Cea

Wichtige Erkenntnisse

• Der Commodity Exchange Act wurde 1936 zur Regulierung von Rohstoff- und Termingeschäften in den USA eingeführt.
• Das Gesetz schuf die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zur Überwachung der Rohstoffbörsen.
• Der CEA hilft, Marktmanipulation zu verhindern und schützt Anleger durch erweiterte Regulierungsbefugnisse.
• Die CFTC erhielt nach der Finanzkrise 2007-2008 die Zuständigkeit für den Swaps-Markt.
• Kryptowährungen werden von der CFTC als Rohstoffe eingestuft, was neue Herausforderungen für Regulierungsbehörden mit sich bringt.

Was ist der Commodity Exchange Act (CEA)?

Der Commodity Exchange Act (CEA) ist ein US-Gesetz, das den Rohstoff- und Terminhandel reguliert, um Manipulation zu verhindern und Marktteilnehmer zu schützen. Es begründete die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zur Überwachung dieser Märkte, wobei sich ihre Befugnisse im Laufe der Zeit mit der Entwicklung der Derivatemärkte erweiterten.11

Wie der Commodity Exchange Act (CEA) funktioniert

​​​​​​​Der Commodity Exchange Act (CEA) gibt der Commodity Futures Trading Commission die Befugnis, Verordnungen zu erlassen, die in Kapitel I, Titel 17, des Code of Federal Regulations veröffentlicht werden.2 Der CEA ersetzte im Wesentlichen den Grain Futures Act von 1922, als er 1936 verabschiedet wurde.3 Der CEA befasste sich zudem mit den Problemen der Depression in Bezug auf Spekulationen an den Rohstoffmärkten und deren Rolle beim Preisverfall wichtiger Nutzpflanzen wie Baumwolle, Weizen und Mais.

Der CEA schuf den gesetzlichen Rahmen, in dem die CFTC tätig ist. Zu den Zielen der CFTC gehören:

Die Förderung wettbewerbsfähiger und effizienter Terminmärkte

Der Schutz von Anlegern vor Marktmanipulation

Die Bekämpfung missbräuchlicher und betrügerischer Handelspraktiken4

Der CEA existiert, weil Marktteilnehmer ohne diese Regulierung Betrug ausgesetzt wären. Ohne ihn gäbe es einen Vertrauensverlust in die Kapitalmärkte des Landes zum Nachteil von Anlegern und der Wirtschaft. Das Ziel der Kapitalmärkte ist schließlich die effiziente Allokation von Mitteln in die verdienstvollsten Produktionssysteme und produktiven Wirtschaftstätigkeiten.

Die CFTC hat fünf aktive Beratungsausschüsse (und einen inaktiven), die jeweils von einem Kommissar geleitet werden, der vom Präsidenten ernannt und vom Senat bestätigt wird. Diese fünf Ausschüsse konzentrieren sich auf Landwirtschaft, globale Märkte, Energie- und Umweltmärkte, Technologie und Marktrisiken.5 Jeder Ausschuss vertritt die Interessen bestimmter Branchen, Händler, Terminbörsen, Rohstoffbörsen, Verbraucher und der Umwelt.

Wichtig

Kryptowährungen, die von der CFTC als Rohstoffe eingestuft werden, stellen eine neue Herausforderung für die Handelsregulierer dar.

Wichtige Änderungen und regulatorische Aktualisierungen des CEA

Das Gesetz, das die CFTC begründete, wurde seit seiner Einführung mehrmals aktualisiert, insbesondere nach der Finanzkrise 2007-2008. Der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act übertrug der CFTC die Zuständigkeit für den Swaps-Markt, der zuvor unreguliert war.6 Swaps sind eine Art von Derivatenkontrakten – maßgeschneiderte Verträge, die einst zwischen privaten Parteien und nicht an einer Börse gehandelt wurden.

Insbesondere Credit Default Swaps wurden als ein Hauptauslöser der globalen Finanzkrise angesehen. Anleger in Hypothekenschulden schützten sich vor Ausfallrisiken, indem sie Swaps abschlossen. Sie zahlten regelmäßige Prämien an andere Anleger, die sich im Gegenzug verpflichteten, sie zu entschädigen, falls die Kredite ausfielen. Dies bot eine Art Versicherung gegen Ausfallrisiken. Als der US-Immobilienmarkt zusammenbrach, saßen die Käufer der Swaps auf den Kosten, ohne genügend Kapital zu haben, um die Swaps-Verkäufer zu entschädigen.

Die CFTC reguliert nun diesen Markt und erlegt die Art von Beschränkungen auf, die bereits auf anderen Terminmärkten galten. Dazu gehört die Anforderung, dass der Swaps-Markt an regulierten Börsen oder "Swap Execution Facilities" gehandelt werden muss, sowie die Einführung von Margin-Anforderungen, um das Risiko dieser Anlagen zu senken.1

Navigation der Kryptowährungsregulierung unter dem CEA

Finanztechnologien wie Cloud-Computing, algorithmischer Handel, verteilte Konten und künstliche Intelligenz stellen neue Herausforderungen für die CFTC dar. Virtuelle oder digitale Währungen, die unter anderem als Tauschmittel fungieren können, sind eine weitere Herausforderung. Die Derivatebörse CME Group führte Ende 2017 einen Bitcoin-Terminkontrakt ein.7

Virtuelle Währungen wie Bitcoin werden nach dem CEA als Rohstoffe betrachtet.8 Allerdings gibt es Einschränkungen bei der regulatorischen Aufsicht über die Rohstoff-Kassamärkte. Die CFTC hat allgemeine Durchsetzungsbefugnisse zur Bekämpfung von Betrug und Manipulation auf den Kryptowährungs-Kassamärkten.9

Diese neuen Technologien könnten potenziell erhebliche oder sogar transformative Auswirkungen auf die von der CFTC regulierten Märkte und die Behörde selbst haben. Die CFTC plant, eine aktive Rolle bei der Überwachung dieser aufkommenden Innovation zu spielen.

Wer unterliegt dem Commodity Exchange Act?

Jeder, der mit Termin- und Rohstoffgeschäften in Verbindung steht, wie Terminhändler, einführende Makler, Rohstoffhandelsberater, Swap-Händler oder -Teilnehmer, Pool-Betreiber, Kunden, Börsen oder andere Marktteilnehmer für Rohstoffe.2

Was ist der Unterschied zwischen der SEC und der CFTC?

Die Securities and Exchange Commission reguliert Wertpapierbörsen und -handel, während die Commodities Futures Trading Commission Termingeschäfte, Rohstoffe und deren Derivate reguliert.

Welche Rohstoffe werden von der CFTC reguliert?

Die CFTC reguliert den Handel mit Rohstoffen und Derivatemärkten in den USA, was Swaps, Termingeschäfte und Optionen umfasst.