Casheps

Wichtige Erkenntnisse

• Cash EPS misst die finanzielle Leistung, indem es den Cashflow mit den ausstehenden Aktien vergleicht.
• Es bietet ein klareres und weniger manipulierbares Maß für die Gewinne als das einfache EPS.
• Ein hoher Cash EPS zeigt eine bessere Unternehmensleistung über einen Zeitraum an.
• Cash EPS wird weniger von Bilanzierungstricks und Finanztechnik beeinflusst.

Was bedeutet Cash Earnings Per Share?

Der Cash Earnings Per Share (Cash EPS) dividiert den operativen Cashflow durch die verwässerten ausstehenden Aktien und bietet ein klareres Bild der Leistung als das einfache EPS, das auf dem Nettoeinkommen und nicht zahlungswirksamen Posten basiert. Da er die tatsächliche Geldgenerierung widerspiegelt und schwerer zu manipulieren ist, bevorzugen Investoren, darunter Warren Buffett, ihn oft. Er verbessert auch die Transparenz, indem er zeigt, wie viel Geld ein Unternehmen pro Aktie produziert.

Die Formel lautet:

Cash EPS = Operating Cash FlowDiluted Shares Outstandingwobei:EPS = earnings per share\begin{aligned}&\text{Cash EPS}\ =\ \frac{\text{Operating Cash Flow}}{\text{Diluted Shares Outstanding}}\\&\textbf{where:}\\&\text{EPS}\ =\ \text{earnings per share}\end{aligned}​Cash EPS = Diluted Shares OutstandingOperating Cash Flow​wobei:EPS = earnings per share​

Investopedia / Ellen Lindner

Warum Cash EPS ein zuverlässiger Leistungsindikator ist

Bei der Analyse eines Unternehmens vergleicht eine standardmäßige Finanzanalysetechnik den Cashflow aus dem operativen Geschäft (CEPS) mit dem ausgewiesenen Nettoeinkommen. Ein häufiges Warnsignal für aggressive Umsatzrealisierung tritt oft auf, wenn der operative Cashflow materiell hinter dem ausgewiesenen Nettoeinkommen zurückbleibt. Wenn dies geschieht, kann es eine rote Flagge für eine zu frühe Umsatzrealisierung sein.

Da das einfache EPS recht anfällig für Bilanzmanipulationen ist, kann es ein unzuverlässiges Leistungsmaß sein. Daher bevorzugen Investoren wie Warren Buffet bei der Bewertung einer potenziellen Investition cash-basierte Kennzahlen, um ihre Analyse zu leiten.

In letzter Zeit waren Aktienrückkäufe anstelle von Aktiendividenden eine überwältigend beliebte Methode, um Gewinne an die Aktionäre zurückzugeben. Man kann argumentieren, dass dies hilft, das EPS zu erhöhen, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien reduziert wird, was Unternehmensführern hilft, das Gewinnwachstum pro Aktie zu manipulieren, um leistungsbasierte Vergütungspläne aufzubessern.

Als konservativeres Leistungsmaß kann Cash EPS einige dieser Probleme beseitigen, die bei der stärkeren Nutzung von Finanztechnik üblich sind.

Vorteile von Cash EPS für Investoren

CEPS ist weniger anfällig für Bilanzmanipulationen, was ein klareres Bild des Cashflows und der tatsächlichen Gewinne bietet. Zusätzliche Transparenz ist ein Zeichen für gute Unternehmensführung.

CEPS zeigt Investoren auf Basis pro Aktie, wie viel Gewinn jede Aktie generiert. Dies hilft, den inkrementellen Wert zu identifizieren.

CEPS unterliegt nicht dem gleichen kurzfristigen Marktfokus, der beim EPS zu beobachten ist.