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Wie Clearinghäuser auf den Finanzmärkten funktionieren

In den Finanzmärkten fungiert ein Clearinghaus als Vermittler, der Transaktionen validiert und sicherstellt, dass sowohl Käufer als auch Verkäufer ihre vertraglichen Verpflichtungen erfüllen. Durch die Bereitstellung von Sicherheit und Effizienz mindern Clearinghäuser Risiken und erleichtern reibungslose Marktoperationen, indem sie Handelsabwicklungen und Margen an Termin- und Aktienbörsen abwickeln.

Alle Finanzmärkte haben ein Clearinghaus oder eine Clearingabteilung, um Transaktionen abzuwickeln. In den Vereinigten Staaten ist dies die National Securities Clearing Corporation (NSCC). Kanada nutzt die Canadian Depository for Securities Limited (CDS). Die EU hat Euroclear als ihr primäres Clearinghaus.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Clearinghaus fungiert als Vermittler auf den Finanzmärkten und stellt sicher, dass sowohl Käufer als auch Verkäufer ihre vertraglichen Verpflichtungen einhalten.
• Indem sie die Gegenposition zu jedem Handel einnehmen, reduzieren Clearinghäuser die Kosten und Risiken der Abwicklung von Transaktionen zwischen mehreren Parteien.
• Clearinghäuser sind auf dem Terminmarkt aufgrund der gehebelten Natur seiner Produkte von entscheidender Bedeutung, da ein stabiler Vermittler erforderlich ist, um das Ausfallrisiko zu mindern.
• Von Clearinghäusern auferlegte Margin-Anforderungen helfen sicherzustellen, dass genügend Kapital vorhanden ist, um potenzielle Verluste auf dem Konto eines Händlers zu decken.
• Börsen wie die New Yorker Börse verfügen über Clearingabteilungen, um sicherzustellen, dass Aktienhändler genügend Geld haben, um ihre Transaktionen zu finanzieren.
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• Investopedia / Julie Bang

Hauptaufgaben eines Clearinghauses

Zu den Aufgaben eines Clearinghauses gehören das "Clearing" oder die Endabwicklung von Geschäften, die Abwicklung von Handelskonten, die Einziehung von Margin-Zahlungen, die Regelung der Lieferung der Vermögenswerte an ihre neuen Eigentümer und die Meldung von Handelsdaten.

Clearinghäuser fungieren als Dritte für Termin- und Optionskontrakte, als Käufer für jeden verkaufenden Clearing-Mitglied und als Verkäufer für jeden kaufenden Clearing-Mitglied.

Das Clearinghaus kommt ins Spiel, nachdem ein Käufer und ein Verkäufer einen Handel ausgeführt haben. Seine Aufgabe ist es, die Schritte durchzuführen, die die Transaktion abschließen und somit validieren. Als Vermittler gewährleisten Clearinghäuser die Sicherheit und Effizienz, die für stabile Finanzmärkte erforderlich sind.

Clearinghäuser reduzieren Risiko und Kosten, indem sie Gegenpositionen in Geschäften einnehmen, was effiziente Transaktionsabwicklungen ermöglicht. Obwohl sie darauf abzielen, Risiken zu reduzieren, sind Clearinghäuser einem Ausfallrisiko ausgesetzt, da sie sowohl als Käufer als auch als Verkäufer auftreten. Um dieses Risiko zu mindern, legen Clearinghäuser Margin-Anforderungen fest.

Rolle der Clearinghäuser an den Terminmärkten

Der Terminmarkt ist stark vom Clearinghaus abhängig, da seine Finanzprodukte gehebelt sind. Das bedeutet, dass sie in der Regel Kredite zur Investition beinhalten, ein Prozess, der einen stabilen Vermittler erfordert.

Jede Börse betreibt ihr eigenes Clearinghaus. Alle Mitglieder einer Börse sind verpflichtet, ihre Geschäfte am Ende jeder Handelssitzung über das Clearinghaus abzuwickeln und bei dem Clearinghaus einen Geldbetrag zu hinterlegen, der auf den Margin-Anforderungen des Clearinghauses basiert und ausreicht, um das Sollsaldo des Mitglieds zu decken.

Beispiel: Abläufe eines Clearinghauses im Terminhandel

Angenommen, ein Händler kauft einen Terminkontrakt. Zu diesem Zeitpunkt hat das Clearinghaus bereits die Anfangs- und Mindestmargenanforderungen festgelegt.

Die Anfangsmarge kann als eine Art Treuhandgarantie betrachtet werden, dass der Händler es sich leisten kann, den Handel bis zu seiner Schließung zu halten. Diese Gelder werden von der Clearingfirma, aber innerhalb des Kontos des Händlers, gehalten und können nicht für andere Geschäfte verwendet werden. Die Absicht ist, etwaige Verluste auszugleichen, die der Händler bei der Transaktion erleiden könnte.

Die Mindestmarge, in der Regel ein Bruchteil der Anforderung der Anfangsmarge, ist der Betrag, der auf dem Konto eines Händlers verfügbar sein muss, um den Handel offen zu halten. Sinkt das Eigenkapital des Händlers unter diese Schwelle, erhält der Kontoinhaber einen Margin Call, der die Auffüllung des Kontos auf das Niveau verlangt, das die Anforderungen der Anfangsmarge erfüllt.

Wenn der Händler den Margin Call nicht erfüllt, wird der Handel geschlossen, da das Konto weiteren Verlusten nicht vernünftigerweise standhalten kann.

In diesem Beispiel hat das Clearinghaus sichergestellt, dass genügend Geld auf dem Konto vorhanden ist, um etwaige Verluste zu decken, die der Kontoinhaber bei dem Handel erleiden könnte. Sobald der Handel geschlossen ist, werden die verbleibenden Margin-Gelder an den Händler freigegeben.

Der Prozess hat dazu beigetragen, das Ausfallrisiko zu reduzieren. Ohne ihn könnte eine Partei von der Vereinbarung zurücktreten oder es versäumen, den geschuldeten Betrag am Ende der Transaktion zu zahlen.

Im Allgemeinen wird dies als Transaktionsrisiko bezeichnet und wird durch die Beteiligung eines Clearinghauses vermieden.

Wie Clearinghäuser an den Aktienmärkten arbeiten

Aktienbörsen wie die New Yorker Börse (NYSE) verfügen über Clearingabteilungen, die sicherstellen, dass ein Aktienhändler genügend Geld auf einem Konto hat, um die platzierten Geschäfte zu finanzieren. Die Clearingabteilung fungiert als Mittelsmann und erleichtert die reibungslose Übertragung der Aktien und des Geldes.

Anleger brauchen die Gewissheit, dass ihr Geld bei Verkauf von Aktien ausgezahlt wird, und Clearingabteilungen stellen dies sicher.

Was ist ein Clearinghaus?

Ein Clearinghaus ist ein Vermittler zwischen einem Käufer und einem Verkäufer auf den Finanzmärkten, dessen Aufgabe es ist, sicherzustellen, dass beide Parteien ihre Verpflichtungen einhalten.

Was ist der Unterschied zwischen einem Broker und einem Clearinghaus?

Ein Broker ist eine Person oder Einrichtung, über die Kunden auf die Finanzmärkte zugreifen und Geschäfte platzieren können. Das Clearinghaus kümmert sich nach der Platzierung des Handels um die Back-Office-Operationen und stellt sicher, dass der Handel abgewickelt wird.

Kann ein Clearinghaus scheitern?

Obwohl es technisch möglich ist, dass ein Clearinghaus scheitert, sind die Regulierungsbehörden nach dem Dodd-Frank-Gesetz befugt, Clearinghäuser als systemrelevant für das reibungslose Funktionieren der Finanzmärkte einzustufen und bei Bedarf einzugreifen, um Notfallfinanzierungen bereitzustellen.