Cliquet

Was ist ein Cliquet?

Cliquet-Optionen sind finanzielle Derivate, die für ihre Ratschen- oder Zurücksetzungsfunktion bekannt sind, die es ermöglicht, den Basispreis der Option im Laufe ihrer Laufzeit periodisch anzupassen. Sie bestehen aus am Geld (ATM) liegenden Put- oder Call-Optionen und bieten Anlegern mehrere Möglichkeiten, von Marktbewegungen zu profitieren. Auszahlungen können bei jeder Zurücksetzungsperiode oder bei Fälligkeit der Option erfolgen, je nach Vertrag. Diese Struktur macht Cliquet-Optionen besonders in volatilen Märkten nützlich, da sie es Anlegern ermöglichen, Gewinne im Laufe der Zeit zu sichern und gleichzeitig an potenziellen zukünftigen Kurssteigerungen teilzuhaben.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Cliquet, auch als Ratschen-Option bekannt, besteht aus einer Reihe von am Geld liegenden Optionen, die nacheinander aktiviert werden, wenn die vorherige ausläuft.
• Cliquets sind exotische Optionen, die abgerechnet werden und die Basispreise auf der Grundlage des Preises des zugrunde liegenden Wertpapiers zu bestimmten Daten zurücksetzen.
• Anleger können wählen, ob sie Auszahlungen bei jedem Verfall einer Option erhalten oder bis zur Fälligkeit auf die Gesamtauszahlung warten.
• Cliquets können Anlegern zugutekommen, die einen Anstieg der Volatilität erwarten, indem sie ihnen ermöglichen, Gewinne zu vorher festgelegten Niveaus zu sichern.
• Cliquets weisen Ähnlichkeiten mit asiatischen Optionen auf, da beide regelmäßig Auszahlungen über die Laufzeit der Optionen bestimmen.

Wie Cliquet-Optionen funktionieren

Ein Cliquet ist eine bar ausgeglichene exotische Option. Sie wird an festgelegten Daten abgerechnet und setzt ihren Basispreis auf der Grundlage des aktuellen Preises des zugrunde liegenden Wertpapiers zurück. Jede neue Option innerhalb des Cliquets tritt in Kraft, wenn die vorherige Option ausläuft. Wenn Sie einen Cliquet starten, kennen Sie die Gesamtprämie und die genauen Zurücksetzungstermine. Anleger können entscheiden, ob sie ihre Auszahlung bei Verfall jeder Option erhalten oder bis zum Ende der gesamten Serie warten.

Ein Cliquet ist eine Reihe von Forward-Start-Optionen, die alle miteinander verbunden sind. Jede Forward-Start-Option stellt den vorzeitigen Kauf einer Put- oder Call-Option mit einem am Geld (ATM) liegenden Basispreis dar, der zu einem späteren Zeitpunkt festgelegt wird, typischerweise wenn die Option aktiv wird. Eine Forward-Start-Option wird an einem bestimmten zukünftigen Datum aktiv. Die Prämie wird im Voraus gezahlt, während die Restlaufzeit und das zugrunde liegende Wertpapier zum Zeitpunkt des Kaufs der Forward-Start-Option festgelegt werden.

Wenn das zugrunde liegende Wertpapier am ersten Abrechnungsdatum unter dem Basispreis der Option (bei einem Call) gehandelt wird, verfällt sie wertlos und setzt sich auf den Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers zum Zeitpunkt der Abrechnung zurück. Wenn das zugrunde liegende Wertpapier am Ende der nächsten Abrechnung über dem neuen Basispreis gehandelt wird, kann der Inhaber die Differenz zwischen dem Marktpreis des zugrunde liegenden Wertpapiers und dem Basispreis erhalten. Alternativ kann der Inhaber es laufen lassen, um die Summe aller Auszahlungen bei Fälligkeit zu erhalten.

Der Hauptvorteil eines Cliquets liegt darin, Gewinne auf festgelegten Niveaus zu sichern, insbesondere wenn Sie einen Anstieg der Volatilität erwarten, um die Rendite Ihres Portfolios zu maximieren.

Beispiel für eine Cliquet-Option in der Praxis

Zum Beispiel würde eine dreijährige Cliquet-Option mit einem Basispreis von $1.000 im ersten Jahr wertlos verfallen, wenn der Basiswert bei $900 schließt. Dieser Wert ($900) wäre dann der neue Basispreis für das folgende Jahr, und falls der Basiswert bei der Abrechnung bei $1.200 liegt, würde der Inhaber eine Auszahlung erhalten und der Basispreis würde auf dieses neue Niveau zurückgesetzt. Höhere Volatilität bietet bessere Bedingungen für Anleger, um Gewinne zu erzielen.

Vergleich zwischen Cliquet-Optionen und asiatischen Optionen

Eine asiatische Option ist ein Optionstyp, bei dem die Auszahlung vom Durchschnittspreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts über einen bestimmten Zeitraum abhängt, im Gegensatz zu Standardoptionen (amerikanische und europäische), bei denen die Auszahlung vom Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt (Fälligkeit) abhängt. Diese Optionen ermöglichen es dem Käufer, den zugrunde liegenden Vermögenswert zum Durchschnittspreis zu kaufen (oder zu verkaufen), anstatt zum Kassakurs.1

Cliquets haben während ihrer Laufzeit regelmäßige Auszahlungen, ähnlich wie asiatische Optionen mit Durchschnittspreisbildung, natürlich ist die Mathematik nicht dieselbe, insbesondere da es unterwegs Auszahlungen von Null geben kann, wenn einzelne Forward-Start-Optionen wertlos verfallen.