Cbo

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Collateralized Bond Obligation (CBO) ist eine Investment-Grade-Anleihe, die durch einen Pool von Junk-Bonds besichert ist und Diversifikation sowie geringeres Risiko bietet.
• CBOs sind in Tranchen strukturiert, wobei jedes Niveau verschiedene Risikostufen und Zinszahlungen repräsentiert.
• Überbesicherung stellt sicher, dass CBOs durch Sicherheiten gedeckt sind, die mehr wert sind als die Anleihen, was die Kreditwürdigkeit verbessert.
• Renditen von CBOs gelten aufgrund der Diversifikation als risikoärmer, was sie zu attraktiven Investment-Grade-Wertpapieren macht.
• CBOs bieten Anlegern ein hohes Renditepotenzial bei reduziertem Risiko im Vergleich zu einzelnen Junk-Bonds.

Was ist eine Collateralized Bond Obligation?

Eine Collateralized Bond Obligation (CBO) ist eine Art Investment-Grade-Anleihe, die durch eine Sammlung von hochriskanten Junk-Bonds gestützt wird. Junk-Bonds tragen aufgrund ihrer niedrigeren Kreditwürdigkeit normalerweise ein höheres Risiko, aber wenn sie in einer CBO gebündelt werden, werden diese Anleihen so diversifiziert, dass ihre Zuverlässigkeit als Anlage steigt. CBOs funktionieren ähnlich wie andere strukturierte Finanzprodukte wie Collateralized Mortgage Obligations, konzentrieren sich jedoch auf verschiedene Schuldenarten.

Wie Collateralized Bond Obligations funktionieren

Eine Collateralized Bond Obligation (CBO) ist eine Art strukturiertes Schuldtitel, bei dem Investment-Grade-Anleihen als zugrunde liegende Vermögenswerte dienen, die durch Forderungen aus Hochzins- oder Junk-Bonds besichert sind. Das strukturierte Schuldinstrument wird verbrieft, indem eine große Anzahl von Anleihen mit unterschiedlicher Bonität gebündelt wird.

Die Anleihen sind eine Mischung aus risikoarmen und erstklassigen Anleihen, die in Stufen, sogenannte Tranchen, unterteilt sind. Jede Stufe repräsentiert ein bestimmtes Risikoniveau, das die Zinsen bestimmt, die an die Anleger gezahlt werden. Die oberste Tranche einer CBO enthält Anleihen, die als qualitativ hochwertig und risikoarm gelten, und zahlt daher einen niedrigen Zinssatz; die mittlere Tranche ist durch höher riskante Anleihen besichert und zahlt höhere Zinsen als die oberste Tranche; die unterste Tranche des Schuldtitels repräsentiert Anleihen der niedrigsten Qualität und erhält alle nach Zahlung der höheren Tranchen verbleibenden Zinszahlungen. Aufgrund des hohen Risikos der Investition in die unterste Tranche erhalten CBO-Inhaber auf dieser Ebene eine hohe Rendite.

CBOs bieten festverzinslichen Anlegern die Möglichkeit, vom Hochzinspotenzial von Junk-Bonds mit einem geringeren Risiko zu profitieren. Sie bieten auch großen Inhabern von Junk-Bonds eine Möglichkeit, ihre Portfolios zu reduzieren, indem sie ihre Forderungen aus Anleihen bündeln und an Anleger verkaufen, um das Ausfallrisiko zu verringern.

Der Prozess der Verbriefung von Anleihen in CBOs

Die Verbriefung von Anleihen in CBOs kann als ein Mechanismus bezeichnet werden, der Junk-Bonds in Investment-Grade-Wertpapiere umwandelt. Da es unwahrscheinlich ist, dass alle Junk-Bonds ausfallen, haben Renditen von CBOs ein geringeres Risiko als die einzelnen sie besichernden Anleihen. CBOs werden daher als Investment Grade eingestuft. Diese attraktive Einstufung wird CBOs auch aufgrund der Tatsache zuteil, dass das Wertpapier überbesichert ist, was bedeutet, dass es durch Sicherheiten gedeckt ist, die mehr als ausreichen, um potenzielle Verluste im Falle eines Ausfalls zu decken. Die Überbesicherung ermöglicht es Emittenten, Wertpapiere mit einer hohen Bonität zu verkaufen, da überschüssige Sicherheiten zur Verbesserung der Kreditwürdigkeit verwendet werden, um von einer Kreditratingagentur eine bessere Bonitätseinstufung zu erhalten.

Ein Emittent besichert eine Anleihe mit Vermögenswerten oder Sicherheiten, deren Wert den Kredit übersteigt, wodurch das Kreditrisiko für den Gläubiger begrenzt und die dem Kredit zugewiesene Bonität verbessert wird. Selbst wenn einige der Zahlungen aus den zugrunde liegenden Anleihen ausfallen oder verspätet eingehen, können Kapital- und Zinszahlungen auf eine Collateralized Bond Obligation dennoch aus den überschüssigen Sicherheiten geleistet werden.

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