Crossmargining

Wichtige Erkenntnisse

• Cross Margining ermöglicht es Händlern, überschüssige Margin von einem Konto zu nutzen, um Anforderungen eines anderen zu erfüllen, was Liquidität und Flexibilität erhöht.
• Es hilft, unnötige Liquidation von Positionen und potenzielle Verluste zu vermeiden, insbesondere in volatilen Märkten.
• Clearingstellen berechnen Cross-Margining-Dienstleistungen, verbessern die Effizienz und reduzieren Nettoabrechnungen.
• Cross Margining unterstützt langfristige Handelsstrategien durch verbessertes Risikomanagement über verknüpfte Konten.
• Institutionelle Anleger müssen die Korrelationen der Vermögenswerte in ihren Portfolios überwachen, um Risiken in extremen Handelsumgebungen zu vermeiden.

Wie Cross Margining Liquidität und Flexibilität verbessert

Eingeführt in den späten 1980er Jahren, als der Aufstieg von Finanzinstrumenten auf erhöhte Marktvolatilität traf, erhöht die Nutzung von Cross Margining die Liquidität und Finanzierungsflexibilität eines Unternehmens durch reduzierte Margin-Anforderungen und niedrigere Nettoabrechnungen. Es verhindert auch unnötige Liquidation von Positionen und damit potenzielle Verluste.

Vor der Einführung des Cross Margining konnte ein Marktteilnehmer Liquiditätsprobleme bekommen, wenn er eine Margin-Nachforderung von einer Clearingstelle hatte, die nicht durch eine Position bei einer anderen Clearingstelle ausgeglichen werden konnte. Das Cross-Margining-System verknüpft Margin-Konten für Mitgliedsfirmen, sodass Margin von Konten mit überschüssiger Margin auf Konten übertragen werden kann, die Margin benötigen.

Am Ende jedes Handelstages senden die Clearingstellen Abwicklungsaktivitäten an Organisationen wie die Intercontinental Exchange (ICE) und die Options Clearing Corporation (OCC), die dann die Berechnungen für Clearing-Level-Margins durchführen und Abrechnungsberichte für Clearing-Mitglieder erstellen. Prime Brokerage-Firmen bieten ebenfalls Cross-Margining-Dienstleistungen an, indem sie im Namen ihrer Kunden mit den Clearingstellen interagieren.

Praktisches Beispiel: Anwendung von Cross Margining im Handel

Wenn ein Kunde mehrere Handelskonten hat, die Margin-Konten sind, ist es besser, diese mittels Cross Margining zu marginieren als durch isoliertes Margining. Der Hauptgrund ist, dass es ein gutes Risikomanagement-Tool ist, das eine unnötige Liquidation von Positionen verhindert.

Zum Beispiel, wenn ein Händler $5,000 auf Konto A mit einer Margin-Anforderung von $2,000 und $3,000 auf Konto B mit einer Margin-Anforderung von $4,000 hat, kann der Kunde den Fehlbetrag von $1,000 auf Konto B leicht aus dem Überschuss von $3,000 auf Konto A decken, wenn er ein Cross-Margining-Konto eingerichtet hat.

Wenn der Händler seine Konten nicht cross marginieren konnte und zu diesem Zeitpunkt kein verfügbares Kapital hatte, um den Fehlbetrag auf Konto B zu decken, oder den Überschuss auf Konto A aufgrund eines Mindestkontostands von $5,000 nicht abheben konnte, müsste er Positionen auf Konto B liquidieren, um die Margin-Anforderung zu reduzieren. Wenn die Positionen des Händlers zu diesem Zeitpunkt Verluste aufwiesen, würde er einen unnötigen Handelsverlust erleiden, indem er Positionen schließen müsste, bevor ein Gewinn realisiert werden konnte.

Der Vorteil eines Cross-Margining-Kontos ist besonders in volatilen Märkten nützlich, die extreme Schwankungen aufweisen, bei denen die Vorhersagbarkeit von Margin-Anforderungen schwer einzuschätzen ist. Dies gilt insbesondere für langfristige Strategien, die von Händlern und Investmentfonds umgesetzt werden.

Wichtige Überlegungen für optimales Cross Margining

Die Hauptmotivation für Cross Margining ist das Risikomanagement eines Portfolios aus anspruchsvollen oder komplexen Finanzinstrumenten. Kosteneinsparungen durch eine effizientere Platzierung von Margin sind zweitrangig.

Die Vorteile des Cross Margining sind institutionellen Anlegern klar, aber sie müssen sicherstellen, dass angemessene Korrelationen der Vermögenswerte in ihrem Portfolio, unabhängig von der Handelsstrategie, modelliert und überwacht werden, damit sie in einer extremen Handelsumgebung nicht gefährdet werden.

Darüber hinaus, obwohl Margin reibungslos zwischen Konten übertragen werden kann, um Mindestanforderungen zu erfüllen, ist es auch wichtig, dass Händler die Margin-Guthaben (über den Anforderungen) nicht zu niedrig halten, da dies die Flexibilität in Zeiten von Marktvolatilität einschränken könnte.

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