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Bear Spreads verstehen: Strategien und Beispiele

Wichtige Erkenntnisse

Ein Bear Spread ist eine Optionsstrategie, mit der Anleger von einem moderaten Rückgang des Kurses eines Basiswerts profitieren, indem sie Optionen zu unterschiedlichen Ausübungspreisen kaufen und verkaufen.
Es gibt zwei Hauptarten von Bear Spreads: den Bear Put Spread und den Bear Call Spread, die jeweils unterschiedliche Risiko- und Auszahlungsstrukturen aufweisen.
Ein Bear Put Spread beinhaltet den Kauf eines Puts mit höherem Ausübungspreis und den Verkauf eines Puts mit niedrigerem Ausübungspreis, während ein Bear Call Spread den Verkauf eines Calls mit niedrigerem Ausübungspreis und den Kauf eines Calls mit höherem Ausübungspreis umfasst.
Der maximale Gewinn bei Bear Spreads wird erzielt, wenn der Basiswert bei oder unter dem niedrigeren Ausübungspreis schließt, während Verluste durch die Strategieauslegung begrenzt werden.
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Was ist ein Bear Spread?

Ein Bear Spread ist eine Optionshandelsstrategie, die von Anlegern eingesetzt wird, die einen moderaten Rückgang des Preises eines Basiswerts erwarten. Diese Strategie ermöglicht es Anlegern, potenzielle Verluste zu begrenzen und gleichzeitig auf einen Gewinn bei sinkenden Kursen zu zielen. Sie umfasst den Kauf und Verkauf von Optionen mit demselben Verfallsdatum, aber zu unterschiedlichen Ausübungspreisen.

Es gibt zwei Hauptarten von Bear Spreads: den Bear Put Spread und den Bear Call Spread. Jede ist auf unterschiedliche Risikotoleranzen und Gewinnerwartungen zugeschnitten. Wir erklären Ihnen, wie diese Strategien anhand von Beispielen funktionieren, und erläutern ihre Vor- und Nachteile, damit Sie fundierte Anlageentscheidungen treffen können.

Wie Bear Spreads im Optionshandel funktionieren

Der Hauptgrund für einen Anleger, einen Bear Spread auszuführen, ist die Erwartung eines Rückgangs des Basiswerts – allerdings nicht in nennenswertem Umfang – und der Wunsch, entweder davon zu profitieren oder seine bestehende Position zu schützen. Es gibt zwei Hauptarten von Bear Spreads, die ein Händler initiieren kann: einen Bear Put Spread und einen Bear Call Spread. Beide Fälle würden als vertikale Spreads klassifiziert.

Ein Bear Put Spread beinhaltet den gleichzeitigen Kauf eines Puts, um von dem erwarteten Rückgang des Basiswerts zu profitieren, und den Verkauf (Schreiben) eines weiteren Puts mit derselben Laufzeit, aber zu einem niedrigeren Ausübungspreis, um Einnahmen zu erzielen, die die Kosten für den Kauf des ersten Puts ausgleichen. Diese Strategie führt zu einer Nettoausgabe (Netto-Debit) auf dem Konto des Händlers.

Ein Bear Call Spread hingegen beinhaltet den Verkauf (Schreiben) eines Calls zur Erzielung von Einnahmen und den Kauf eines Calls mit derselben Laufzeit, aber zu einem höheren Ausübungspreis, um das Aufwärtsrisiko zu begrenzen. Diese Strategie führt zu einer Nettoeinnahme (Netto-Kredit) auf dem Konto des Händlers.

Bear Spreads können auch Verhältnisse umfassen, wie z. B. den Kauf eines Puts und den Verkauf von zwei oder mehr Puts zu einem niedrigeren Ausübungspreis als dem ersten. Da es sich um eine Spread-Strategie handelt, die sich bei fallendem Basiswert auszahlt, verliert sie bei steigendem Markt. Der Verlust ist jedoch auf die für den Spread gezahlte Prämie begrenzt.

Bild von Julie Bang © Investopedia 2019

Beispiel einer Bear-Put-Spread-Strategie

Angenommen, ein Anleger ist bärisch gegenüber der Aktie XYZ gestimmt, wenn sie bei 50 $ pro Aktie gehandelt wird, und glaubt, dass der Aktienkurs im nächsten Monat sinken wird. Der Anleger kann einen Bear Put Spread aufsetzen, indem er einen Put mit Ausübungspreis 48 $ kauft und einen Put mit Ausübungspreis 44 $ verkauft (schreibt), was zu einer Nettoausgabe von 1 $ führt.

Das beste Szenario ist, wenn der Aktienkurs bei oder unter 44 $ endet. Das schlechteste Szenario ist, wenn der Aktienkurs bei oder über 48 $ endet; dann verfallen die Optionen wertlos und der Händler verliert die Kosten des Spreads.

Break-even-Punkt = 48er Ausübungspreis - Spread-Kosten = 48 $ - 1 $ = 47 $

Maximaler Gewinn = (48 $ - 44 $) - Spread-Kosten = 4 $ - 1 $ = 3 $

Maximaler Verlust = Spread-Kosten = 1 $

Beispiel einer Bear-Call-Spread-Strategie

Man kann auch einen Bear Call Spread verwenden. Ein Anleger ist bärisch gegenüber der Aktie XYZ gestimmt, wenn sie bei 50 $ pro Aktie gehandelt wird, und glaubt, dass der Aktienkurs im nächsten Monat sinken wird. Der Anleger verkauft (schreibt) einen Call mit Ausübungspreis 44 $ und kauft einen Call mit Ausübungspreis 48 $, was zu einer Nettoeinnahme von 3 $ führt.

Wenn der Aktienkurs bei oder unter 44 $ endet, verfallen die Optionen wertlos und der Händler behält den Spread-Kredit. Endet der Aktienkurs hingegen bei oder über 48 $, erleidet der Händler einen Verlust in Höhe des Spread-Kredits abzüglich des Betrags von (44 $ - 48 $).

Break-even-Punkt = 44er Ausübungspreis + Spread-Kredit = 44 $ + 3 $ = 47 $

Maximaler Gewinn = Spread-Kredit = 3 $

Maximaler Verlust = Spread-Kredit - (48 $ - 44 $) = 3 $ - 4 $ = 1 $

Vorteile und Nachteile von Bear Spreads

Bear Spreads eignen sich nicht für jede Marktsituation. Sie funktionieren am besten in Märkten, in denen der Basiswert moderat fällt und keine großen Kurssprünge macht. Außerdem begrenzen Bear Spreads zwar potenzielle Verluste, schöpfen aber auch mögliche Gewinne nach oben hin ab.

Begrenzt Verluste

Reduziert Kosten des Optionsschreibens

Funktioniert in moderat fallenden Märkten

Begrenzt Gewinne

Risiko für den Verkäufer einer Short-Call-Option, dass der Kurs des Basiswerts deutlich über den Short-Ausübungspreis steigt (Bear Call Spread)

Korrektur – 9. April 2026: Die Vorteile von Bear Spreads in diesem Artikel wurden korrigiert.

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