Breitbasierter gewichteter Durchschnitt

Was ist ein breit gefasster gewichteter Durchschnitt?

Ein breit gefasster gewichteter Durchschnitt ist eine Bestimmung, die Vorzugsaktionäre vor Wertverlust schützt, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt. Er berechnet Anpassungen unter Verwendung aller bestehenden Aktien und wandelbaren Wertpapiere, um die Verwässerung zu verringern. Diese Regel ist wichtig, wenn Unternehmen neue Aktien ausgeben, und unterscheidet sich von eng gefassten gewichteten Durchschnitten, die wir im Folgenden ebenfalls erklären.

Wichtigste Erkenntnisse

• Der breit gefasste gewichtete Durchschnitt schützt frühe Vorzugsaktionäre vor Verwässerung, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt.
• Diese Anti-Verwässerungsbestimmung passt den Wert der Vorzugsaktien an einen neuen gewichteten Durchschnittspreis an.
• Die Berechnung berücksichtigt alle ausgegebenen Eigenkapitalanteile, einschließlich wandelbarer Wertpapiere wie Optionen und Warrants.
• Eine breit gefasste gewichtete Durchschnittsbestimmung hilft, Beteiligungsanteile während zusätzlicher Finanzierungsrunden zu erhalten.
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Wie breit gefasste gewichtete Durchschnitte die Interessen der Aktionäre schützen

Um zusätzliches Kapital zu beschaffen, kann der Vorstand eines Unternehmens beschließen, neue Aktien auszugeben und auf dem öffentlichen Markt zu verkaufen. Dies wird als Seasoned Equity Offering oder Seasoned Issue bezeichnet. Das Management könnte die Mittel verwenden, um Schulden abzubezahlen oder ein neues Projekt zu starten, wie den Bau einer Fabrik oder die Einführung einer neuen Produktlinie. Aus Sicht des Managements ist das Ziel, die Rentabilität des Unternehmens und den Wert der Aktie zu steigern.

Bestehende Aktionäre könnten neue Aktienverkäufe negativ sehen, da dies ihren Anteil verwässern kann. Mit zunehmender Anzahl der Aktien des Unternehmens besitzen die bestehenden Aktionäre einen kleineren Prozentsatz des Unternehmens, und jede ihrer Aktien wird weniger wert sein.

Ein breit gefasster gewichteter Durchschnitt, eine den Aktionären von Vorzugsaktien eines Unternehmens gewährte Bestimmung, bietet den Anlegern einen Schutz vor Verwässerung. Wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, wird der Wert der Vorzugsaktien auf einen neuen gewichteten Durchschnittspreis angepasst, unter Verwendung einer Berechnung, die Anleger vor den Gefahren der Aktienverwässerung schützen soll.

Die Formel zur Berechnung eines breit gefassten gewichteten Durchschnitts

Die Berechnung des breit gefassten gewichteten Durchschnitts verwendet eine Formel, die den Preis pro Aktie, den Betrag, den ein Unternehmen zuvor aufgenommen hat, den Betrag, der in der neuen Aktienemission aufgenommen werden soll, und den Preis pro Aktie unter diesem Geschäft berücksichtigt.

Die Formel für einen breit gefassten gewichteten Durchschnitt lautet:

(Zuvor ausgegebene Stammaktien + Stammaktien, die für den zum vorherigen Wandlungspreis aufgenommenen Betrag ausgegeben werden können) ÷ (Zuvor ausgegebene Stammaktien + im neuen Geschäft ausgegebene Stammaktien).

Beim breit gefassten gewichteten Durchschnitt umfasst die Darstellung der ausstehenden Stammaktien alle Stamm- und Vorzugsaktien auf umgerechneter Basis sowie alle ausstehenden wandelbaren Wertpapiere wie Optionen und Warrants.

Vergleich von breit gefassten und eng gefassten gewichteten Durchschnitten

Ein eng gefasster gewichteter Durchschnitt ist ein weiterer Ansatz, um Aktionäre vor Aktienverwässerung zu schützen. Diese Anti-Verwässerungsbestimmung berücksichtigt bei der Berechnung des neuen gewichteten Durchschnittspreises für bestehende Aktien nur die Gesamtzahl der ausstehenden Vorzugsaktien. Ein eng gefasster gewichteter Durchschnitt schließt Optionen, Warrants und Aktien aus Aktienanreizpools aus.

Im Gegensatz dazu berücksichtigt ein breit gefasster gewichteter Durchschnitt alle zuvor ausgegebenen und derzeit im Rahmen der Emission befindlichen Eigenkapitalanteile, einschließlich wandelbarer Wertpapiere wie Optionen und Warrants. Die Einbeziehung dieser Aktien bedeutet, dass die Anti-Verwässerungsanpassung für Vorzugsaktionäre geringer ist als bei einem eng gefassten gewichteten Durchschnitt. Mit der Formel des breit gefassten gewichteten Durchschnitts erhalten Inhaber von Vorzugsaktien bei der Wandlung weniger zusätzliche Aktien als bei Verwendung der Formel des eng gefassten gewichteten Durchschnitts.

Wichtige Vorteile der Verwendung eines breit gefassten gewichteten Durchschnitts

Breit gefasste gewichtete Durchschnitte werden häufig in Venture-Capital-Runden verwendet, wenn mehr Investoren hinzukommen. Ziel ist es, den Beteiligungsanteil zu schützen, der frühen Aktionären gewährt wurde, da weitere Finanzierungsrunden die Aktien weiter verwässern und möglicherweise deren Eigentumsanteil am Unternehmen schwächen können. Dies gilt insbesondere in einer „Down Round“, in der das Unternehmen an Wert verliert, wodurch auch die Aktien im Wert fallen.

Verwässerung kann unvermeidbar sein, wenn ein Unternehmen wächst und mehr Aktionäre gewinnt. Die frühen Geldgeber können beim Investieren Verwässerungsschutzbestimmungen verlangen, um ihre Interessen während der Entwicklung des Unternehmens zu schützen. Dies kann sie auch vor absichtlicher Verwässerung schützen, die gezielt darauf abzielt, ihre Eigentümerpositionen im Unternehmen zu schwächen.

Variationen in der Berechnung können Stammaktien unterschiedlich messen. Beispielsweise könnten ausstehende Stammaktien nur die ausstehenden Vorzugs- und Stammaktien darstellen, nicht aber wandelbare Wertpapiere wie Warrants und Optionen oder die Stammaktien, die bei Ausübung von Schuldtiteln ausgegeben werden können.

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