Carried Interest

Carried Interest verstehen: Vorteile, Funktionsweise und steuerliche Auswirkungen

Was ist Carried Interest?

Carried Interest bezeichnet den Gewinnanteil, den die Komplementäre von Private-Equity-, Venture-Capital- und Hedgefonds erhalten. Dieses finanzielle Mechanismus gleicht die Vergütung des Komplementärs an die Rendite des Fonds an und dient als Anreiz für erfolgreiche Fondsperformance.1

Wichtige Erkenntnisse

Carried Interest ist ein Gewinnanteil, den Komplementäre in Investmentfonds erhalten und der häufig zu einem niedrigeren Kapitalertragssteuersatz besteuert wird.
Diese Vergütungsform wird in der Regel nur fällig, wenn der Investmentfonds eine vorher festgelegte Renditeschwelle überschreitet.
Viele Private-Equity- und Venture-Capital-Fonds erheben zusätzlich zum Carried Interest eine jährliche Verwaltungsgebühr, oft in Höhe von etwa 2%.
Die Besteuerung von Carried Interest ist umstritten, da sie als Kapitalertrag eingestuft wird, was die Steuerlast wohlhabender Fondsmanager potenziell senkt.

Die Funktionsweise von Carried Interest verstehen

Carried Interest dient als Hauptvergütungsquelle für den Komplementär und beträgt in der Regel 20% der Fondsrenditen. Der Komplementär leitet seine Gewinne an die Fondsmanager weiter.

Viele Komplementäre erheben zudem eine jährliche Verwaltungsgebühr von 2%. Anders als die Verwaltungsgebühr wird Carried Interest nur verdient, wenn der Fonds eine vorab vereinbarte Mindestrendite erzielt.12

Carried Interest kann auch verfallen, wenn der Fonds unterdurchschnittlich abschneidet. Wenn der Fonds beispielsweise eine jährliche Rendite von 10% anstrebte, aber über einen Zeitraum nur 7% erzielte, können die als Limited Partners bekannten Anleger gemäß den Bedingungen ihrer Anlagevereinbarung möglicherweise einen Teil des an den Komplementär gezahlten Carried Interest zurückfordern („Clawback“), um den Fehlbetrag bei Fondsschließung auszugleichen.

Obwohl die Clawback-Klausel kein Branchenstandard ist, wurde sie verwendet, um zu argumentieren, dass Carried Interest nicht als normales Einkommen besteuert werden sollte.

Der Carried-Interest-Anteil der Vergütung eines Komplementärs wird in der Regel über mehrere Jahre unverfallbar (vested).

Wichtig

Carried Interest wird oft als „Schlupfloch“ kritisiert, das es Private-Equity-Managern ermöglicht, niedrigere Steuern zu zahlen.3

Steuerliche Auswirkungen von Carried Interest

Carried Interest auf Anlagen, die länger als drei Jahre gehalten werden, unterliegt der langfristigen Kapitalertragssteuer mit einem Höchstsatz von 20%, verglichen mit dem Höchstsatz von 37% auf normales Einkommen.45

Kritiker sagen, dass die Besteuerung von Carried Interest als Kapitalertrag es den Reichsten ermögliche, Steuern unfair aufzuschieben und zu reduzieren.6 Befürworter argumentieren, dass Carried Interest ähnlich wie „Sweat Equity“-Investitionen besteuert wird.1

Der Tax Cuts and Jobs Act von 2017 verlängerte die Haltedauer für Carried Interest von einem auf drei Jahre. Im Jahr 2021 erließ der IRS komplexe Regeln zu dieser Bestimmung.78

Die Haltedauern von Private-Equity- und Venture-Capital-Fonds betragen in der Regel fünf bis sieben Jahre. Einige im Kongress schlagen eine jährliche Meldung des zugerechneten Carried Interest zur sofortigen Besteuerung als normales Einkommen vor.910

Was bedeutet ein Carried Interest von 20%?

Ein Carried Interest von 20% ist eine an die Komplementäre einer Limited Partnership gezahlte Erfolgsgebühr. Sobald die ursprüngliche Investition an die Limited Partners zurückgezahlt ist, erhalten die Komplementäre 20% der Gewinne.

Warum ist Carried Interest umstritten?

Carried Interest ist aufgrund seiner Besteuerung umstritten. Carried Interest wird als Kapitalertrag besteuert, was einem niedrigeren Steuersatz als normales Einkommen entspricht. Daher zahlen Partner, die über Carried Interest vergütet werden, möglicherweise weniger Steuern als normale Angestellte, während sie ein höheres Gehalt beziehen. Dies führt zu einer Ungleichheit bei der Besteuerung zwischen Komplementären, die mehr verdienen, aber weniger Steuern zahlen, und normalen Angestellten, die weniger verdienen und mehr Steuern zahlen.

Was bedeutet ein Carried Interest Clawback?

Ein Carried Interest Clawback ermöglicht es einer Firma, die Gewinne eines Komplementärs zurückzufordern, wenn der an den Komplementär gezahlte Betrag über dem vereinbarten Betrag liegt. Wenn beispielsweise ein Komplementär berechtigt ist, 30% Carried Interest zu erhalten, aber stattdessen 35% erhalten hat, können die Limited Partners 5% zurückfordern.

Carried Interest: Wichtige Erkenntnisse und abschließende Gedanken

Carried Interest stellt eine bedeutende Vergütungsquelle für Komplementäre in Private-Equity-, Venture-Capital- und Hedgefonds dar, die ihre Einkünfte an ihre Leistung und nicht an die ursprüngliche Investition koppelt. Mit einem typischen Anteil von 20% an den Fondsgewinnen ist Carried Interest an das Erreichen einer vorab vereinbarten Rendite gebunden und wird oft zum niedrigeren Kapitalertragssteuersatz besteuert, was anhaltende Debatten über Steuergerechtigkeit auslöst. Trotz der Kontroversen bleibt Carried Interest ein Eckpfeiler der Vergütung in der Branche, der erfolgreiches Fondsmanagement belohnt.

Tax Policy Center. "Was ist Carried Interest und wie wird es besteuert?"

Polsky, Gregg D. "Ein Kompendium der Steuerspiele im Private Equity." UNC Legal Studies Research Paper No. 2524593, November 2014, S. 1, Fußnote. PDF herunterladen.

Kim, Young Ran. "Carried Interest und darüber hinaus: Die Natur von Private-Equity-Investitionen und ihre internationalen steuerlichen Auswirkungen." Virginia Tax Review, Bd. 37, Nr. 3, Juli 2018, S. 423.

Internal Revenue Service. "Thema Nr. 409, Kapitalgewinne und -verluste."

Internal Revenue Service. "IRS stellt Steuerinflationsanpassungen für das Steuerjahr 2024 bereit."

U.S. Senate Finance Committee. "Gesetz zur Beendigung des Carried-Interest-Schlupflochs."

Internal Revenue Service. "Tax Cuts and Jobs Act: Ein Vergleich für große Unternehmen und internationale Steuerzahler."

Internal Revenue Service. "FAQ zur Berichterstattungsrichtlinie gemäß Abschnitt 1061."

Congressional Research Service. "Besteuerung von Carried Interest." Seiten 3-4.

U.S. Congress. "S.2617 - Gesetz zur Beendigung des Carried-Interest-Schlupflochs: Zusammenfassung."

Wirtschaft

Regierung & Politik