Clubdeal

Was ist ein Club Deal?

Ein Club Deal ist eine Private-Equity-Übernahme oder die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen, an der mehrere verschiedene Private-Equity-Firmen beteiligt sind. Diese Gruppe von Firmen bündelt ihre Vermögenswerte und tätigt die Übernahme gemeinsam. Diese Praxis hat es Private-Equity-Firmen historisch ermöglicht, gemeinsam viel teurere Unternehmen zu kaufen, als sie es allein könnten. Da jedes Unternehmen eine kleinere Position übernimmt, kann das Risiko reduziert werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Club Deal bezeichnet eine Private-Equity-Übernahme, bei der mehrere Private-Equity-Firmen ihre Vermögenswerte bündeln, um ein Unternehmen zu erwerben.
• Club Deals ermöglichen es Private-Equity-Firmen, gemeinsam teure Unternehmen zu erwerben, die sie sich normalerweise nicht leisten könnten, und das Risiko auf die beteiligten Firmen zu verteilen.
• Kritik an Club Deals betrifft regulatorische Praktiken, Marktbeherrschung und Interessenkonflikte.
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Club Deals verstehen

Obwohl Club Deals in den letzten Jahren an Beliebtheit gewonnen haben, können Probleme im Zusammenhang mit regulatorischen Praktiken, Interessenkonflikten und Marktbeherrschung auftreten. So gibt es beispielsweise Bedenken, dass Club Deals den Geldbetrag verringern, den Aktionäre erhalten, da eine Gruppe von Private-Equity-Firmen während des Übernahmeprozesses weniger Konkurrenten hat, gegen die sie bieten müssen.

Es gibt einige Private-Equity-Firmen, die grundsätzlich keine Club Deals durchführen, aber die Entscheidung liegt bei der Firma und den Wünschen der Kommanditisten, die die meisten wichtigen finanziellen Entscheidungen innerhalb dieser Firmen treffen. Wie bei vielen großen Private-Equity-Deals besteht das Hauptziel darin, die Übernahme zu sanieren und dann für einen zukünftigen Börsengang aufzubereiten.

Club Deal und Private-Equity-Übernahmen

Ein Club Deal ist eine Art von Übernahmestrategie. Andere Arten von Übernahmetaktiken umfassen die Management-Buyout-Strategie (MBO), bei der das Führungsmanagement eines Unternehmens die Vermögenswerte und den Betrieb des von ihnen geführten Unternehmens kauft. Viele Manager bevorzugen MBOs als Exit-Strategien. Mit einer MBO-Strategie können große Unternehmen häufig Geschäftsbereiche verkaufen, die nicht mehr zu ihrem Kerngeschäft gehören.

Darüber hinaus ermöglicht ein MBO den Eigentümern, Vermögenswerte zu behalten, wenn sie in den Ruhestand gehen möchten. Wie bei einem Leveraged Buyout (LBO) erfordern MBOs eine erhebliche Finanzierung, die sowohl aus Fremd- als auch Eigenkapital von Managern und zusätzlichen Geldgebern stammt.

Leveraged Buyouts (LBOs) werden durchgeführt, um ein börsennotiertes Unternehmen zu privatisieren, einen Teil eines bestehenden Unternehmens auszugliedern und/oder Privateigentum zu übertragen (z. B. einen Wechsel des Eigentümers eines kleinen Unternehmens). Ein LBO erfordert in der Regel ein Verhältnis von 90 % Fremdkapital zu 10 % Eigenkapital. Aufgrund dieses hohen Verhältnisses von Fremd- zu Eigenkapital wird die Strategie von manchen als rücksichtslos und räuberisch gegenüber kleineren Unternehmen angesehen.

Beispiel eines Club Deals

Im Jahr 2015 schloss sich die Private-Equity-Firma Permira mit dem Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) zusammen, um Informatica, einen in Kalifornien ansässigen Unternehmenssoftwareanbieter, für 5,3 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Um den Deal zu ermöglichen, stellten Banken 2,6 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden zur Verfügung. Dies war einer der am meisten beachteten LBOs des Jahres, insbesondere im Bereich Unternehmenssoftware.

Wie bei einigen Leveraged Buyouts war der Weg zum Abschluss des Deals jedoch nicht ohne Herausforderungen. Anwaltskanzleien, die die Rechte der Aktionäre vertraten, untersuchten den Deal und stellten in Frage, ob dies die beste verfügbare Option sei. Nach Prüfung anderer Optionen (einschließlich eines Versuchs, das Unternehmen durch eine Auktion zu verkaufen) entschied das Management, dass der von Permira und CPPIB angebotene Private-Equity-Deal die beste Alternative sei.

Schließlich genehmigten die Aktionäre den Deal und erhielten 48,75 US-Dollar in bar für jede Stammaktie. Nach Abschluss des Deals wurde Informatica privat und von der NASDAQ genommen.

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