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Was ist der Cashflow Return on Investment (CFROI)?

Der Cashflow Return on Investment (CFROI) ist eine Bewertungskennzahl, die als Stellvertreter für die wirtschaftliche Rendite eines Unternehmens dient. Diese Rendite wird mit den Kapitalkosten oder dem Diskontierungssatz verglichen, um das Wertschöpfungspotenzial zu bestimmen. Der CFROI misst die durchschnittliche wirtschaftliche Rendite der Investitionsprojekte eines Unternehmens für ein Jahr.

Der Return on Investment (ROI) ist ein Maß dafür, wie gut eine Investition abschneidet. Der CFROI bietet Einblicke in die Geschäftstätigkeit, die Cash-Generierung und die Finanzstruktur eines Unternehmens, indem er Verzerrungen beseitigt und Inflationseffekte berücksichtigt.

Wichtige Erkenntnisse

• CFROI bewertet den Cashflow eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Kapitalkosten, um die wirtschaftliche Rendite zu ermitteln.
• Entwickelt von HOLT, bietet CFROI einen unternehmensweiten Überblick, indem die Renditen aller Projekte gemittelt werden.
• Die Kennzahl berücksichtigt die Inflation und ermöglicht eine klarere Bewertung der Unternehmensleistung.
• CFROI ermöglicht Vergleiche mit internationalen Peers unter Berücksichtigung unterschiedlicher Rechnungslegungsstandards.
• Anleger können Wertchancen erkennen, indem sie den CFROI eines Unternehmens mit seinem Aktienkurs vergleichen.

Wie der CFROI tiefere Einblicke in die wirtschaftliche Rendite bietet

FCFROI ist eine eingetragene Marke von HOLT, einer Einheit der Credit Suisse, der Schweizer Bank. HOLT Value Associates, gegründet 1991, hat diese Bewertungskennzahl entwickelt, von der die Gründer glaubten, dass sie mehr Einblick in die wirtschaftliche Rendite eines gesamten Unternehmens gibt.

Die Formel für den CFROI lautet:

CFROI = OCF / Capital Employed

Wobei:

OCF = Operativer Cashflow

Capital Employed = Gesamtes Eigenkapital + kurzfristige Schulden + Leasingverpflichtungen + langfristige Schulden

HOLT erweiterte das Konzept des internen Zinsfußes (Internal Rate of Return, IRR) eines einzelnen Projekts im Vergleich zu einer Hurdle Rate und wandte eine ähnliche Berechnung für das gesamte Unternehmen an, bei der alle Projekte eines Unternehmens durch die Bewertungsübung laufen und gemittelt werden, um einen unternehmensweiten CFROI zu erhalten.

Diese proprietäre Methode beseitigt wahrgenommene Verzerrungen in Gewinn- und Verlustrechnungen und Bilanzen, bereinigt um Inflation, um eine klare historische Analyse der Wertveränderungen eines Unternehmens zu ermöglichen. Die Frage, ob das Management seine Ressourcen gewinnbringend eingesetzt hat, kann durch CFROI-Berechnungen beantwortet werden.

Der interne Zinsfuß (Internal Rate of Return, IRR) wird in der Kapitalbudgetierung verwendet, um vorherzusagen oder abzuschätzen, wie profitabel eine vorgeschlagene Investition sein könnte. Die Hurdle Rate ist der Mindestbetrag, den ein Unternehmen erwartet, wenn es in ein Projekt investiert.

Anwendungen und Vorteile des CFROI in der Investitionsanalyse

CFROI kann auch helfen, die Leistung eines Unternehmens mit der von Peers mit unterschiedlichen Finanzierungsstrategien zu vergleichen. Der Fokus auf die Cash-Generierungsfähigkeiten, die wahre zugrunde liegende Basis des Unternehmenswerts, ermöglicht universelle Vergleiche mit Peers, unabhängig davon, ob sie im selben Land (d.h. gleiche Rechnungslegungsstandards) oder im Ausland ansässig sind.

Anleger können CFROI verwenden, um den Aktienkurs eines Unternehmens mit seiner Cashflow-Leistung zu vergleichen. Wenn der CFROI beispielsweise hoch war und diese Leistung nicht vollständig im Aktienkurs widergespiegelt wird, können Anleger möglicherweise diese mögliche Fehlbewertung ausnutzen.