Bulletbond

Was ist eine Bullet-Anleihe?

Eine Bullet-Anleihe ist eine Art Schuldtitelinvestition, die ihren gesamten Nennwert bei Fälligkeit in einer einzigen Summe zurückzahlt, anstatt durch periodische Zahlungen. Regierungen und Unternehmen begeben Bullet-Anleihen, um langfristige Finanzierungen zu sichern, wobei die Renditen an die Bonität des Emittenten gebunden sind.

Während diese Anleihen vorhersehbare Zahlungen und ein geringes Ausfallrisiko bieten, insbesondere bei Staatsanleihen, fehlt ihnen die Flexibilität, da sie nicht vorzeitig zurückgezahlt werden können. Anleger erhalten im Austausch für Stabilität und Einfachheit in der Regel niedrigere Renditen als bei kündbaren oder tilgenden Anleihen.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Bullet-Anleihe wird bei Fälligkeit in einer Summe zurückgezahlt, im Gegensatz zu einer Tilgungsanleihe, die durch periodische Zahlungen getilgt wird.
• Bullet-Anleihen sind nicht kündbar, das heißt, Emittenten können sie vor Fälligkeit nicht zurückzahlen, was Anlegern Schutz vor Kündigungen bietet.
• Emittenten mit niedrigeren Bonitätsbewertungen bevorzugen möglicherweise Tilgungsanleihen, um aufgrund des geringeren Rückzahlungsrisikos mehr Anleger anzuziehen.
• Bullet-Anleihen haben oft niedrigere Zinssätze als kündbare Anleihen, da sie den Emittenten nicht die Flexibilität bieten, die Anleihen zurückzukaufen, wenn die Zinsen fallen.

Wie Bullet-Anleihen funktionieren und welche Risiken sie bergen

Sowohl Unternehmen als auch Regierungen begeben Bullet-Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten, von kurz- bis langfristig. Ein Portfolio, das aus Bullet-Anleihen besteht, wird allgemein als Bullet-Portfolio bezeichnet.

Eine Bullet-Anleihe gilt für ihren Emittenten im Allgemeinen als riskanter als eine Tilgungsanleihe, da sie den Emittenten verpflichtet, den gesamten Betrag an einem einzigen Datum zurückzuzahlen, anstatt in einer Reihe kleinerer Zahlungen im Laufe der Zeit.

Daher können Emittenten, die relativ neu am Markt sind oder eine weniger als ausgezeichnete Bonität aufweisen, mit einer Tilgungsanleihe mehr Anleger anziehen als mit einer Bullet-Anleihe.

In der Regel sind Bullet-Anleihen für den Anleger teurer im Kauf als eine vergleichbare kündbare Anleihe, da der Anleger vor einer Kündigung der Anleihe geschützt ist, wenn die Zinsen fallen.

Tipp

Ein „Bullet“ ist eine einmalige Pauschalrückzahlung eines ausstehenden Darlehens durch den Kreditnehmer.

Vergleich von Bullet-Anleihen und Tilgungsanleihen: Wesentliche Unterschiede

Bullet-Anleihen unterscheiden sich von Tilgungsanleihen in ihrer Zahlungsweise. Tilgungsanleihen werden in regelmäßigen Raten gezahlt, die Zinsen und Kapital abdecken und das Darlehen bis zur Fälligkeit vollständig zurückzahlen.

Im Gegensatz dazu können Bullet-Anleihen bis zum Fälligkeitsdatum kleine, nur aus Zinsen bestehende Zahlungen oder gar keine Zahlungen erfordern. An diesem Datum muss das gesamte Darlehen zuzüglich etwaiger aufgelaufener Zinsen zurückgezahlt werden.

Preisbeispiel: Wie man den Barwert einer Bullet-Anleihe berechnet

Die Preisbildung einer Bullet-Anleihe ist unkompliziert. Zunächst müssen die Gesamtzahlungen für jeden Zeitraum berechnet und dann mit der folgenden Formel auf einen Barwert abgezinst werden:

Wobei:

Pmt = Gesamtzahlung für den Zeitraum

r = Anleiherendite

p = Zahlungsperiode

Stellen Sie sich zum Beispiel eine Anleihe mit einem Nennwert von $1.000 vor. Ihre Rendite beträgt 5%, ihr Kupon 3%, und die Anleihe zahlt den Kupon zweimal pro Jahr über einen Zeitraum von fünf Jahren.

Angesichts dieser Informationen gibt es neun Perioden, in denen eine Kuponzahlung von $15 erfolgt, und eine Periode (die letzte), in der eine Kuponzahlung von $15 erfolgt und der Nennwert von $1.000 zurückgezahlt wird.

Mit der Formel ergeben sich folgende Zahlungen:

Periode 1: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $14.63

Periode 2: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $14.28

Periode 3: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $13.93

Periode 4: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $13.59

Periode 5: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $13.26

Periode 6: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $12.93

Periode 7: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $12.62

Periode 8: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $12.31

Periode 9: PV = $15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $12.01

Periode 10: PV = $1,015 / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $792.92

Diese 10 Barwerte ergeben $912.48, was dem Preis der Anleihe entspricht.