Bären-Call-Spread

Bear Call Spread: Überblick und Beispiele der Optionsstrategie

Was ist ein Bear-Call-Spread?

Ein Bear-Call-Spread, auch bekannt als Bear-Call-Credit-Spread oder Short-Call-Spread, ist eine Optionshandelsstrategie, bei der eine Call-Option verkauft und eine weitere zu einem höheren Ausübungspreis gekauft wird. Diese bärische Strategie ist für Händler konzipiert, die einen moderaten Rückgang des Preises eines Vermögenswerts erwarten, und bietet begrenztes Gewinn- und Verlustpotenzial.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Bear-Call-Spread ist eine bärische Optionsstrategie, die dazu dient, von einem Rückgang des Preises eines Vermögenswerts mit begrenztem Risiko und begrenzter Rendite moderat zu profitieren.
Die Strategie beinhaltet den Verkauf einer Call-Option zu einem niedrigeren Ausübungspreis und den Kauf einer Call-Option zu einem höheren Ausübungspreis mit demselben Verfallsdatum.
Der maximale Gewinn ist die anfänglich erhaltene Nettogutschrift, und der maximale Verlust tritt ein, wenn der Vermögenswert bei oder über dem Ausübungspreis der Long-Call-Option schließt.
Der Bear-Call-Spread ist vorteilhaft für diejenigen, die einen moderaten Preisrückgang erwarten, da er im Vergleich zum Leerverkauf des Vermögenswerts das Risiko begrenzt.

Ideale Szenarien für die Implementierung eines Bear-Call-Spreads

Ein Bear-Call-Spread wird verwendet, wenn ein Händler glaubt, dass der zugrunde liegende Vermögenswert im Preis fallen wird. Bear-Call-Spreads werden oft eingesetzt, wenn ein Anleger davon ausgeht, dass der zugrunde liegende Vermögenswert einen moderaten Preisrückgang erleiden wird, aber potenzielle Verluste begrenzen möchte. Es ist eine relativ konservative Strategie im Vergleich zum einfachen Kauf von Put-Optionen oder zum Leerverkauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts selbst.

Wenn ein Händler einen größeren Rückgang des Vermögenswertpreises erwartet, könnte ein Bear-Put-Spread profitabler sein als ein Bear-Call-Spread.

Wichtig

Der maximale Verlust tritt ein, wenn der Aktienkurs auf oder über den Ausübungspreis der Long-Call-Option steigt. Der maximale Gewinn tritt ein, wenn er auf oder unter den Ausübungspreis der Short-Call-Option fällt.

Die Mechanik eines Bear-Call-Spreads verstehen

Ein Bear-Call-Spread wird verwendet, wenn ein Anleger einen moderaten Preisrückgang eines zugrunde liegenden Vermögenswerts erwartet.1 Er beinhaltet den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Call-Optionen auf denselben zugrunde liegenden Vermögenswert mit demselben Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen. So funktioniert es:

Der Anleger verkauft Call-Optionen zu einem bestimmten Ausübungspreis, der in der Regel über dem aktuellen „at-the-money“-Preis liegt.

Gleichzeitig kauft der Anleger dieselbe Anzahl von Call-Optionen zu einem höheren Ausübungspreis.

Der maximale Gewinn wird realisiert, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert bei Verfall auf den niedrigeren Ausübungspreis fällt. Der maximale Verlust ist auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie begrenzt.

Hier sind einige wichtige Merkmale eines Bear-Call-Spreads:

Begrenztes Gewinnpotenzial: Der maximale Gewinn ist die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen abzüglich der Nettokosten der Optionen.

Begrenztes Risiko: Der maximale Verlust ist auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie begrenzt.

Break-even-Punkt: Der Break-even-Punkt wird berechnet, indem die gezahlte Nettoprämie zum niedrigeren Ausübungspreis addiert wird.

Verfall: Die Optionen verfallen am selben Datum, und der Gewinn oder Verlust hängt vom Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bei Verfall ab.

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2021

Vorteile der Nutzung eines Bear-Call-Spreads

Der Hauptvorteil eines Bear-Call-Spreads ist sein reduziertes Netto-Risiko. Der Kauf der Call-Option mit dem höheren Ausübungspreis gleicht das Risiko des Verkaufs der Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis aus. Dies birgt weit weniger Risiko als ein Leerverkauf der Aktie oder des Wertpapiers, da der maximale Verlust die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen ist, reduziert um den Betrag, der bei Handelseröffnung erhalten oder gutgeschrieben wurde. Ein Leerverkauf einer Aktie birgt theoretisch ein unbegrenztes Risiko, wenn die Aktie steigt.

Wenn der Händler glaubt, dass die zugrunde liegende Aktie oder das Wertpapier zwischen dem Handels- und dem Verfallsdatum um einen begrenzten Betrag fallen wird, könnte ein Bear-Call-Spread ein guter Zug sein. Wenn die zugrunde liegende Aktie oder das Wertpapier jedoch stärker fällt, gibt der Händler die Möglichkeit auf, diesen zusätzlichen Gewinn zu erzielen. Dieser Kompromiss zwischen Risiko und Rendie spricht viele Händler an.

Mögliche Risiken und Einschränkungen von Bear-Call-Spreads

Wie jede Strategie hat auch ein Bear-Call-Spread Nachteile. Während er das Risiko reduziert, begrenzt er auch die potenziellen Gewinne. Der maximale Gewinn ist auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen begrenzt. Wenn die Ausübungspreise also 5 $ auseinander liegen, dann sind 5 $ pro Spread auch der maximale Gewinn.

Und natürlich erleidet der Händler einen Verlust in Höhe der gesamten Nettoprämie des Spreads, wenn der zugrunde liegende Wert nicht wie erwartet im Preis fällt.

Wie bei jeder Handelsstrategie sollten Anleger ihre Risikotoleranz, ihre Anlageziele und ihre Markterwartungen sorgfältig abwägen, bevor sie einen Bear-Call-Spread oder eine andere Optionshandelsstrategie implementieren.1

Vor- und Nachteile eines Bear-Call-Spreads

Weniger riskant als einfacher Leerverkauf

Verlust begrenzt auf die Kosten des Spreads

Funktioniert gut in moderat fallenden Märkten

Maximaler Gewinn begrenzt auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen

Kann zu einem Verlust der Kosten des Spreads führen, wenn der Markt steigt

Praktisches Beispiel: Ausführung eines Bear-Call-Spreads

Angenommen, eine Aktie wird bei 30 $ gehandelt. Sie können einen Bear-Call-Spread einsetzen, indem Sie einen Call-Optionskontrakt mit einem Ausübungspreis von 40 $ und einem Preis/Prämie von 0,50 $ (0,50 $ × 100 Aktien/Kontrakt = 50 $ Prämie) kaufen und einen Call-Optionskontrakt mit einem Ausübungspreis von 35 $ für 2,50 $ (2,50 $ × 100 Aktien/Kontrakt = 250 $) verkaufen.

In diesem Fall erhalten Sie eine Nettogutschrift von 200 $ für die Einrichtung dieser Strategie (250 $ - 50 $). Folgendes könnte passieren:

Vermögenswertpreis schließt unter 35 $: Wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bei Verfall unter 35 $ schließt, erhalten Sie einen Gewinn von 200 $ oder die gesamte erhaltene Prämie.

Vermögenswertpreis schließt zwischen 35 $ und 40 $: Wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bei Verfall zwischen 35 $ und 40 $ schließt, wird nur die verkaufte Call-Option ausgeübt. Sie müssen die Aktien zu 35 $ verkaufen, aber da Sie sie nicht besitzen, müssen Sie sie zum Marktpreis kaufen. Der maximale Verlust in diesem Szenario ist die Differenz zwischen dem Marktpreis und dem Ausübungspreis der verkauften Call-Option abzüglich der erhaltenen Nettogutschrift.

Vermögenswertpreis schließt über 40 $: Wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts bei Verfall über 40 $ schließt, werden beide Optionen ausgeübt. Sie müssen die Aktien zu 35 $ verkaufen (wegen der verkauften Call-Option) und sie zu 40 $ zurückkaufen (wegen der gekauften Call-Option), was zu einem Verlust von 500 $ führt. Dieser Verlust wird jedoch durch die anfänglich erhaltene Nettogutschrift von 200 $ ausgeglichen, sodass der maximale Verlust 300 $ beträgt.

Der Break-even-Punkt für diese Strategie ist der Ausübungspreis der verkauften Call-Option plus die erhaltene Nettogutschrift. In diesem Fall wäre das 35 $ + 2 $ = 37 $.

Hier ist die Bandbreite der Ergebnisse:

Maximaler Gewinn: 200 $ (die erhaltene Nettogutschrift)

Maximaler Verlust: 300 $ (Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich Nettogutschrift)

Break-even-Punkt: 37 $ (Ausübungspreis der verkauften Call-Option plus Nettogutschrift)

Was ist der Unterschied zwischen einem Bear-Call-Spread und einem Bull-Call-Spread?

Ein Bear-Call-Spread beinhaltet den Verkauf eines Calls mit einem niedrigeren Ausübungspreis und den Kauf eines Calls desselben Basiswerts und desselben Verfalls zu einem höheren Ausübungspreis. Es ist eine bärische Strategie, die zu einer Gutschrift für den Spread-Händler führt. Er wird auch als Short-Call-Spread bezeichnet.

Ein Bull-Call-Spread oder Long-Call-Spread beinhaltet stattdessen den Kauf des Calls mit dem niedrigeren Ausübungspreis und den Verkauf des Calls mit dem höheren Ausübungspreis. Es ist eine bullische Strategie, die jedoch sowohl in Bezug auf potenzielle Gewinne als auch Verluste begrenzt ist.

Was ist der Unterschied zwischen einem Call-Spread und einem Put-Spread?

Ein Call-Spread beinhaltet den Kauf und Verkauf von Call-Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, während ein Put-Spread den Kauf und Verkauf von Put-Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen beinhaltet. Long (Bull) Call Spreads werden verwendet, wenn der Anleger einen Preisanstieg des zugrunde liegenden Vermögenswerts erwartet, während Long Put Spreads verwendet werden, wenn der Anleger einen Preisrückgang des zugrunde liegenden Vermögenswerts erwartet.2

Welche Ausübungspreise und Verfallsdaten sollten bei einem Bear-Call-Spread verwendet werden?

Die Ausübungspreise und das Verfallsdatum der Call-Optionen hängen von der Einschätzung des Händlers und seinem Zeithorizont ab. Im Allgemeinen wählen Sie einen Short-Call (den, den Sie verkaufen) mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Dieser Call sollte einen Ausübungspreis haben, bei dem Sie glauben, dass der zugrunde liegende Vermögenswert bei Verfall wahrscheinlich nicht darüber schließen wird. Wählen Sie den Long-Call (den, den Sie kaufen) mit einem höheren Ausübungspreis als den Short-Call. Die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen bestimmt Ihren maximalen potenziellen Verlust und Ihren maximalen potenziellen Gewinn. Eine übliche Praxis ist die Wahl von Ausübungspreisen, die ein oder einige wenige Stufen auseinander liegen.

Wählen Sie außerdem ein Verfallsdatum, das mit Ihrer Erwartung übereinstimmt, wann der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts fallen wird. Wenn Sie einen kurzfristigen Rückgang erwarten, wählen Sie ein kürzeres Verfallsdatum. Wenn Sie einen längerfristigen Rückgang erwarten, entscheiden Sie sich für ein längeres Verfallsdatum. Denken Sie daran, dass Optionen mit längeren Verfallsdaten aufgrund des höheren Zeitwerts im Allgemeinen höhere Prämien haben.2