-Verträge, die während eines Ereignisses handelbar sind; Dead-Cat-Verträge, die nach dem Ereignis gekauft werden können, sofern der Gesamtverlust der Branche noch nicht bekannt ist; und Back-up-Covers, die Schutz vor Folgeereignissen von Katastrophen wie Bränden oder Überschwemmungen bieten.

Herausforderungen und Kritik an Industry Loss Warranties (ILWs)

Wie die meisten Versicherungsformen sind Industry Loss Warranties nicht ohne Kontroversen. Ein besonderer Prüfpunkt ist der im Vertrag festgelegte Auslöser und sein Verhältnis zu den benannten Indizes, die für die Feststellung seiner Erfüllung verantwortlich sind.

In der Vergangenheit gab es Fälle, in denen der vereinbarte Auslöser und der zu seiner Abbildung gewählte Index nicht richtig übereinstimmten. Dies könnte auf etwas so Einfaches zurückzuführen sein wie die Überwachung einer anderen Region der Welt durch den Index, die Nichtverfolgung bestimmter im Vertrag abgedeckter Ereignisse oder die Verwendung von zwei Indizes, die stark unterschiedliche und widersprüchliche Verlustschätzungen liefern.

1980er

Das Jahrzehnt, in dem die ersten Industry Loss Warranty (ILW)-Verträge gehandelt wurden.3

Ein historischer Überblick über Industry Loss Warranties (ILWs)

Die ersten Industry Loss Warranty-Verträge wurden in den 1980er Jahren gehandelt und blieben relativ unbemerkt.3 Der Markt blieb klein, bis eine Welle von Hedgefonds auf den Plan trat und der retrozessionäre Rückversicherungsmarkt (Rückversicherung für Rückversicherer) zusammenbrach.

Obwohl der Markt für Industry Loss Warranties keine anerkannte Börse oder Clearingstelle zur Verfolgung der Volumina hat, wurde sein Wert im Januar 2019 auf etwa 5,5 bis 6 Milliarden US-Dollar geschätzt.4