Delta-Hedging

Delta Hedging Strategie: Verstehen und Umsetzen von Praxisbeispielen

Was ist Delta-Absicherung?

Delta-Absicherung ist eine optionsbasierte Strategie, die darauf abzielt, das mit Preisänderungen bei Basiswerten verbundene Risiko zu neutralisieren. Dabei werden Optionen eingesetzt, um Risiken auszugleichen und eine delta-neutrale Haltung zu erreichen, wodurch die Auswirkungen von Marktschwankungen abgemildert werden. Durch aktives Anpassen der Positionen können Händler das Richtungsrisiko minimieren und das Gleichgewicht in ihren Portfolios aufrechterhalten, eine Technik, die hauptsächlich von institutionellen Händlern angewendet wird.

Wichtige Erkenntnisse

Delta-Absicherung ist eine Strategie zur Risikosteuerung, indem das Richtungsrisiko einer Optionsposition ausgeglichen wird, mit dem Ziel eines delta-neutralen Zustands.
Das Erreichen einer delta-neutralen Position kann häufige Anpassungen erfordern, die teuer sein können, und wird hauptsächlich von institutionellen Händlern genutzt.
Eine Call-Option hat ein positives Delta, während eine Put-Option ein negatives Delta aufweist, was die Preisbewegung der Option relativ zum Basiswert angibt.
Delta-Gamma-Absicherung verfeinert die Delta-Absicherung weiter, indem Gamma berücksichtigt wird, das die Änderungen des Deltas misst, um das Risiko zu reduzieren.
Delta-Absicherung kann den Handel mit Aktien oder ETF-Anteilen des Basiswerts umfassen, um das Delta der Optionen zu neutralisieren und das Gleichgewicht in einem Portfolio zu wahren.
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Investopedia / Jake Shi

Wie Delta-Absicherung funktioniert: Eine detaillierte Aufschlüsselung

Die grundlegende Delta-Absicherung umfasst den Kauf oder Verkauf von Optionen und den anschließenden Ausgleich des Delta-Risikos durch eine entsprechende Menge an Aktien oder Anteilen eines börsengehandelten Fonds (ETF). Anleger möchten möglicherweise ihr Risiko von Bewegungen in der Option oder der zugrunde liegenden Aktie durch Delta-Absicherungsstrategien ausgleichen.

Fortgeschrittene Strategien handeln mit Volatilität unter Verwendung delta-neutraler Methoden. Da die Delta-Absicherung darauf abzielt, Optionspreisbewegungen relativ zum Preis des Basiswerts zu neutralisieren, erfordert sie ein ständiges Nachjustieren der Absicherung. Delta-Absicherung ist eine komplexe Strategie, die hauptsächlich von institutionellen Händlern und Investmentbanken eingesetzt wird.

Delta zeigt, wie sich der Wert einer Option mit dem Marktpreis ihres Basiswerts ändert.

Wichtig

Delta ist ein Verhältnis zwischen der Preisänderung eines Optionskontrakts und der entsprechenden Bewegung des Wertes des Basiswerts. Wenn also eine Aktienoption für XYZ-Aktien ein Delta von 0,45 hat, steigt der Optionswert um 0,45 $ pro Aktie, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs um 1 $ pro Aktie steigt, unter sonst gleichen Bedingungen.

Nehmen wir an, die besprochenen Optionen verwenden Aktien als Basiswert. Händler möchten das Delta einer Option kennen, da es ihnen sagt, um wie viel der Wert der Option oder die Prämie bei einer Bewegung des Aktienkurses steigen oder fallen wird. Das Delta ist die theoretische Änderung der Prämie für jede Änderung des Basispreises um 1 $; das Absicherungsverhältnis zeigt die Beziehung zwischen diesen Bewegungen.

Das Delta einer Call-Option liegt zwischen 0 und 1, das einer Put-Option zwischen -1 und 0. Eine Put-Option mit einem Delta von -0,50 steigt um 50 Cent, wenn der Basiswert um 1 $ fällt. Umgekehrt steigt eine Call-Option mit einem Delta von 0,40 um 0,40 $, wenn der Aktienkurs um 1 $ steigt.

Delta hängt davon ab, ob die Option:

im Geld (in-the-money) oder derzeit profitabel

am Geld (at-the-money) zum gleichen Preis wie der Ausübungspreis

aus dem Geld (out-of-the-money) derzeit nicht profitabel

Ein Delta von -0,50 bei einer Put-Option und 0,50 bei einer Call-Option zeigt an, dass die Option am Geld ist, d.h. der Ausübungspreis der Option entspricht dem Aktienkurs.1

Strategien zur Erstellung eines delta-neutralen Portfolios

Sie können eine Optionsposition absichern, indem Sie Optionen mit entgegengesetzten Deltas verwenden, um eine delta-neutrale Position zu halten, bei der das Gesamtdelta Null ist, wodurch Preisbewegungen in Bezug auf den Basiswert minimiert werden.

Angenommen, ein Anleger hält eine Call-Option mit einem Delta von 0,50, was darauf hindeutet, dass die Option am Geld ist, und möchte eine delta-neutrale Position beibehalten. Der Anleger könnte eine am Geld befindliche Put-Option mit einem Delta von -0,50 kaufen, um das positive Delta auszugleichen, wodurch die Position ein Delta von Null hätte.

Kurzer Fakt

Die Delta-Gamma-Absicherung kombiniert Delta- und Gamma-Strategien, um Risiken zu reduzieren, die mit Änderungen sowohl des Basiswerts als auch des Deltas verbunden sind.

Optionsübersicht: Schlüsselkonzepte für die Delta-Absicherung

Der Wert einer Option wird an ihrer Prämie gemessen, der Gebühr, die für den Kauf des Kontrakts gezahlt wird. Durch das Halten der Option kann der Anleger oder Händler sein Recht ausüben, 100 Aktien des Basiswerts zu kaufen oder zu verkaufen, ist aber nicht verpflichtet, dies zu tun, wenn es für ihn nicht profitabel ist. Der Preis, zu dem sie kaufen oder verkaufen, wird als Ausübungspreis bezeichnet und (zusammen mit dem Verfallsdatum) zum Zeitpunkt des Kaufs festgelegt. Jeder Kontrakt entspricht 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie oder des Basiswerts.

Inhaber von Optionen amerikanischen Stils können ihre Rechte jederzeit bis zum Verfallsdatum ausüben. Optionen europäischen Stils erlauben dem Inhaber die Ausübung nur am Verfallsdatum. Außerdem kann der Inhaber beider Optionsstile je nach Wert der Option beschließen, seinen Kontrakt vor dem Verfall an einen anderen Anleger zu verkaufen.2

Wenn beispielsweise eine Call-Option einen Ausübungspreis von 30 $ hat und die zugrunde liegende Aktie bei Verfall bei 40 $ gehandelt wird, kann der Optionsinhaber 100 Aktien zum niedrigeren Ausübungspreis von 30 $ umwandeln. Wenn er möchte, kann er sie dann auf dem freien Markt für 40 $ verkaufen und einen Gewinn erzielen. Der Gewinn würde 10 $ abzüglich der Prämie für die Call-Option und etwaiger Gebühren des Brokers für die Platzierung der Geschäfte betragen.

Put-Optionen sind etwas verwirrender, funktionieren aber im Wesentlichen genauso wie Call-Optionen. Hier erwartet der Inhaber, dass der Wert des Basiswerts vor dem Verfall sinkt. Sie können entweder den Vermögenswert in ihrem Portfolio halten oder die Aktien von einem Broker leihen.3

Verwendung von Aktien für eine effektive Delta-Absicherung

Eine Optionsposition könnte auch mit Aktien des Basiswerts delta-abgesichert werden. Eine Aktie des Basiswerts hat ein Delta von 1,0, was bedeutet, dass sich der Wert der Aktie um 1 $ ändert. Angenommen, ein Anleger ist long einer Call-Option auf eine Aktie mit einem Delta von 0,75 – oder 75, da Optionen einen Multiplikator von 100 haben.

In diesem Fall könnte der Anleger die Call-Option delta-absichern, indem er 75 Aktien des Basiswerts leerverkauft. Beim Leerverkauf leiht sich der Anleger Aktien, verkauft diese Aktien am Markt an andere Anleger und kauft später Aktien zurück, um sie dem Verleiher zurückzugeben – zu einem hoffentlich niedrigeren Preis.4

Vorteile und Nachteile der Delta-Absicherung

Vorteile

Die Delta-Absicherung hilft, wenn Händler eine starke Kursbewegung erwarten, aber es besteht das Risiko einer Überabsicherung, wenn sich die Aktie nicht wie erwartet bewegt. Das Auflösen überabsicherter Positionen kann die Handelskosten erhöhen.

Nachteile

Ein großer Nachteil der Delta-Absicherung ist die Notwendigkeit einer ständigen Überwachung und Anpassung. Händler müssen häufig Wertpapiere auf der Grundlage von Aktienbewegungen kaufen oder verkaufen, um das Gleichgewicht zu halten.

Die Anzahl der Transaktionen im Rahmen der Delta-Absicherung kann teuer werden, da bei Anpassungen der Position Handelsgebühren anfallen. Besonders teuer kann es sein, wenn die Absicherung mit Optionen erfolgt, da diese an Zeitwert verlieren können und manchmal niedriger gehandelt werden, als der Basiswert gestiegen ist.

Der Zeitwert ist ein Maß dafür, wie viel Zeit bis zum Verfall einer Option verbleibt, in der ein Händler einen Gewinn erzielen kann. Mit der Zeit und je näher das Verfallsdatum rückt, verliert die Option an Zeitwert, da weniger Zeit bleibt, um einen Gewinn zu erzielen. Folglich beeinflusst der Zeitwert einer Optionsprämie die Kosten für diese Option, da Optionen mit hohem Zeitwert in der Regel höhere Prämien haben als solche mit geringem Zeitwert. Im Laufe der Zeit ändert sich der Wert der Option, was zu einem erhöhten Bedarf an Delta-Absicherung führen kann, um eine delta-neutrale Strategie beizubehalten.5

Ermöglicht es Händlern, das Risiko nachteiliger Preisänderungen in einem Portfolio abzusichern

Schützt Gewinne aus einer Options- oder Aktienposition kurzfristig, ohne die langfristige Halteposition aufzulösen

Zahlreiche Transaktionen können erforderlich sein, um die Delta-Absicherung ständig anzupassen, was zu kostspieligen Gebühren führt

Eine Überabsicherung kann auftreten, wenn das Delta zu stark ausgeglichen wird oder sich die Märkte unerwartet ändern

Beispiel für Delta-Absicherung

Nehmen wir an, ein Händler möchte eine delta-neutrale Position für eine Investition in die Aktie von General Electric (GE) aufrechterhalten. Der Anleger besitzt oder ist long einer Put-Option auf GE. Eine Option repräsentiert 100 Aktien von GE.

Die Aktie fällt erheblich und der Händler erzielt einen Gewinn mit der Put-Option. Dann treiben aktuelle Ereignisse den Aktienkurs nach oben. Der Händler sieht diesen Anstieg jedoch als kurzfristiges Ereignis an und erwartet, dass die Aktie wieder fällt. Infolgedessen wird eine Delta-Absicherung eingerichtet, um die Gewinne aus der Put-Option zu schützen.

Die Put-Option von GE hat ein Delta von -0,75, auch bekannt als -75.. Der Anleger stellt eine delta-neutrale Position her, indem er 75 Aktien des Basiswerts kauft. Zu 10 $ pro Aktie kauft der Anleger 75 Aktien von GE zu Gesamtkosten von 750 $. Sobald der jüngste Anstieg der Aktie beendet ist oder sich die Ereignisse zugunsten der Put-Optionsposition des Händlers geändert haben, kann der Händler die Delta-Absicherung aufheben.

Wie funktioniert Delta-Absicherung?

Delta-Absicherung ist eine Handelsstrategie, die Optionen beinhaltet. Händler nutzen sie, um das mit Änderungen des Preises des Basiswerts verbundene Richtungsrisiko durch den Einsatz von Optionen abzusichern. Dies geschieht in der Regel durch den Kauf oder Verkauf von Optionen und den Ausgleich des Risikos durch den Kauf oder Verkauf einer gleichen Menge an Aktien oder ETF-Anteilen. Ziel ist es, einen delta-neutralen Zustand ohne Richtungsvorliebe bei der Absicherung zu erreichen.

Kann man Delta verwenden, um zu bestimmen, wie man Optionen absichert?

Ja, Sie können Delta verwenden, um Optionen abzusichern. Dazu müssen Sie herausfinden, ob Sie den Basiswert kaufen oder verkaufen sollten. Sie können die Menge der Delta-Absicherung bestimmen, indem Sie den Gesamtwert des Deltas mit der Anzahl der beteiligten Optionskontrakte multiplizieren. Nehmen Sie diese Zahl und multiplizieren Sie sie mit 100, um das endgültige Ergebnis zu erhalten.

Was ist Delta-Gamma-Absicherung?

Delta-Gamma-Absicherung ist eine Optionsstrategie. Sie ist eng mit der Delta-Absicherung verwandt. Bei der Delta-Gamma-Absicherung werden Delta- und Gamma-Absicherungen kombiniert, um das mit Änderungen des Basiswerts verbundene Risiko zu reduzieren. Sie zielt auch darauf ab, das Risiko im Delta selbst zu verringern. Denken Sie daran, dass Delta die Preisänderung eines Derivats schätzt, während Gamma die Änderungsrate des Deltas einer Option pro Punktbewegung des Preises des Basiswerts beschreibt.