Bull-Spread

Bull Spread Option Strategy: Understanding Calls, Puts, and Profit Techniques

Was ist ein Bull Spread?

Ein Bull Spread ist eine Optionshandelsstrategie, die darauf abzielt, von einem moderaten Anstieg des Preises eines Basiswerts zu profitieren und gleichzeitig das Risiko zu begrenzen. Es handelt sich um eine Art vertikalen Spread, bei dem eine Option gekauft und eine weitere desselben Typs (entweder Calls oder Puts) mit demselben Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen verkauft wird. Die Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis wird gekauft, die mit dem höheren Ausübungspreis verkauft, was die Gesamtkosten der Position reduziert.

Es gibt zwei Haupttypen: Bull Call Spreads, die in der Regel zu einem Netto-Debit führen, und Bull Put Spreads, die einen Netto-Kredit generieren. Beide Ansätze begrenzen die potenziellen Gewinne, helfen aber auch, das Risiko zu managen, was sie bei Händlern, die eine ausgewogenere Strategie suchen, beliebt macht.1

Wichtige Erkenntnisse

Bull Spreads sind Optionsstrategien, die von einem moderaten Anstieg des Preises eines Vermögenswerts profitieren.
Es gibt zwei Arten von Bull Spreads: Bull Call Spreads und Bull Put Spreads.
Bull Spreads haben ein integriertes Risikomanagement, das sowohl potenzielle Gewinne als auch Verluste begrenzt.
Der maximale Gewinn tritt ein, wenn der Vermögenswert bei oder über dem höheren Ausübungspreis schließt.
Bull Spreads funktionieren am besten in moderat steigenden Märkten, begrenzen Gewinne und reduzieren potenzielle Verluste.

Bull Spreads verstehen: Bull Call vs. Bull Put

Wenn die Strategie Call-Optionen verwendet, spricht man von einem Bull Call Spread. Wenn sie Put-Optionen verwendet, spricht man von einem Bull Put Spread. Der praktische Unterschied zwischen den beiden liegt im Zeitpunkt der Cashflows. Beim Bull Call Spread zahlen Sie im Voraus und streben später bei Verfall einen Gewinn an. Beim Bull Put Spread kassieren Sie im Voraus und versuchen, zum Zeitpunkt des Verfalls so viel wie möglich davon zu behalten.

Beide Strategien sammeln eine Prämie aus dem Verkauf von Optionen, was die anfängliche Investition geringer macht als beim bloßen Kauf von Optionen.1

Bull Call Spreads erklärt: Mechanismen und Vorteile

Da ein Bull Call Spread das Schreiben einer Call-Option mit einem höheren Ausübungspreis als dem aktuellen Markt bei Long Calls beinhaltet, erfordert der Handel in der Regel einen anfänglichen Kapitaleinsatz. Der Investor verkauft gleichzeitig eine Call-Option (auch Short Call genannt) mit demselben Verfallsdatum; dadurch erhält er eine Prämie, die die Kosten des ersten von ihm geschriebenen Long Calls in gewissem Maße ausgleicht.

Der maximale Gewinn bei dieser Strategie ist die Differenz zwischen den Ausübungspreisen der Long- und Short-Optionen abzüglich der Nettokosten der Optionen – also des Debits. Der maximale Verlust ist nur auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Debit) begrenzt.

Der Gewinn eines Bull Call Spreads steigt mit steigendem Preis des Basiswerts bis zum Ausübungspreis der Short-Call-Option. Danach bleibt der Gewinn stagnierend, wenn der Preis des Basiswerts über den Ausübungspreis des Short Calls hinaus steigt.

Umgekehrt würde die Position Verluste erleiden, wenn der Preis des Basiswerts fällt, aber die Verluste bleiben stagnierend, wenn der Preis des Basiswerts unter den Ausübungspreis der Long-Call-Option fällt.

Bull Put Spreads: Funktionsweise und potenzielle Gewinne

Ein Bull Put Spread wird auch als Credit Put Spread bezeichnet, da der Handel bei Eröffnung einen Netto-Kredit auf das Konto generiert. Die gekaufte Option kostet weniger als die verkaufte Option.

Da ein Bull Put Spread das Schreiben einer Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis als dem der Long-Call-Optionen beinhaltet, generiert der Handel in der Regel zu Beginn einen Kredit. Der Investor zahlt eine Prämie für den Kauf der Put-Option, erhält aber auch eine Prämie für den Verkauf einer Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis als der von ihm gekauften.

Der maximale Gewinn ist die Differenz zwischen dem, was Sie aus dem verkauften Put erhalten, und dem, was Sie für den gekauften Put zahlen. Der maximale Verlust, den ein Händler bei Verwendung dieser Strategie erleiden kann, entspricht der Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des erhaltenen Nettokredits.

Bull Spread Strategien: Vor- und Nachteile abwägen

Bull Spreads sind nicht für jede Marktbedingung geeignet. Sie funktionieren am besten in Märkten, in denen der Basiswert moderat steigt und keine großen Preissprünge macht.

Wie oben erwähnt, begrenzt der Bull Call seinen maximalen Verlust auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Debit). Der Bull Call begrenzt auch die Gewinne bis zum Ausübungspreis der Short-Option.

Der Bull Put hingegen begrenzt die Gewinne auf die Differenz zwischen dem, was der Händler für die beiden Puts bezahlt hat – einen verkauften und einen gekauften. Verluste sind auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des gesamten bei der Erstellung des Put Spreads erhaltenen Kredits begrenzt.

Der Kauf und Verkauf von Optionen mit demselben Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen hilft, die Kosten für Händler zu senken.

Begrenzt Verluste

Reduziert Kosten des Optionsschreibens

Funktioniert in moderat steigenden Märkten

Begrenzt Gewinne

Risiko der Ausübung der Option durch den Short-Call-Käufer (Bull Call Spread)

Berechnung von Gewinn und Verlust bei Bull Spread Strategien

Beide Strategien erzielen den maximalen Gewinn, wenn der Basiswert bei oder über dem höheren Ausübungspreis schließt. Beide Strategien führen zu einem maximalen Verlust, wenn der Basiswert bei oder unter dem niedrigeren Ausübungspreis schließt.

Der Break-even (vor Provisionen) tritt bei einem Bull Call Spread bei (niedrigerer Ausübungspreis + gezahlte Nettoprämie) ein.

Bei einem Bull Put Spread liegt der Break-even (vor Provisionen) beim oberen Ausübungspreis abzüglich der erhaltenen Nettoprämie.

Beispiel: Anwendung von Bull Spread Strategien

Nehmen wir an, ein moderat optimistischer Händler möchte einen Bull Call Spread auf den Standard & Poor's 500 Index (SPX) ausprobieren. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) bietet Optionen auf den Index an.

Angenommen, der S&P 500 steht bei 4402. Der Händler kauft einen zweimonatigen SPX 4400 Call zu einem Preis von $33.75 und verkauft gleichzeitig einen zweimonatigen SPX 4405 Call und erhält $30.50. Der gesamte Netto-Debit für den Spread beträgt $33.50 – $30.75 = $2.75 x 100 Kontraktmultiplikator = $275.00.

Durch den Kauf des Bull Call Spreads sagt der Investor, dass er bis zum Verfall erwartet, dass der SPX Index moderat auf ein Niveau über dem Break-even-Punkt gestiegen ist: 4400 Ausübungspreis + $2.75 (gezahlter Netto-Debit) oder ein SPX-Niveau von 4402.75. Das maximale Gewinnpotenzial des Investors ist begrenzt: 4405 (höherer Ausübungspreis) – 4400 (niedrigerer Ausübungspreis) = $5.00 – $2.75 (gezahlter Netto-Debit) = $2.25 x $100 Multiplikator = $225 insgesamt.

Dieser Gewinn würde unabhängig davon erzielt, wie hoch der SPX Index bis zum Verfall gestiegen ist. Das Abwärtsrisiko für den Kauf des Bull Call Spreads ist vollständig auf die gesamte Prämie von $275 begrenzt, die für den Spread gezahlt wurde, unabhängig davon, wie stark der SPX Index fällt.

Vor dem Verfall kann der Investor den Spread auf dem Markt verkaufen, um diesen Gewinn zu realisieren, wenn der Kauf des Call Spreads profitabel wird. Wenn sich andererseits die moderat bullische Erwartung des Investors als falsch erweist und der SPX Index im Kurs fällt, könnte der Call Spread verkauft werden, um einen Verlust zu realisieren, der geringer ist als der maximale.

Was ist der Unterschied zwischen einem Bull Spread und einem Bear Spread?

Ein Bull Spread ist eine Optionshandelsstrategie, die einen Preisanstieg des Basiswerts vorhersagt. Der Händler realisiert einen Gewinn, wenn der Preis bei oder über dem erwarteten Preis schließt. Wenn der Preis des Wertpapiers sinkt, sollten die Verluste des Händlers begrenzt sein, wenn der Spread gut ausgeführt wird.

Was ist der aggressivste Typ eines Bull Spreads?

Bei einem Bull Call Spread kauft der Optionshändler eine Call-Option auf ein bestimmtes Wertpapier und verkauft einen weiteren Call mit einem höheren Ausübungspreis. Die aggressivsten Bull Spreads sind diejenigen, bei denen beide Calls anfänglich aus dem Geld (out-of-the-money) sind, da OTM-Calls in der Regel günstiger (und riskanter) sind als Calls im Geld (in-the-money).

Ist ein Bull Call Spread eine gute Strategie?

Ein gut ausgeführter Bull Spread kann zuverlässige Gewinne erzielen und gleichzeitig die Verlustexposition des Händlers verringern. Allerdings ist ein Bull Spread nicht für jeden Markt geeignet. Diese Strategie hat die größten Vorteile, wenn der Basiswert moderat nach oben tendiert. Wenn der Basiswert in großen, plötzlichen Sprüngen ansteigt, könnte eine Bull Spread Strategie potenzielle Gewinne verpassen.