Calmarratio

Was ist die Calmar Ratio?

Die Calmar Ratio ist eine Kennzahl zur Bewertung der Performance von Investmentfonds, indem sie die durchschnittliche jährliche Rendite mit dem maximalen Verlust (Maximum Drawdown) über einen bestimmten Zeitraum vergleicht. Sie hilft Anlegern, risikobereinigte Renditen zu bewerten, mit Fokus auf mögliche Verluste während Abschwüngen. Ähnlich der Sterling Ratio, aber mit einem längeren Zeitrahmen, bietet die Calmar Ratio klarere Einblicke in das langfristige Risiko. Im Gegensatz zur Sharpe Ratio, die die allgemeine Volatilität berücksichtigt, liefert die Calmar Ratio jedoch eine enger gefasste Risikobetrachtung.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Calmar Ratio misst risikobereinigte Renditen, indem sie durchschnittliche jährliche Renditen mit dem maximalen Drawdown vergleicht.
• Entwickelt von Terry Young im Jahr 1991, wird sie monatlich aktualisiert, um aktuellere Einblicke in die Fondsperformance zu erhalten.
• Ihr Fokus auf den maximalen Drawdown macht sie leichter verständlich, schränkt jedoch die Risikobetrachtung ein.
• Der standardmäßige Dreijahreszeitraum hilft, Marktvolatilität in der Performancebewertung zu glätten.
• Obwohl weniger bekannt, bleibt sie ein nützliches Instrument unter den risikobereinigten Leistungskennzahlen.
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Ursprung und Entwicklung der Calmar Ratio

Terry W. Young, ein in Kalifornien ansässiger Fondsmanager, entwickelte und führte die Calmar Ratio im Jahr 1991 ein. Er argumentierte, dass die Calmar Ratio eine aktuellere Performancekennzahl als die Sterling- oder Sharpe-Ratio biete, da sie monatlich berechnet werde, während jene jährlich berechnet würden. Die monatliche Aktualisierung mache die Calmar Ratio zudem glatter als die von Young als "zu sensibel" bezeichnete Sterling Ratio.12

Die Calmar Ratio ist tatsächlich eine modifizierte Version der Sterling Ratio. Ihr Name ist ein Akronym für California Managed Account Reports. Young bezeichnete die Calmar Ratio auch als Drawdown Ratio.

Vorteile und Grenzen der Calmar Ratio

Eine Stärke der Calmar Ratio ist, dass sie den maximalen Drawdown als Risikomaß verwendet. Zum einen ist sie verständlicher als andere, abstraktere Risikomessgrößen, was sie für manche Anleger bevorzugenswert macht. Zudem wird die Calmar Ratio, obwohl sie monatlich aktualisiert wird, durch den standardmäßigen Dreijahreszeitraum zuverlässiger als andere Kennzahlen mit kürzeren Zeiträumen, die stärker von natürlicher Marktvolatilität beeinflusst werden könnten.

Auf der anderen Seite bedeutet der Fokus der Calmar Ratio auf den Drawdown, dass ihre Risikobetrachtung im Vergleich zu anderen Messgrößen recht eingeschränkt ist und die allgemeine Volatilität ignoriert wird. Dies macht sie statistisch weniger signifikant und nützlich.

Obwohl weniger bekannt, ist die Calmar Ratio aufgrund ihres risikobereinigten Charakters ein brauchbares Instrument zur Messung der Anlageperformance. Tatsächlich erhielt William Sharpe, der Schöpfer der Sharpe Ratio, 1990 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für seine Arbeiten zur Kapitalanlagepreistheorie.3