Cramdown

Wichtige Erkenntnisse

• Cramdowns ermöglichen es Gerichten, Insolvenzpläne trotz Einwänden von Gläubigern durchzusetzen, häufig bei Reorganisationen nach Chapter 13.
• Diese Bestimmungen gelten hauptsächlich für besicherte Schulden, wie Autokredite, jedoch nicht für Hypotheken auf Hauptwohnsitzen.
• Ein Cramdown reduziert die Schuld auf den fairen Marktwert des Vermögenswerts, was Schuldnern zugutekommt, wenn die Vermögenswerte an Wert verloren haben.
• Unbesicherte Gläubiger stehen bei Reorganisationen nach Chapter 13 oft vor größeren Herausforderungen als besicherte Gläubiger.
• Cramdowns können widerspenstige Gläubiger unter Druck setzen, ungünstige Reorganisationsbedingungen zu akzeptieren, um einen vollständigen Verlust zu vermeiden.
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Was ist ein Cramdown?

Ein Cramdown ist eine gerichtlich genehmigte Insolvenzregelung, die es einem Schuldner ermöglicht, Darlehensbedingungen gegen den Einwand eines Gläubigers zu ändern, am häufigsten in Chapter-13-Fällen. Sie gilt hauptsächlich für besicherte Schulden und reduziert das Geschuldete auf den fairen Marktwert der Sicherheit, während unbesicherte Gläubiger weniger oder nichts von dem erhalten, was ihnen geschuldet wird.

Allerdings können Cramdowns in der Regel nicht für Hypotheken auf Hauptwohnsitzen verwendet werden. Dieser Ansatz erlangte in vergangenen Finanzkrisen Aufmerksamkeit, als angeschlagene Kreditnehmer eine gerichtlich genehmigte Schuldenentlastung suchten, um Vermögenswerte wie Autos oder Anlageimmobilien zu behalten.

Den Cramdown-Prozess verstehen

Eine Cramdown-Bestimmung (auch als „Cram-down" bekannt) wird hauptsächlich für bestimmte besicherte Schulden wie ein Auto oder Möbel verwendet. Cramdowns sind für Hypotheken auf Häuser, die als Hauptwohnsitz dienen, nicht erlaubt.

Die in Abschnitt 1129(b) des Bankruptcy Code dargelegte Cramdown-Bestimmung erlaubt es einem Insolvenzgericht, die Einwände eines besicherten Gläubigers zu ignorieren und den Reorganisationsplan eines Schuldners zu genehmigen, solange er „fair and equitable" (fair und gerecht) ist.

Der Begriff „Cramdown" leitet sich von der Vorstellung ab, dass die Darlehensänderungen den Gläubigern „durch die Kehle gestopft" werden. Ein Cramdown kann als „Cram-down-Deal" bezeichnet werden, um sich auf ein ungünstiges Geschäft zu beziehen, das den Gläubigern durch die Umstände aufgezwungen wird. Bei einer Privatinsolvenz kann ein Schuldner entweder ein Darlehen durch eine Reorganisation nach Chapter 13 neu verhandeln (unter Nutzung eines Cramdowns) oder riskieren, durch einen Chapter-7-Antrag alles zu verlieren, was besicherten Gläubigern weitaus mehr Einfluss verschafft.

Wichtige Überlegungen zu Cramdowns

Besicherte Gläubiger schneiden bei einer Reorganisation nach Chapter 13 oft besser ab als unbesicherte Gläubiger und sind in der Regel diejenigen, die Einwände erheben. Die beste Verteidigung eines unbesicherten Gläubigers gegen einen unerwünschten Reorganisationsplan ist es normalerweise, nicht darüber zu streiten, ob der Plan fair und gerecht ist, sondern stattdessen anzufechten, ob der Schuldner die Verpflichtungen des Plans erfüllen kann. Der Cramdown war ein wertvolles Werkzeug, um widerspenstige besicherte Kreditgeber zur Akzeptanz einer Reorganisation zu zwingen.

Cramdowns können für persönliches Eigentum wie ein Fahrzeug verwendet werden, sofern eine Mindestfrist verstrichen ist (abhängig vom jeweiligen Vermögenswert – 910 Tage für ein Fahrzeug und ein Jahr für andere Vermögenswerte). Wenn die Mindestfrist nicht eingehalten wird, kann ein Cramdown nicht genutzt werden und der Schuldner schuldet weiterhin den ursprünglich vereinbarten Betrag.

Insolvente Schuldner mit Hypotheken auf Anlageimmobilien (nicht ihrem Hauptwohnsitz) sind in der Regel verpflichtet, diese innerhalb von 3 bis 5 Jahren nach einem Cramdown abzubezahlen. Diese kurze Frist schafft Probleme für viele Schuldner, die solche Beträge in so kurzer Zeit nicht zahlen können.

Anwendung von Cramdowns in der Praxis

Cramdowns wurden historisch im Rahmen von persönlichen Insolvenzen nach Chapter 13 durchgeführt, verbreiteten sich aber später auf Unternehmensinsolvenzen nach Chapter 11, als Kreditnehmer versuchten, ihre Schuldenlast zu reduzieren. Die Gerichte weiteten die Beschränkungen für Darlehen, die durch Hauptwohnsitze besichert sind, mit dem Bankruptcy Reform Act von 1994 auf Chapter 11 aus.

Während der Finanzkrise von 2008 wurden Cramdowns erneut als Mittel zur Bewältigung der Subprime-Hypothekenkrise diskutiert. Vorgeschlagene Bemühungen, das Cramdown-Verbot für Hypotheken aufzuheben, scheiterten letztendlich, da das Risiko zu groß war, dass es das US-Finanzsystem untergraben würde, indem es Bankenpleiten auslöste und Häuser aufgrund stark erhöhter Zinssätze unerschwinglich machte.