Den Buck brechen

Was ist Breaking the Buck?

Breaking the Buck tritt ein, wenn der Nettoinventarwert (NAV) eines Geldmarktfonds unter 1 $ fällt. Dies kann passieren, wenn die Anlageerträge des Fonds nicht seine Ausgaben oder Verluste decken. Es geschieht oft, wenn die Zinssätze sehr niedrig sind oder der Fonds übermäßige Risiken eingeht.

Breaking the Buck ist schlecht für Anleger. Anteile, die dazu bestimmt sind, einen Wert von 1 $ zu halten, fallen darunter und riskieren einen Teil des investierten Kapitals. Geldmarktfonds haben sich jedoch weitgehend ihren Ruf für Liquidität und Sicherheit erworben, und der NAV eines Fonds fällt selten unter 1 $.

Wichtige Erkenntnisse

• Breaking the Buck tritt ein, wenn der Nettoinventarwert eines Geldmarktfonds unter 1 $ fällt, was auf mögliche Anlageverluste oder hohe Betriebskosten hinweist.
• Geldmarktfonds gelten typischerweise als risikoarme Anlagen, die höhere Renditen als reguläre Sparkonten bieten, aber nicht FDIC-versichert sind.
• Das Phänomen des Breaking the Buck ist selten und signalisiert in der Regel wirtschaftliche Not, da Geldmarktfonds als nahezu risikofrei gelten.
• Die nach der Finanzkrise 2008 erlassene Regel 2a-7 erhöhte die Sicherheit, indem sie die Laufzeit und Kreditqualität der Anlagen von Geldmarktfonds beschränkte.
• Der erste bedeutende Fall von Breaking the Buck ereignete sich 1994, als der Community Bankers U.S. Government Money Market Fund mit 96 Cent liquidiert wurde.

Wie Geldmarktfonds den Buck brechen

Der NAV eines Geldmarktfonds bleibt normalerweise konstant bei 1 $. Dies wird durch Marktregulierungen erleichtert. Regulierungen erlauben es Fonds, Anlagen zu fortgeführten Anschaffungskosten und nicht zum Marktwert zu bewerten, sodass der NAV bei 1 $ bleibt. Diese Stabilität macht sie zu einer Alternative zu Giro- und Sparkonten. Wenn der Fonds also zwei Millionen Anteile hat, beträgt ihr Gesamtwert 2 Millionen $. Durch die Verwendung einer amortisierten Preisstruktur kann der Fonds seine eigenen Aktivitäten verwalten und Rücknahmen ermöglichen.

Wenn der Wert des Fonds jedoch unter 1 $ fällt, spricht man von Breaking the Buck. Obwohl dies selten vorkommt, kann es passieren. Breaking the Buck signalisiert in der Regel wirtschaftliche Not, da Geldmarktfonds als nahezu risikofrei gelten. Anleger nutzen Geldmarktfonds zusammen mit Girokonten für zusätzliche liquide Ersparnisse. Diese Fonds sind wie offene Investmentfonds, die in kurzfristige Schuldtitel wie US-Staatsanleihen und Commercial Paper investieren. Sie bieten höhere Renditen als standardmäßige Giro- und Sparkonten, sind aber nicht durch die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) versichert.

Die meisten Geldmarktfonds verfügen über Scheckoptionen und ermöglichen zudem eine einfache Überweisung von Geldern auf ein Bankkonto. Geldmarktfonds zahlen regelmäßige Zinsen, die wieder in den Fonds investiert werden können.

Wichtig

Breaking the Buck tritt normalerweise auf, wenn die Zinssätze auf sehr niedrige Werte fallen oder der Fonds Leverage einsetzt, um ein Kapitalrisiko zu schaffen.

Die Entwicklung und wichtige Ereignisse in der Geschichte der Geldmarktfonds

Geldmarktfonds wurden in den 1970er Jahren eingeführt, um die Vorteile von Investmentfonds hervorzuheben, was die Vermögensflüsse und die Nachfrage erheblich steigerte. Der erste Geldmarkt-Investmentfonds hieß Reserve Fund und legte den Standard-NAV von 1 $ fest.

Der erste Fall eines Geldmarktfonds, der den Buck brach, ereignete sich 1994, als der Community Bankers U.S. Government Money Market Fund aufgrund großer Verluste bei Derivaten mit 96 Cent liquidiert wurde.

Im Jahr 2008 wurde der Reserve Fund von der Insolvenz von Lehman Brothers und der darauffolgenden Finanzkrise betroffen. Der Preis des Reserve Fund fiel aufgrund von Vermögenswerten, die bei Lehman Brothers gehalten wurden, unter 1 $. Anleger flohen aus dem Fonds und lösten allgemein Panik bei Geldmarkt-Investmentfonds aus.

Nach der Krise von 2008 führte die Regierung Regel 2a-7 ein, um Geldmarktfonds mit strengen neuen Bestimmungen sicherer zu machen. Geldmarktfonds dürfen keine durchschnittliche dollar-gewichtete Portfoliolaufzeit von mehr als 60 Tagen mehr haben. Sie unterliegen jetzt auch Beschränkungen bei Vermögensanlagen. Geldmarktfonds müssen ihre Bestände auf Anlagen mit konservativeren Laufzeiten sowie Bonitätsbewertungen beschränken.

Investieren in Geldmarktfonds: Tipps und Hauptakteure

Vanguard ist ein führender Anbieter von Geldmarktfondsprodukten. Es bietet zwei steuerpflichtige Geldmarktfonds und drei Kommunalfonds an, die alle mit 1 $ bewertet sind. Der leistungsstärkste Geldmarktfonds ist der Vanguard Federal Money Market Fund (VMFXX). Er hatte zum 30. September 2022 eine Jahresrendite von 0,67 %. Anleger haben seit seiner Auflegung im Juli 1981 eine Rendite von 3,88 % aus dem Fonds erzielt.

Der Fonds hat etwa 139 Bestände mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 60 Tagen oder weniger. Sein Nettovermögen betrug 214 Milliarden $, mit einer Verwaltungskostenquote von 0,11 %. Der Vanguard Federal Money Market Fund erfordert eine Mindestanlage von 3.000 $. Laut seinem Fondsprofil ist er der konservativste der Vanguard-Fonds.

Warum passiert Breaking the Buck?

Typischerweise passiert Breaking the Buck, weil die Anlageerträge des Geldmarktfonds seine Betriebskosten oder Anlageverluste nicht decken. Es kann aber auch eine Reaktion auf ein breiteres wirtschaftliches Problem sein, wie etwa ungewöhnlich niedrige Zinssätze inmitten einer Rezession.

Kommt Breaking the Buck häufig vor?

Nein, Breaking the Buck kommt nicht häufig vor, da Geldmarktfonds allgemein als einige der sichersten und zuverlässigsten verfügbaren Anlagen gelten.

Was sind Vanguards Geldmarkt-Investmentfonds?

Es gibt zwei steuerpflichtige Fonds – den Federal Money Market Fund (VMFXX) und den Treasury Money Market Fund (VUSXX). Es gibt auch drei Kommunalfonds – den California Municipal Money Market Fund (VCTXX), den Municipal Money Market Fund (VMSXX) und den New York Municipal Money Market Fund (VYFXX).