Croci

Wichtige Erkenntnisse

• CROCI bewertet die Cash-Gewinne eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner gesamten Kapitalinvestition.
• Die Formel verwendet EBITDA zur Messung der Cashflow-Effizienz und eliminiert nicht zahlungswirksame Ausgaben.
• CROCI hebt die Effektivität des Managements und die Ergebnisse der Investitionsstrategie im Zeitverlauf hervor.
• Die Verfolgung von CROCI über mehrere Perioden kann auf Wachstum, Rückgang oder Effizienzveränderungen hinweisen.
• Im Gegensatz zu ROIC konzentriert sich CROCI ausschließlich auf Cashflows im Verhältnis zum Eigenkapital.

Was ist der Cash Return on Capital Invested (CROCI)?

Der Cash Return on Capital Invested (CROCI) ist eine cashflowbasierte Kennzahl, die bewertet, wie effizient ein Unternehmen Cash-Renditen aus dem Kapital erwirtschaftet, das es sowohl durch Eigenkapital als auch durch langfristige Schulden aufgenommen hat.

Entwickelt von der globalen Bewertungsgruppe der Deutschen Bank, bietet es eine einfache, cashfokussierte Möglichkeit, die Leistung im Zeitverlauf zu bewerten, indem das von einem Unternehmen erwirtschaftete Bargeld mit dem darin investierten Kapital verglichen wird. CROCI wird manchmal als "Cash Return on Cash Invested" bezeichnet.1

Wie CROCI die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens widerspiegelt

Im Wesentlichen misst CROCI die Cash-Gewinne eines Unternehmens als Anteil am gesamten eingesetzten Kapital, einschließlich Eigenkapital und langfristiger Schulden. Dies bietet eine umfassende Sicht auf die Cash-Rendite eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner gesamten Kapitalinvestition.

Die Formel für CROCI lautet:

CROCI=EBITDATotal Capital Valuewhere:EBITDA=Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization\begin{aligned}&\text{CROCI}=\frac{\text{EBITDA}}{\text{Total Capital Value}}\\&\textbf{where:}\\&\text{EBITDA}=\text{Earnings before interest, taxes,}\\&\qquad\qquad\quad\ \text{depreciation, and amortization}\end{aligned}​CROCI=Total Capital ValueEBITDA​where:EBITDA=Earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization​

Erkenntnisse aus der CROCI-Kennzahl

CROCI eliminiert die Auswirkungen nicht zahlungswirksamer Ausgaben und ermöglicht es Investoren, sich auf den Cashflow zu konzentrieren. Es hilft auch, subjektive Gewinne auszugleichen, die durch bestimmte Bilanzierungspraktiken beeinflusst werden.

CROCI kann als Maßstab für die Effektivität und Effizienz des Managements eines Unternehmens verwendet werden, da es die Ergebnisse der angewandten Kapitalinvestitionsstrategie verdeutlicht.

Die Ergebnisse dieser Formel können auf verschiedene Weise genutzt werden. Ein höheres Verhältnis von zurückgeflossenem Bargeld ist natürlich in jedem Bericht wünschenswert. Die Anwendung der Formel über mehrere Finanzperioden hinweg kann jedoch ein klareres Bild ergeben.

Praktische Anwendung von CROCI in der Unternehmensstrategie

Beispielsweise könnte ein Unternehmen einen CROCI aufweisen, der zeigt, dass es derzeit gut geführt wird, aber die Verfolgung der Kennzahl über mehrere Perioden kann entweder Wachstum oder Rückgang anzeigen. Ein Unternehmen kann eine positive Bewertung gemäß dieser Kennzahl beibehalten, aber dennoch einen stetigen Rückgang zeigen, der auf einen Effizienzverlust oder andere fragwürdige strategische Entscheidungen hindeutet.

Wichtig

Die CROCI-Formel kann die Stärken oder Schwächen einer Strategie aufdecken, insbesondere wenn sie im Zeitverlauf verfolgt wird.

Beispielsweise investieren Unternehmen regelmäßig in die Entwicklung neuer Produkte, Marketingkampagnen oder Entwicklungsstrategien. Die Ergebnisse dieser Investitionen können durch die CROCI-Formel aufgedeckt werden, da sie die Aufmerksamkeit auf den Cashflow lenkt. Das ist eine Zahl, die nicht verschleiert werden kann.

Wenn beispielsweise ein Einzelhändler Kapital für die Eröffnung neuer Filialen investiert hat, aber die Verkaufserlöse nicht proportional steigen, wird die CROCI-Formel die Schwächen der Strategie aufdecken. Ein anderer Einzelhändler könnte einen stärkeren CROCI erzielen, indem er einen anderen Ansatz verfolgt, der entweder höhere Umsätze erzielt oder weniger Kapitalinvestitionen erfordert.

Vergleich von CROCI und ROIC: Wesentliche Unterschiede

Der Return on Invested Capital (ROIC) ist eine weitere Berechnung, die verwendet wird, um die Effizienz eines Unternehmens bei der Allokation des von ihm kontrollierten Kapitals zur Erzielung rentabler Investitionen zu bewerten. Die Berechnung des Return on Invested Capital bewertet den Wert des Gesamtkapitals, das die Summe aus Schulden und Eigenkapital eines Unternehmens ist.

Im Gegensatz dazu befasst sich CROCI nur mit Cashflows im Verhältnis zum Eigenkapital.