Call-Option

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Call-Option ist ein Vertrag, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, einen zugrunde liegenden Wertpapier zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens zu kaufen.
• Der festgelegte Preis wird als Basispreis bezeichnet, und der festgelegte Zeitraum, in dem der Verkauf erfolgen kann, ist sein Verfall (Ablauf) oder seine Restlaufzeit.
• Sie zahlen eine Gebühr für den Kauf einer Call-Option, die sogenannte Prämie; diese Kosten pro Aktie sind das Maximum, das Sie bei einer Call-Option verlieren können.
• Call-Optionen können zu Spekulationszwecken erworben, zu Einkommenszwecken verkauft oder für die Steueroptimierung genutzt werden.
• Call-Optionen können auch für Spread- oder Kombinationsstrategien kombiniert werden.

Was ist eine Call-Option?

Call-Optionen sind Finanzkontrakte, die dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumen, eine Aktie, Anleihe, Ware oder einen anderen Vermögenswert oder ein anderes Instrument zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen. Ein Call-Verkäufer muss den Vermögenswert verkaufen, wenn der Käufer den Call ausübt.

Ein Call-Käufer erzielt einen Gewinn, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert im Preis steigt. Die Aktienkurse können aus mehreren Gründen steigen, darunter positive Unternehmensnachrichten und während Übernahmen. Der Verkäufer profitiert von der Prämie, wenn der Preis bei Verfall unter den Basispreis fällt, da der Käufer die Option in der Regel nicht ausüben wird.

Eine Call-Option kann im Gegensatz zu einer Put-Option stehen, die dem Inhaber das Recht einräumt, den Vermögenswert zu einem bestimmten Preis am oder vor dem Verfall zu verkaufen (den Käufer zum Kauf zu zwingen).

Investopedia / Joules Garcia

Wie Call-Optionen funktionieren

Optionen sind im Wesentlichen eine Wette zwischen zwei Anlegern. Einer glaubt, dass der Preis eines Vermögenswerts fällt, und der andere glaubt, dass er steigt. Der Vermögenswert kann eine Aktie, eine Anleihe, eine Ware oder ein anderes Anlageinstrument sein.

Optionsbegriffe

Der Vertrag ist eine Option (eine Wahl) zum Kauf des Vermögenswerts zu einem bestimmten Preis bis zu einem bestimmten Datum. Das Datum wird als Verfallsdatum (Ablauf) bezeichnet, und der Vermögenswert wird als Basiswert (auch "Underlying" genannt) bezeichnet.

Der Preis wird als Basispreis bezeichnet. Der Basispreis und das Ausübungsdatum werden vom Vertragsverkäufer festgelegt und vom Käufer gewählt. In der Regel gibt es viele Kontrakte, Verfallsdaten und Basispreise, aus denen Händler wählen können.

Sie zahlen eine Gebühr für den Kauf einer Call-Option – dies wird als Prämie bezeichnet. Es ist der Preis, der für die Option zur Ausübung gezahlt wird. Wenn der Basiswert bei Verfall unter dem Basispreis liegt, verliert der Call-Käufer die gezahlte Prämie. Dies ist der maximale Verlust, den der Käufer erleiden kann.

Möglichkeiten des Käufers

Der Käufer einer Call-Option kann den Vertrag bis zum Verfallsdatum halten und den Vertrag zu diesem Zeitpunkt ausführen und den Basiswert übernehmen. Er kann auch entscheiden, den Basiswert bei Verfall nicht zu kaufen, oder er kann den Optionsvertrag zu jedem Zeitpunkt vor dem Verfallsdatum zum aktuellen Marktpreis des Vertrags verkaufen.

Wichtig

Wenn eine Option bei Verfall einen Basispreis hat, der über dem Marktpreis des Vermögenswerts liegt, verfällt sie "wertlos" oder "aus dem Geld".

Long- vs. Short-Call-Optionen

Es gibt zwei grundlegende Möglichkeiten, Call-Optionen zu handeln: eine Long-Call-Option und eine Short-Call-Option.

Long-Call-Option

Eine Long-Call-Option ist die Standard-Call-Option, bei der der Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung hat, eine Aktie zu einem Basispreis in der Zukunft zu kaufen. Der Vorteil eines Long Calls besteht darin, dass der Käufer vorausplanen kann, eine Aktie zu einem niedrigeren Preis zu kaufen.

Viele Händler platzieren Long Calls auf Dividenden zahlende Aktien, da diese Aktien in der Regel steigen, wenn sich das Ex-Dividenden-Datum nähert. Dann, am Ex-Dividenden-Datum, wird der Preis fallen. Der Long-Call-Inhaber erhält die Dividende nur, wenn er die Option vor dem Ex-Datum ausübt.

Investopedia / Sabrina Jiang

Sie könnten beispielsweise eine Long-Call-Option in Erwartung eines berichtenswerten Ereignisses wie einer Unternehmensgewinnmitteilung kaufen. Während die Gewinne bei einer Long-Call-Option unbegrenzt sein können, sind die Verluste auf die Prämien begrenzt.

Selbst wenn das Unternehmen keine positive Gewinnüberraschung (oder eine, die die Markterwartungen nicht erfüllt) meldet und sein Aktienkurs fällt, sind die maximalen Verluste, die ein Call-Optionskäufer tragen muss, auf die für die Option gezahlten Prämien begrenzt.1

Short-Call-Option

Wie der Name schon sagt, ist eine Short-Call-Option das Gegenteil einer Long-Call-Option. Bei einer Short-Call-Option verspricht der Verkäufer, seine Aktien zu einem festgelegten Basispreis in der Zukunft zu verkaufen. Short-Call-Optionen werden hauptsächlich für gedeckte Calls (Covered Calls) vom Optionsverkäufer verwendet, oder für Call-Optionen, bei denen der Verkäufer bereits die zugrunde liegende Aktie für seine Optionen besitzt.

Kurzer Fakt

Der Verkauf einer Option ohne Besitz des Basiswerts wird als "ungedeckter Short Call" (Naked Short Call) bezeichnet.

Der Call hilft, die Verluste zu begrenzen, die er erleiden könnte, wenn der Handel nicht wie gewünscht verläuft. Beispielsweise würden sich seine Verluste vervielfachen, wenn der Call ungedeckt wäre (d.h. er besäße die zugrunde liegende Aktie nicht für seine Option) und die Aktie erheblich an Wert gewinnen würde.2

Wie berechnet man die Auszahlungen von Call-Optionen

Die Auszahlung einer Call-Option bezieht sich auf den Gewinn oder Verlust, den ein Optionskäufer oder -verkäufer aus einem Handel erzielt. Denken Sie daran, dass bei der Bewertung von Call-Optionen drei Schlüsselvariablen zu berücksichtigen sind: Basispreis, Verfallsdatum und Prämie. Diese Variablen berechnen die Auszahlungen, die aus Call-Optionen erzielt werden. Es gibt zwei Fälle von Call-Optionsauszahlungen.

Auszahlungen für Call-Optionskäufer

Angenommen, Sie kaufen eine Call-Option für das Unternehmen ABC zu einer Prämie von 2 $. Der Basispreis der Option beträgt 50 $ bei einem Verfallsdatum am 30. November. Sie werden Ihre Investition erreichen, wenn der Aktienkurs von ABC 52 $ erreicht, also die Summe aus gezahlter Prämie und Kaufpreis der Aktie. Jeder Anstieg über diesen Betrag hinaus gilt als Gewinn. Somit ist die Auszahlung bei steigendem Aktienkurs von ABC unbegrenzt.

Was passiert, wenn der Aktienkurs von ABC bis zum 30. November unter 50 $ fällt? Da Ihr Optionsvertrag ein Recht und keine Verpflichtung zum Kauf von ABC-Aktien ist, können Sie sich entscheiden, ihn nicht auszuüben, d.h. Sie werden keine ABC-Aktien kaufen. In diesem Fall sind Ihre Verluste auf die für die Option gezahlte Prämie begrenzt.

Mit der obigen Formel würde Ihr Gewinn 3 $ betragen, wenn der Kassakurs von ABC am 30. November 55 $ beträgt.

Auszahlung für Call-Optionsverkäufer

Die Auszahlungsberechnungen für den Verkäufer einer Call-Option unterscheiden sich nicht wesentlich. Wenn Sie einen ABC-Optionsvertrag mit demselben Basispreis und Verfallsdatum verkaufen, können Sie nur gewinnen, wenn der Preis fällt.

Ihre Verluste können begrenzt oder unbegrenzt sein, je nachdem, ob Ihr Call gedeckt oder ungedeckt ist.32 Letzteres tritt ein, wenn Sie gezwungen sind, die zugrunde liegende Aktie zu Kassakursen (vielleicht sogar höher) zu kaufen, wenn der Optionskäufer den Vertrag ausübt. In diesem Fall ist Ihre einzige Einkommensquelle (und Ihr Gewinn) auf die Prämie begrenzt, die Sie bei Verfall des Optionsvertrags erhalten.

Die Formeln zur Berechnung von Auszahlungen und Gewinnen lauten wie folgt:

Mit der obigen Formel würde Ihr Einkommen 1 $ betragen, wenn der Kassakurs von ABC am 30. November 49 $ beträgt.

Kurzer Fakt

Beim Verkauf von Call-Optionen sind mehrere Faktoren zu berücksichtigen. Stellen Sie sicher, dass Sie den Wert und die Rentabilität eines Optionskontrakts bei der Bewertung eines Handels vollständig verstehen, sonst riskieren Sie, dass die Aktie zu stark steigt.

Verwendung von Call-Optionen

Call-Optionen dienen oft drei Hauptzwecken: Einkommensgenerierung, Spekulation und Steueroptimierung.

Verwendung von gedeckten Calls (Covered Calls) für Einkommen

Einige Anleger nutzen Call-Optionen, um durch eine gedeckte Call-Strategie (Covered Call) Einkommen zu erzielen. Diese Strategie beinhaltet den Besitz einer zugrunde liegenden Aktie und gleichzeitig das Schreiben einer Call-Option, also das Einräumen des Rechts an jemand anderen, Ihre Aktie zu kaufen.

Der Anleger kassiert die Optionsprämie und hofft, dass die Option wertlos verfällt (unter dem Basispreis). Diese Strategie generiert zusätzliches Einkommen für den Anleger, kann aber auch das Gewinnpotenzial begrenzen, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie stark steigt.

Gedeckte Calls funktionieren, weil der Käufer seine Option nutzen kann, um die Aktie zu diesem niedrigeren Preis von Ihnen zu kaufen, wenn die Aktie über den Basispreis steigt. Dies bedeutet, dass der Optionsverkäufer nicht von der Bewegung der Aktie über den Basispreis hinaus profitiert. Der maximale Gewinn des Verkäufers aus der Option ist die erhaltene Prämie.3

Verwendung von Calls für Spekulation

Optionskontrakte geben Käufern Zugang zu einer Aktie zu einem relativ niedrigen Preis. Für sich allein genommen können sie erhebliche Gewinne bringen, wenn eine Aktie steigt.

Aber sie können auch zu einem 100%igen Verlust der Prämie führen, wenn die Call-Option wertlos verfällt, weil der Kurs der zugrunde liegenden Aktie nicht über den Basispreis steigt. Der Vorteil des Kaufs von Call-Optionen besteht darin, dass das Risiko immer auf die für die Option gezahlte Prämie begrenzt ist.

Anleger können auch gleichzeitig verschiedene Call-Optionen kaufen und verkaufen, um einen Call-Spread zu erzeugen. Diese begrenzen sowohl den potenziellen Gewinn als auch den Verlust aus der Strategie, sind aber in einigen Fällen kosteneffizienter als eine einzelne Call-Option, da die Prämie aus dem Verkauf einer Option die für die andere gezahlte Prämie ausgleicht.

Verwendung von Optionen für die Steueroptimierung

Anleger nutzen Optionen manchmal, um die Portfolioallokation zu ändern, ohne die zugrunde liegenden Wertpapiere tatsächlich zu kaufen oder zu verkaufen.

Ein Anleger könnte beispielsweise 100 Aktien der Firma XYZ besitzen und einen großen nicht realisierten Kursgewinn haben. Um ein steuerpflichtiges Ereignis zu vermeiden, können Aktionäre Optionen nutzen, um das Engagement im Basiswert zu reduzieren, ohne ihn tatsächlich zu verkaufen.

Im obigen Fall sind die einzigen Kosten für den Aktionär bei dieser Strategie die Kosten des Optionskontrakts selbst.

Wichtig

Obwohl Optionsgewinne als kurzfristige Kapitalgewinne klassifiziert werden, variiert die Berechnung der Steuerschuld je nach Optionsstrategie und Haltedauer.4

Beispiele für Call-Optionen

Beispiel 1

Stellen Sie sich vor, Apple wird bei Verfall zu 110 $ gehandelt, der Basispreis für den Optionskontrakt (bestehend aus 100 Aktien) beträgt 100 $, und die Optionen kosten den Käufer 2 $ pro Aktie; der Gewinn beträgt 110 $ - (100 $ + 2 $) = 8 $. Wenn der Käufer einen Optionskontrakt gekauft hat, beträgt sein Gewinn 800 $ (8 $ x 100 Aktien); der Gewinn würde 1.600 $ betragen, wenn er zwei Kontrakte gekauft hätte (8 $ x 200).

Wenn Apple bei Verfall unter 100 $ gehandelt wird, wird der Käufer die Option nicht ausüben, um die Aktien zu 100 $ pro Stück zu kaufen, und die Option verfällt wertlos. Der Käufer verliert 2 $ pro Aktie oder 200 $ für jeden gekauften Kontrakt – aber das ist alles. Das ist das Schöne an Optionen: Sie verlieren nur die Prämie, wenn Sie sich entscheiden, nicht zu spielen.

Beispiel 2

Angenommen, die Microsoft-Aktie wird zu 108 $ pro Aktie gehandelt. Sie besitzen 100 Aktien des Unternehmens und möchten ein Einkommen erzielen, das über die Dividende der Aktie hinausgeht. Sie glauben auch, dass die Aktie im nächsten Monat wahrscheinlich nicht über 115 $ pro Aktie steigen wird.

Sie sehen sich die Call-Optionen für den nächsten Monat an und stellen fest, dass es einen Call mit Basispreis 115 $ gibt, der zu 0,37 $ pro Kontrakt gehandelt wird. Also verkaufen Sie einen Call-Optionskontrakt und kassieren die Prämie von 37 $ (0,37 Cent x 100 Aktien), was einem annualisierten Einkommen von etwa 4 % entspricht.

Wenn die Aktie über 115 $ steigt, wird der Optionskäufer die Option ausüben, und Sie müssen die 100 Aktien zu 115 $ pro Aktie liefern. Sie haben immer noch einen Gewinn von 7 $ pro Aktie erzielt, aber Sie haben jegliches Aufwärtspotenzial über 115 $ verpasst. Wenn die Aktie nicht über 115 $ steigt, behalten Sie die Aktien und die Prämieneinnahme von 37 $.

Ganz einfach erklärt

Stellen Sie sich eine Call-Option wie eine Reservierung vor, um etwas zu einem festgelegten Preis vor einem bestimmten Datum zu kaufen. Sie zahlen eine kleine Gebühr für diese Reservierung, und wenn der Preis dieses Artikels (normalerweise eine Aktie) steigt, können Sie ihn immer noch zu dem niedrigeren reservierten Preis kaufen. Wenn Sie dies tun, erzielen Sie einen Gewinn.

Wenn der Preis nicht steigt, müssen Sie ihn nicht kaufen, und das Einzige, was Sie verlieren, ist die Gebühr, die Sie für die Reservierung gezahlt haben. Menschen nutzen Call-Optionen, um Geld zu verdienen, wenn sie glauben, dass der Kurs einer Aktie steigen wird. Das übergeordnete Ziel ist es, von Kursänderungen einer Aktie zu profitieren, ohne sie sofort kaufen zu müssen.

Wie funktionieren Call-Optionen?

Call-Optionen sind eine Art von Derivatkontrakt, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem vorher festgelegten Preis, dem sogenannten "Basispreis" der Option, zu kaufen.

Wenn der Marktpreis der Aktie über den Basispreis der Option steigt, kann der Optionsinhaber seine Option ausüben, zum Basispreis kaufen und zum höheren Marktpreis verkaufen, um einen Gewinn zu erzielen. Optionen haben jedoch nur eine begrenzte Laufzeit. Wenn der Marktpreis während dieses Zeitraums nicht über den Basispreis steigt, verfallen die Optionen wertlos.

Warum sollte man eine Call-Option kaufen?

Anleger erwägen den Kauf von Call-Optionen, wenn sie optimistisch – oder "bullish" – hinsichtlich der Aussichten der zugrunde liegenden Aktien sind. Für diese Anleger bieten Call-Optionen aufgrund der Hebelwirkung, die sie bieten, möglicherweise eine attraktivere Möglichkeit, auf die Aussichten eines Unternehmens zu spekulieren.

Schließlich ermöglicht jeder Optionskontrakt den Kauf von 100 Aktien des betreffenden Unternehmens. Für einen Anleger, der davon überzeugt ist, dass die Aktien eines Unternehmens steigen werden, kann der indirekte Kauf von Aktien über Call-Optionen eine attraktive Möglichkeit sein, seine Kaufkraft zu erhöhen.

Ist der Kauf eines Calls bullisch oder bärisch?

Der Kauf von Calls ist bullisch, da der Käufer nur profitiert, wenn der Kurs der Aktien steigt. Umgekehrt ist der Verkauf von Call-Optionen bärisch, da der Verkäufer profitiert, wenn die Aktien nicht steigen. Während die Gewinne eines Call-Käufers theoretisch unbegrenzt sind, sind die Gewinne eines Call-Verkäufers auf die Prämie begrenzt, die er beim Verkauf der Calls erhält.