Cashmarkt

Kassamarkt vs. Futures: Definitionen, Funktion und Praxisbeispiel

Was ist ein Kassamarkt?

Ein Kassamarkt ist ein Marktplatz, auf dem die gekauften Rohstoffe oder Wertpapiere zum Zeitpunkt des Verkaufs bezahlt und erhalten werden. Beispielsweise ist eine Börse ein Kassamarkt, da Anleger sofort Aktien gegen Bargeld erhalten.

Kassamärkte werden auch als Spotmärkte bezeichnet, da ihre Transaktionen „auf der Stelle" abgewickelt werden. Dies steht im Gegensatz zu Derivatemärkten wie dem Terminmarkt, bei dem Käufer für das Recht bezahlen, eine Ware, beispielsweise ein Barrel Öl, zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt zu erhalten.

Der Kassamarkt sollte nicht mit dem Geldmarkt verwechselt werden, bei dem es um den Handel mit Cash-Äquivalenten (d. h. kurzfristigen Schuldtiteln) wie Staatsanleihen und Commercial Paper geht.

Wichtige Erkenntnisse

Kassamärkte beinhalten sofortige Zahlung und Lieferung von Rohstoffen oder Wertpapieren, im Gegensatz zu Terminmärkten.
Spotmärkte sind gleichbedeutend mit Kassamärkten, da Transaktionen „auf der Stelle" abgewickelt werden.
Terminmärkte ermöglichen die Absicherung gegen zukünftige Preisschwankungen, indem Transaktionen zu einem späteren Zeitpunkt abgewickelt werden.
Börsen wie die NYSE fungieren hauptsächlich als Kassamärkte, erleichtern aber auch den Derivatehandel.
Der Kauf auf dem Spotmarkt ist in der Regel günstiger als auf Terminmärkten, aufgrund von Lager- und Versicherungskosten.

Wie Kassamärkte funktionieren

Kassamärkte können entweder an einer regulierten Börse, wie einem Aktienmarkt, oder in relativ unregulierten außerbörslichen (OTC) Transaktionen stattfinden. Während regulierte Börsen institutionelle Schutzmaßnahmen bieten, die vor Kontrahentenrisiken schützen können, ermöglichen OTC-Märkte den beteiligten Parteien, ihre Verträge anzupassen.1 Terminmärkte finden nur an Börsen statt, während Terminkontrakte, die häufig bei Devisentransaktionen (FX) verwendet werden, auf OTC-Märkten gehandelt werden.

Manchmal verschwimmt die Grenze zwischen Kassamärkten und Terminmärkten. Beispielsweise sind Börsen wie die New York Stock Exchange (NYSE) hauptsächlich Kassamärkte, handeln aber auch Derivate, die nicht auf der Stelle abgerechnet werden. Daher können die NYSE und andere Börsen je nach den gehandelten Basiswerten auch als Terminmarkt fungieren.

Die Wahl eines Anlegers zwischen Kassa- oder Terminmärkten hängt von seinen spezifischen Bedürfnissen ab. Beispielsweise könnte ein Industrieunternehmen, das Öl für seine Produktionsprozesse benötigt, Barrel Öl auf einem Kassamarkt kaufen und zum Zeitpunkt des Verkaufs physisch übernehmen. Im Gegensatz dazu möchte dasselbe Unternehmen möglicherweise das Risiko steigender Ölpreise in den folgenden Jahren absichern. Zu diesem Zweck könnte es Terminkontrakte für Öl kaufen, wobei zum Zeitpunkt des Verkaufs keine physischen Ölfässer den Besitzer wechseln.

Was ist der Spotpreis auf Kassamärkten?

Der aktuelle Preis eines Finanzinstruments wird als Spotpreis bezeichnet. Es ist der Preis, zu dem ein Instrument sofort verkauft oder gekauft werden kann. Käufer und Verkäufer erzeugen den Spotpreis, indem sie ihre Kauf- und Verkaufsaufträge aufgeben. In liquiden Märkten kann sich der Spotpreis sekündlich ändern, wenn Aufträge ausgeführt werden und neue eingehen.

Wesentliche Überlegungen zu Kassamärkten

Viele Rohstoffe haben aktive Kassamärkte, auf denen Spot-Rohstoffe in Echtzeit gegen Bargeld gehandelt werden. Auch der Devisenmarkt hat Kassadevisenmärkte, auf denen die zugrunde liegenden Währungen nach dem Abrechnungsdatum physisch getauscht werden. Die Lieferung erfolgt in der Regel innerhalb eines Tages nach der Ausführung.23 Aktienmärkte können ebenfalls als Spotmärkte betrachtet werden, da Aktien in Echtzeit den Besitzer wechseln.

Bei der Wahl zwischen Kassa- und Derivatemärkten berücksichtigen Anleger die Transaktionskosten in jedem Markt. Bei den meisten Rohstoffen sind die Kosten für den Kauf dieser Ware auf dem Spotmarkt niedriger als ihre Kosten auf dem Terminmarkt. Dies liegt daran, dass Kosten mit der physischen Übernahme der Ware verbunden sind, wie Lagerkosten und Versicherung.

Wichtig

Während viele Transaktionen weltweit auf Kassamärkten stattfinden, finden noch mehr auf Terminmärkten statt. Dies liegt vor allem daran, dass Derivatemärkte in letzter Zeit größer und liquider geworden sind.

Kassamarkt-Beispiel: Wie ABC Foods Weizen bezieht

ABC Foods ist ein produzierendes Unternehmen, das Weizen in mehreren seiner Lebensmittelprodukte verwendet. Anstatt Weizen direkt anzubauen, ist ABC auf den Kassamarkt angewiesen, um seine Weizenvorräte zu sichern. Es kauft jeden Monat große Mengen Weizen von Landwirten, bezahlt diese Waren in bar und lagert sie in seinen Lagern ein.

Zusätzlich zu seinen Kassamarkt-Käufen nutzt ABC auch Terminkontrakte, um sich das Recht zu sichern, Weizen zu vorher festgelegten Preisen in der Zukunft zu kaufen. In diesen Situationen übernimmt ABC den Weizen zum Zeitpunkt des Verkaufs nicht physisch. Diese Transaktionen finden auf OTC-Basis zwischen ABC und einem bestimmten Kontrahenten statt, wie z. B. einem Lebensmittelmakler oder einem bestimmten Weizenproduzenten.

Vor- und Nachteile der Teilnahme an Kassamärkten

Der Kassamarktpreis ist der aktuelle Kurs für den sofortigen Kauf, die Bezahlung und Lieferung eines bestimmten Rohstoffs. Dies ist unglaublich wichtig, da Preise auf Derivatemärkten, wie für Futures und Optionen, unweigerlich auf diesen Werten basieren.

Kassamärkte sind aus diesem Grund tendenziell auch sehr liquide und aktiv. Rohstoffproduzenten und -verbraucher handeln auf dem Spotmarkt und sichern sich dann auf dem Derivatemarkt ab.

Vor- und Nachteile von Kassamärkten

Echtzeitpreise der tatsächlichen Marktpreise

Aktive und liquide Märkte

Kann sofortige Lieferung erhalten, falls gewünscht

Die physische Übernahme ist in vielen Fällen nicht erwünscht

Nicht zur Absicherung geeignet

Ein Nachteil des Kassamarktes ist die physische Übernahme der Ware. Wenn Sie Schweinebäuche auf dem Spotmarkt kaufen, besitzen Sie jetzt lebende Schweine. Während ein Fleischverarbeitungsbetrieb dies wünschen könnte, tut ein Spekulant dies wahrscheinlich nicht.

Ein weiterer Nachteil ist, dass Kassamärkte zukünftige Produktions- oder Verbrauchsbedürfnisse nicht effektiv absichern, worin Derivate hervorragend sind.

Wichtig

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