Cmb

Cash Management Bill (CMB): Bedeutung, Beispiele und Anwendungsfälle

Was ist ein Kassenmanagementwechsel (CMB)?

Der Begriff Kassenmanagementwechsel (CMB) bezieht sich auf ein kurzfristiges Wertpapier, das vom US-Finanzministerium ausgegeben wird. Die Laufzeit eines CMB kann von wenigen Tagen bis zu drei oder vier Monaten reichen. Im Gegensatz zu anderen Treasury Bills (T-Bills) werden CMBs in der Regel nicht regelmäßig verkauft, da sie nur angeboten werden, wenn der Staat einen niedrigen Kassenbestand hat. Die durch diese Emissionen eingenommenen Gelder werden vom Finanzministerium verwendet, um vorübergehende Liquiditätsengpässe zu decken und Notfallfinanzierungen bereitzustellen. Sie werden normalerweise an institutionelle Anleger verkauft, da sie eine hohe Mindestanlagesumme erfordern.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Kassenmanagementwechsel ist ein kurzfristiges Wertpapier, das vom US-Finanzministerium ausgegeben wird.
CMBs werden nicht regelmäßig verkauft und nur dann zum Verkauf angeboten, wenn die Barreserven des Staates niedrig sind.
Die Fälligkeitstermine für CMBs können zwischen sieben und 50 Tagen liegen, aber auch bis zu drei oder vier Monate betragen.
Sie erzielen tendenziell höhere Renditen als Wertpapiere mit fester Laufzeit, aber ihre kürzeren Laufzeiten können zu einem geringeren Gesamtzinsaufwand führen.
CMBs sind aufgrund der höheren Mindestanlagesumme in der Regel für institutionelle Anleger bestimmt.
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Kassenmanagementwechsel (CMBs) verstehen

Wenn die Barreserven des US-Finanzministeriums niedrig sind, muss es möglicherweise für einige Tage Geld aufnehmen. Um seine Barreserven zu erhöhen, greift es oft auf den Verkauf sehr spezifischer Wertpapiere zurück, die als Kassenmanagementwechsel bekannt sind. Diese Wertpapiere sind sehr kurzfristige Schuldinstrumente. Sie haben Fälligkeitstermine zwischen sieben und 50 Tagen, obwohl Laufzeiten von bis zu drei oder vier Monaten nicht ungewöhnlich sind.

Der Kassenmanagementwechsel ist eines der flexibelsten Instrumente des US-Finanzministeriums. Das liegt daran, dass er bei Bedarf ausgegeben werden kann. Tatsächlich können Kassenmanagementwechsel an jedem Geschäftstag mit nur einem Tag Vorankündigung ausgegeben werden. Dies steht im Gegensatz zum regulären Zeitplan, den das Finanzministerium bei der Ausgabe anderer Wertpapiere, Schuldverschreibungen und Anleihen verfolgt, wodurch die Abteilung niedrigere Kassenbestände halten und weniger langfristige Schuldverschreibungen ausgeben kann.1

CMBs werden sowohl in fungibler als auch in nicht-fungibler Form ausgegeben:

Ein CMB ist fungibel, wenn sein Fälligkeitstermin mit der Fälligkeit einer bestehenden T-Bill-Emission zusammenfällt.

Bei nicht-fungiblen CMBs ist die Teilnahme von Primärhändlern nicht verpflichtend, wie es bei fungiblen CMBs oder bei regelmäßig terminierten T-Bills oder Anleiheemissionen der Fall ist.

Diese Schuldinstrumente erzielen tendenziell höhere Renditen als Wertpapiere mit fester Laufzeit, aber ihre kürzeren Laufzeiten führen zu einem geringeren Gesamtzinsaufwand und können in einigen Fällen Zinszahlungen ganz überflüssig machen. Sie haben einen Mindestnennwert von 100 $ und müssen in Schritten von 100 $ gekauft werden. Es gibt jedoch eine Einschränkung: CMBs sind in der Regel nur für institutionelle Anleger zugänglich, da in der Regel ein Mindestkaufvolumen von 1 Million US-Dollar erforderlich ist.

Sie können ausgegeben werden, bevor Einkommensteuerzahlungen eingehen oder bevor die Regierung eine größere Zahlung leisten muss.

Wichtig

Kassenmanagementwechsel ergänzen die regelmäßig versteigerten Treasury Bills und ermöglichen es dem Finanzministerium, gleichzeitig unter der gesetzlichen Schuldenobergrenze zu bleiben und seinen prognostizierten Bargeldbedarf für einen bestimmten Monat zu decken.

Besondere Überlegungen

Obwohl die Regierung CMBs normalerweise nicht regelmäßig ausgibt, tut sie dies seit 2020 regelmäßig, um den Bedarf ihrer Barreserven nach der COVID-19-Pandemie zu decken. Laut dem Finanzministerium ist der 17-wöchige CMB seit April 2020 ein reguläres Angebot. Die wöchentlichen Emissionen lagen in der Größenordnung von 30 bis 40 Milliarden US-Dollar. Die Abteilung stützte sich stark auf diese Wertpapiere, nachdem der Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act in Kraft getreten war, und die Nachfrage nach dem 17-wöchigen CMB blieb stark.2

In seiner vierteljährlichen Refinanzierungserklärung vom August 2022 bestätigte das US-Finanzministerium, dass es beabsichtigt, den 4-monatigen (oder 17-wöchigen) Kassenmanagementwechsel (CMB) in den Benchmark-Status zu versetzen, wobei die erste Auktion für den 19. Oktober 2022 geplant ist.3

Werden Kassenmanagementwechsel (CMBs) häufig ausgegeben?

Kassenmanagementwechsel werden nicht regelmäßig verkauft, sondern nur, wenn die Regierung kurzfristigen Kreditbedarf decken muss.

Wann werden CMB-Auktionen angekündigt?

Da Auktionen von Kassenmanagementwechseln (CMBs) keinem regelmäßigen Zeitplan folgen, können sie jederzeit angekündigt werden, manchmal mit nur einem Tag Vorankündigung.

Wer kauft kurzfristige CMBs?

Kassenmanagementwechsel (CMBs) werden in der Regel von institutionellen Anlegern gekauft, da sie tendenziell eine hohe Mindestanlagesumme erfordern.

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Treasury Direct. "Treasury Bills."

U.S. Department of the Treasury. "Potential 17-Week Bill Benchmark," Seiten 1, 4-5.

Treasury. "Quarterly Refunding Statement."

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