Callpreis

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Kündigungspreis ist der Preis, zu dem eine Anleihe oder Vorzugsaktie vom Emittenten vor Fälligkeit zurückgekauft werden kann.
• Kündbare Anleihen und Vorzugsaktien enthalten oft eine Kündigungsprämie, um Anleger für das Wiederanlagerisiko zu entschädigen.
• Emittenten nutzen Kündigungspreise, um von günstigen Zinsänderungen zu profitieren und Schulden zu niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren.
• Anleger sollten bei der Investition in kündbare Wertpapiere das Risiko des Verlusts zukünftiger Zinserträge berücksichtigen.
• Das Verständnis kündbarer Wertpapiere kann helfen, finanzielle Risiken zu managen und Renditen zu optimieren.

Was ist ein Kündigungspreis?

Ein Kündigungspreis, auch Rücknahmepreis genannt, ist der Betrag, zu dem ein Emittent ein kündbares Wertpapier, wie kündbare Anleihen oder kündbare Vorzugsaktien, vor seinem Fälligkeitsdatum zurückkaufen kann. Der Kündigungspreis wird zum Zeitpunkt der Emission festgelegt und ist im Prospekt der Emission ersichtlich.

Kündigungspreise sind für Emittenten, die bei günstigen Marktbedingungen refinanzieren möchten, von entscheidender Bedeutung und bieten Anlegern einzigartige Risiken und Chancen. Wir erklären, wie sie festgelegt werden, warum sie verwendet werden und wie sie sich sowohl auf den Emittenten als auch auf den Anleger auswirken.

Wie der Kündigungspreis funktioniert

Kündbare Wertpapiere sind häufig auf den Rentenmärkten zu finden und ermöglichen es dem Emittenten, sich vor zu hohen Schuldenkosten zu schützen, indem er die Emission zu einem vorher festgelegten Preis zurückkaufen kann, wenn sich die Zinssätze oder Marktpreise ändern. Dieser vorher festgelegte Preis ist der Kündigungspreis. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Anleihe mit einem festen Kupon von 5% ausgibt, wenn die Zinssätze ebenfalls 5% betragen, kann es eine Kündigungsoption nutzen, um diese Anleihe zurückzukaufen, wenn die Zinssätze beispielsweise auf 3% fallen, um seine Schulden refinanzieren zu können.

Da die Kündigungsoption dem Emittenten und nicht den Anlegern zugutekommt, werden diese Wertpapiere zu höheren Preisen gehandelt, um die Inhaber kündbarer Wertpapiere für das Wiederanlagerisiko, dem sie ausgesetzt sind, und für den Entgang zukünftiger Zinserträge zu entschädigen. Emittenten zahlen daher eine Kündigungsprämie. Die Kündigungsprämie ist ein Betrag über dem Nennwert des Wertpapiers und wird gezahlt, wenn das Wertpapier vor dem geplanten Fälligkeitsdatum zurückgezahlt wird. Mit anderen Worten: Die Kündigungsprämie ist die Differenz zwischen dem Kündigungspreis der Anleihe und ihrem angegebenen Nennwert. Bei nicht kündbaren Wertpapieren oder einer vorzeitig während ihrer Kündigungsschutzfrist zurückgezahlten Anleihe ist die Kündigungsprämie eine vom Emittenten an die Anleihegläubiger zu zahlende Strafe.

Was sind kündbare Anleihen?

Die Festlegung eines Kündigungspreises und der Zeitrahmen, in dem er ausgeübt werden kann, werden in der Regel in der Anleihevereinbarung (Indenture) detailliert beschrieben. Dies ermöglicht es dem Emittenten der Anleihe, vom Inhaber zu verlangen, die Anleihe zurückzuverkaufen, in der Regel zu ihrem Nennwert, zuzüglich eines vereinbarten Prozentsatzes. Diese Prämie könnte auf Zinsen für ein Jahr festgelegt werden. Je nachdem, wie die Bedingungen strukturiert sind, kann diese Prämie mit zunehmender Laufzeit der Anleihe aufgrund der Amortisation der Prämie sinken.

In der Regel erfolgt eine Kündigung vor Fälligkeit einer Anleihe, insbesondere wenn der Emittent die Möglichkeit hat, die durch die Anleihe gedeckten Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. Die Bedingungen des Kündigungspreises können einen Zeitrahmen festlegen, in dem der Emittent ihn ausüben kann, sowie Zeiträume, in denen das Wertpapier nicht kündbar ist und der Anleihegläubiger nicht zum Rückverkauf gezwungen werden kann.

Einige Anleihen sind für einen anfänglichen Zeitraum nicht kündbar und werden dann kündbar. Wenn ein Unternehmen eine Anleiheemission kündigt, erzielt das Unternehmen fast immer erhebliche wirtschaftliche Einsparungen bei den zukünftigen Zinszahlungen, auf Kosten des Anleiheinvestors, der gezwungen ist, sein Geld zu einem niedrigeren Zinssatz wieder anzulegen. Sobald eine Anleihe gekündigt wurde, ist der Emittent nicht mehr rechtlich verpflichtet, Zinszahlungen nach dem Kündigungstermin zu leisten.

Erklärung kündbarer Vorzugsaktien

Ein Unternehmen kann auch sein Recht ausüben, Vorzugsaktien zu kündigen, wenn es die Zahlung der mit den Aktien verbundenen Dividenden einstellen möchte. Dies kann geschehen, um die Gewinne für die Stammaktionäre zu steigern.

Beispiel für einen Kündigungspreis in der Praxis

Nehmen wir zum Beispiel an, die TSJ Sports Conglomerate gibt 100.000 Vorzugsaktien mit einem Nennwert von 100 $ aus, die mit einer Kündigungsklausel zu 110 $ ausgestattet sind. Das bedeutet, dass der Kündigungspreis 110 $ betragen würde, wenn TSJ sein Recht zur Kündigung der Aktien ausüben würde.

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