Dacf
Schuldenbereinigter Cashflow (DACF): Was es ist und wie es funktioniert
Was ist der schuldenbereinigte Cashflow (DACF)?
Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) ist eine finanzielle Kennzahl, die den operativen Cashflow vor Steuern (OCF) darstellt, bereinigt um Finanzierungskosten nach Steuern. Sie wird am häufigsten zur Analyse von Ölunternehmen verwendet. Anpassungen für Explorationskosten können ebenfalls einbezogen werden, da diese je nach verwendetem Rechnungslegungsverfahren von Unternehmen zu Unternehmen variieren.
Durch die Hinzunahme der Explorationskosten wird der Effekt der unterschiedlichen Rechnungslegungsmethoden eliminiert. DACF ist nützlich, da Unternehmen sich unterschiedlich finanzieren, wobei einige stärker auf Fremdkapital angewiesen sind.
Wichtige Erkenntnisse
- Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) wird zur Analyse von Unternehmen der Öl- und Gasindustrie verwendet.
- Der schuldenbereinigte Cashflow wird berechnet als (DACF = Cashflow aus operativer Tätigkeit + Finanzierungskosten (nach Steuern)).
- DACF berücksichtigt Finanzierungskosten nach Steuern und Anpassungen für die Kosten der Öl- und Gasexploration, um Unterschiede in den Rechnungslegungsmethoden zwischen Unternehmen auszugleichen.
- Das EV/DACF-Multiple wird als Bewertungskennzahl für Unternehmen in dieser Branche verwendet.
- Das EV/DACF-Multiple nimmt den Unternehmenswert und dividiert ihn durch die Summe aus Cashflow aus operativer Tätigkeit und allen Finanzierungsaufwendungen, einschließlich Zinsaufwendungen, laufender Ertragsteuern und Vorzugsaktien.
Den schuldenbereinigten Cashflow (DACF) verstehen
Der schuldenbereinigte Cashflow (DACF) wird häufig bei der Bewertung verwendet, da er die Auswirkungen der Kapitalstruktur eines Unternehmens bereinigt. Wenn ein Unternehmen viele Schulden verwendet, kann das häufig genutzte Kurs-Cashflow-Verhältnis (P/CF) darauf hindeuten, dass das Unternehmen relativ günstiger ist, als wenn seine Schulden berücksichtigt würden.
P/CF ist das Verhältnis des Aktienkurses eines Unternehmens zu seinem Cashflow. Wenn ein Unternehmen Schulden einsetzt, kann sein Cashflow steigen, während sein Aktienkurs unberührt bleibt, was zu einem niedrigeren P/CF-Verhältnis führt und das Unternehmen relativ günstig erscheinen lässt.
Das EV/DACF-Verhältnis beseitigt dieses Problem. EV (Unternehmenswert) spiegelt die Höhe der Schulden eines Unternehmens wider, und DACF spiegelt die Kosten dieser Schulden nach Steuern wider. Das Bewertungsverhältnis EV/EBITDA wird häufig zur Analyse von Unternehmen in verschiedenen Branchen, einschließlich Öl und Gas, verwendet. Aber in der Öl- und Gasbranche wird auch EV/DACF verwendet, da es die Finanzierungskosten nach Steuern und die Explorationskosten bereinigt und so einen direkten Vergleich ermöglicht.
Berechnung von DACF
Der schuldenbereinigte Cashflow wird wie folgt berechnet:
Unternehmenswert/Schuldenbereinigter Cashflow
Analysten können den schuldenbereinigten Cashflow betrachten, um bei der Fundamentalanalyse zu helfen oder Bewertungskennzahlen für die Aktien eines Unternehmens zu generieren. Das Verhältnis von Unternehmenswert zu schuldenbereinigtem Cashflow (EV/DACF) ist eine solche Kennzahl. Der Unternehmenswert (EV) ist ein Maß für den Gesamtwert eines Unternehmens und wird oft als umfassendere Alternative zur Marktkapitalisierung des Eigenkapitals verwendet.
EV umfasst in seiner Berechnung die Marktkapitalisierung eines Unternehmens, aber auch kurzfristige und langfristige Schulden sowie etwaige Barmittel in der Bilanz des Unternehmens. Der Unternehmenswert ist eine beliebte Kennzahl zur Bewertung eines Unternehmens für eine mögliche Übernahme.
EV/DACF nimmt den Unternehmenswert und dividiert ihn durch die Summe aus Cashflow aus operativer Tätigkeit und allen Finanzierungsaufwendungen. Die Kapitalstrukturen verschiedener Öl- und Gasunternehmen können sich dramatisch unterscheiden. Unternehmen mit höheren Schuldenständen weisen ein besseres Kurs-Cashflow-Verhältnis auf, weshalb manche Analysten das EV/DACF-Multiple bevorzugen.
Das EV/DACF-Multiple nimmt den Unternehmenswert und dividiert ihn durch die Summe aus Cashflow aus operativer Tätigkeit und allen Finanzierungsaufwendungen, einschließlich Zinsaufwendungen, laufender Ertragsteuern und Vorzugsaktien.
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