Depression

Wichtigste Erkenntnisse

• Eine Depression ist eine extreme Rezession, die länger als drei Jahre anhält oder einen Rückgang des jährlichen BIP um 10 % verursacht.
• Die Große Depression bleibt der schlimmste wirtschaftliche Abschwung, der mit dem Börsencrash von 1929 begann.
• Rezessionen sind ein regelmäßiger Teil des Konjunkturzyklus, anders als weniger häufige Depressionen.
• Zu den Symptomen einer Depression gehören hohe Arbeitslosigkeit, vermindertes Verbrauchervertrauen und geringere Investitionen.
• Geld- und Fiskalpolitik helfen, Depressionen zu verhindern, indem sie die Wirtschaft während Abschwüngen stabilisieren.

Was ist eine Depression?

Eine Depression ist ein schwerer und langanhaltender Abschwung der Wirtschaftstätigkeit. Eine Depression kann als eine extreme Rezession definiert werden, die drei oder mehr Jahre anhält oder in einem bestimmten Jahr zu einem Rückgang des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) von mindestens 10 % führt.1 Depressionen sind weitaus seltener als mildere Rezessionen. Beide gehen in der Regel mit relativ hoher Arbeitslosigkeit und relativ niedriger Inflation einher.

Die USA haben seit 1850 mindestens 34 Rezessionen erlebt. Dazu gehören die Große Rezession von 2008–2009 und die COVID-19-Rezession von 2020.2 Es gab jedoch nur eine Depression, die von 1929 bis 1941 dauerte und als Große Depression bekannt ist.3

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Die Anzahl der Rezessionen, die die USA von 1850 bis 2007 erlebten, laut National Bureau of Economic Research.2 Darauf folgten die Große Rezession von 2008–2009 und die COVID-19-Rezession von 2020, insgesamt also 34 Rezessionen seit 1850.4

Wesentliche Merkmale und Faktoren wirtschaftlicher Depressionen

Zwei Hauptfaktoren kennzeichnen eine Depression. Das Verbrauchervertrauen sinkt drastisch, da die Menschen beginnen, sich um ihre Arbeitsplatzsicherheit zu sorgen und ihre Ausgaben zurückfahren. Und die Investitionen nehmen ab, da Unternehmen und Einzelpersonen aufhören zu investieren, sei es der Bau einer neuen Fabrik, die Entwicklung eines neuen Produkts oder der Kauf von Aktien.

Zu den wirtschaftlichen Faktoren, die eine Depression kennzeichnen, gehören:

Ein deutlicher Anstieg der Arbeitslosigkeit

Ein Rückgang der verfügbaren Kredite von Banken

Nachlassende Produktion und Produktivität

Anhaltendes negatives BIP-Wachstum

Insolvenzen

Staatsanleihenausfälle

Reduzierter Handel und globaler Handel

Ein Bärenmarkt bei Aktien

Sinkende Währungswerte

Niedrige bis gar keine Inflation oder sogar Deflation

Eine erhöhte Sparquote (bei denen, die noch Geld zum Sparen haben)

Ökonomen sind sich über die Dauer einer Depression uneinig. Einige argumentieren, dass eine Depression nur den Zeitraum umfasst, der von rückläufiger Wirtschaftstätigkeit geprägt ist. Andere Ökonomen argumentieren, dass die Depression bis zu dem Punkt andauert, an dem sich die meisten Wirtschaftsaktivitäten wieder normalisiert haben.

Vergleich von Depressionen und Rezessionen

Eine Rezession gilt als normaler Bestandteil des konjunkturellen Auf und Ab. Sie wird allgemein als ein Rückgang des BIP über mindestens zwei aufeinanderfolgende Quartale definiert. Aufgrund von Datenverzögerungen könnte eine kurze Rezession enden, bevor sie offiziell bestätigt wird.

Eine Depression dauert Jahre mit schwerwiegenden Folgen. Während der Großen Depression waren fast 25 % der Amerikaner arbeitslos. Diese Zahl berücksichtigt nicht die Landwirte, die ihre Häuser und ihr Land verloren, als die Erzeugerpreise einbrachen.5

Rezessionen treten häufiger auf. Die USA hatten zwischen 1850 und 2007 32 Rezessionen, aber nur eine Depression.2 Seitdem erlebten die USA die Große Rezession von 2008–2009 und die kürzere und weniger störende COVID-19-bedingte Rezession von 2020.

Eine Rezession ist mindestens zwei Quartale mit negativem BIP-Wachstum, selbst wenn der Rückgang gering ist.1 Eine Depression wird durch einen Rückgang des jährlichen BIP um 10 % oder mehr definiert. Die Große Depression dauerte ein Jahrzehnt.3

Wichtig

Eine Rezession wird als zwei oder mehr aufeinanderfolgende Quartale mit Rückgang des BIP-Wachstums definiert, egal wie gering der Rückgang ist.1 Eine Depression dauert drei oder mehr Jahre oder wird durch einen Rückgang des jährlichen BIP um 10 % oder mehr definiert.

Die Große Depression: Eine historische Fallstudie

Die Große Depression ist bis heute der schlimmste wirtschaftliche Abschwung der modernen Weltgeschichte. Sie dauerte etwa ein Jahrzehnt, und viele Historiker führen ihren Ursprung auf den 24. Oktober 1929 zurück, als die Börse bei einem Ereignis, das später als Schwarzer Donnerstag bekannt wurde, einbrach.5 Nach Jahren rücksichtsloser Investitionen und Spekulationen platzte die Börsenblase und ein massiver Ausverkauf begann, mit damals rekordverdächtigen 12,9 Millionen gehandelten Aktien.

An diesem Tag befanden sich die Vereinigten Staaten bereits in einer Rezession. Am darauffolgenden Dienstag, dem 29. Oktober 1929, fiel der Dow Jones Industrial Average bei einem weiteren Massenausverkauf um weitere 12 %, was den Beginn der Großen Depression auslöste.6

Die Große Depression begann in den Vereinigten Staaten, erfasste aber bald die gesamte industrialisierte Welt. Ihre wirtschaftlichen Auswirkungen waren mehr als ein Jahrzehnt lang zu spüren. Die Ära war geprägt von katastrophaler Arbeitslosigkeit, Armut, Hunger und politischen Unruhen. Die Konsumausgaben und Geschäftsinvestitionen versiegten. Die Arbeitslosigkeit in den USA erreichte 1933 knapp 25 % und blieb bis 1941 im zweistelligen Bereich, als sie schließlich auf 9,66 % fiel.78

Kurzer Fakt

Während der Großen Depression sanken die Löhne um 42 %, die Immobilienpreise fielen um 25 %, die gesamte US-Wirtschaftsleistung ging um 30 % zurück, und die Portfolios vieler Anleger wurden wertlos, als die Aktienkurse einbrachen.9

Kurz nachdem Franklin D. Roosevelt 1932 zum Präsidenten gewählt worden war, wurde die Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) gegründet, um die Bankkonten der Einleger im Falle einer Bankpleite zu schützen.10 Außerdem wurde die Securities and Exchange Commission (SEC) gegründet, um die US-Aktienmärkte zu regulieren.11

Moderne Schutzmaßnahmen gegen eine weitere Große Depression

Die politischen Entscheidungsträger der Regierung scheinen aus der Großen Depression gelernt zu haben. Es wurden neue Gesetze und Vorschriften eingeführt, um Verbraucher und Anleger zu schützen. Die Zentralbanken entwickelten Instrumente, um die Wirtschaft stabil zu halten.

Heutzutage reagieren die Zentralbanken schnell auf die Inflation, bevor sie außer Kontrolle gerät. Sie sind gleichermaßen bereit, in schwierigen Zeiten eine expansive Geldpolitik einzusetzen, um die Wirtschaft anzukurbeln. Diesen Instrumenten wird weithin zugeschrieben, dass sie dazu beigetragen haben, die Große Rezession von 2008–2009 zu stoppen, bevor sie zu einer ausgewachsenen Depression wurde.

Eine Reihe von Faktoren kann dazu führen, dass eine Wirtschaft und Produktion stark schrumpft. Im Falle der Großen Depression wurde eine fragwürdige Geldpolitik verantwortlich gemacht.

Auslöser und Ursachen wirtschaftlicher Depressionen

Eine wirtschaftliche Depression ist eine sich ausbreitende Katastrophe, die mit einem Rückgang des Verbrauchervertrauens beginnt. Es gibt natürlich ein oder mehrere auslösende Ereignisse hinter diesem Vertrauensverlust. Die Subprime-Hypothekenkrise von 2006 wird als das erste große Ereignis angesehen, das zur Großen Rezession von 2008–2009 führte.1213 Als die Immobilienpreise fielen, sahen viele Amerikaner zu, wie ihr persönlicher Reichtum und der ihrer Nachbarn verdampfte. Sie wurden vorsichtig mit dem Geldausgeben.

Wenn Verbraucher weniger ausgeben, reduzieren Unternehmen die Produktion und überdenken neue Investitionen, was zu Entlassungen führt. Mit mehr Arbeitslosen sinken die Löhne für die wenigen verbleibenden Arbeitsplätze. Da weniger Menschen Geld ausgeben, fallen die Preise vieler Güter.

Das Rad dreht sich weiter, während die Wirtschaft tiefer in negatives Terrain abrutscht.

Indikatoren für eine bevorstehende wirtschaftliche Depression

Wenn alles mit dem Verbraucher beginnt, ist die Zahl, die man im Auge behalten sollte, der vom Conference Board veröffentlichte Verbrauchervertrauensindex. Eine der Zahlen, die als wichtiger Wirtschaftsindikator für die Gesundheit der US-Wirtschaft gelten, werden die neuesten Aktualisierungen des Index am letzten Dienstag jedes Monats veröffentlicht.14

Die Umfrage, die zur Erstellung des Index verwendet wird, untersucht die Gründe für das Verbrauchervertrauen oder dessen Fehlen. Der Index der aktuellen Situation, der die Ansichten über die aktuellen Geschäfts- und Arbeitsmarktbedingungen bewertet, stieg leicht an. Der Erwartungsindex, der auf den kurzfristigen Aussichten der Verbraucher basiert, fiel etwas. Zum Beispiel:

Das Verbrauchervertrauen in den USA ging im Januar 2023 zurück. Der Index lag bei 107,1, ein Rückgang gegenüber 109,0 im Vormonat.

Der Erwartungsindex fiel in diesem Zeitraum auf 77,8, was unter dem Schlüsselniveau von 80 lag.15

Es ist wichtig zu beachten, dass dies das Potenzial für eine Rezession anzeigt, nicht für eine Depression. Die Zahl müsste auf einen katastrophalen Verlust des Verbrauchervertrauens hindeuten, damit jemand das „D-Wort“ verwendet. Und selbst dann würden die geldpolitischen und fiskalpolitischen Entscheidungsträger sich bemühen, die ihnen zur Verfügung stehenden Instrumente einzusetzen, um diese Zahlen zu stützen.

Wo steht das Vertrauen also nach Januar 2023? Der Index fiel im Juni 2024 auf 100,4. Der Index der aktuellen Situation lag bei 141,5, während der Erwartungsindex mit einem Wert von 73,0 immer noch unter der Schwelle von 80 liegt.16

Strategien zur Verhinderung wirtschaftlicher Depressionen

Heute werden tiefe Rezessionen oder Depressionen oft durch den Einsatz expansiver Fiskal- und Geldpolitik verhindert.

Es gibt einen anderen Weg, die fiskalische Austerität, die zumindest umstritten war.

Fiskalpolitik

Die Fiskalpolitik, die vom Kongress und dem Präsidenten verwaltet wird, bekämpft Abschwünge mit Steuergeldern. Sie könnten große Projekte wie die Works Progress Administration finanzieren, die 1935 eingerichtet wurde, um Arbeitsplätze zu schaffen.1718 Sie könnten Geld direkt an die Öffentlichkeit geben, durch Maßnahmen wie die erweiterte Steuergutschrift für Kinder, die die Kaufkraft der Familien während der COVID-bedingten Rezession erhöhte.

Geldpolitik

Die Geldpolitik ist Aufgabe der Zentralbank. In den USA ist das die Federal Reserve. Die Fed kann die Wirtschaft ankurbeln, indem sie einfach die Zinssätze senkt, die sie Banken für kurzfristige Kredite berechnet, die das Bankensystem am Laufen halten.17

Diese Zinssätze wirken sich auf alle Kreditgebühren aus. Niedrige Zinssätze fördern Kreditaufnahme und Investitionen und schaffen Arbeitsplätze. Wenn sie wirksam ist, kann sie eine drohende Depression stoppen und ihren Verlauf umkehren.

Wenn noch mehr Feuerkraft benötigt wird, kann die Fed eine Politik der quantitativen Lockerung verfolgen. Die Fed verwendet ihre eigenen Reserven, um massive Mengen an Staatsschulden wie Anleihen zu kaufen. Dies hat zur Folge, dass der Wirtschaft mehr Bargeld zugeführt wird. Dieses Geld wird für neue Investitionen verfügbar.

Fiskalische Austerität

Fiskalische Austerität steht in direktem Gegensatz zur expansiven Politik als Strategie zur Abwehr eines wirtschaftlichen Abschwungs.

In Zeiten der Rezession sinken die Staatseinnahmen. Weniger Menschen arbeiten, weniger Projekte kommen in Gang, und die Verbraucherausgaben sind reduziert. Alle steuerpflichtigen Vorgänge, die einen Staat am Laufen halten, sind rückläufig.

Ein Bekenntnis zu einem ausgeglichenen Haushalt könnte logischerweise mit Kürzungen der Staatsausgaben begegnet werden. Dieser Kurs wurde während der Großen Rezession von einigen Nationen der Europäischen Union sowie von einigen US-Bundesstaaten verfolgt, die durch ausgeglichene Haushaltsregeln eingeschränkt waren oder eine ausgeprägte Abneigung gegen eine Erhöhung der Staatsverschuldung hatten.

Ob diese Strategie eine Rezession heilt oder nährt, ist weiterhin umstritten. Zuletzt wurde die britische Premierministerin Liz Truss nach einer rekordkurzen Amtszeit aus ihrem Amt entlassen, weil sie als Reaktion auf die wirtschaftlichen Probleme des Landes eine fiskalische Austerität empfohlen hatte.

So schützen Sie Ihr Geld in einer Depression

Wenn die Geschichte ein Hinweis ist, sollten Sie sich keine Sorgen um eine Depression machen, aber Sie sollten sich auf die nächste Rezession vorbereiten. Es geht wirklich darum, sich bewusst zu sein, dass sich die Wirtschaft in einem Auf-und-ab-Zyklus bewegt, und wenn Boom-Zeit ist, machen Sie sich bereit für den Abschwung.

Als Anleger bedeutet dies, Ihr Portfolio diversifiziert zu halten, um sichere Häfen einzuschließen, die auch in einem Abschwung gut abschneiden. Als verantwortungsbewusster Erwachsener bedeutet es, regelmäßig zu sparen, Ihre Schulden abzubezahlen und einen Notfallfonds zu unterhalten.

Und als Teilnehmer der modernen amerikanischen Wirtschaft kann es bedeuten, sich umzusehen und alternative Einkommensquellen in Betracht zu ziehen, die Sie nutzen können, wenn die Dinge schwierig werden.

Was ist eine Depression im Vergleich zu einer Rezession?

Sie können eine Depression als eine Rezession betrachten, die in ihren Auswirkungen und ihrer Dauer extrem ist. Eine Rezession ist ein relativ kurzer Abschwung der Wirtschaftstätigkeit. Sie wird als eine intrinsische Phase des Konjunkturzyklus angesehen.

Dies sind die allgemein akzeptierten Definitionen der beiden:

Eine Rezession ist ein Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP), der mindestens zwei Quartale anhält. Es ist eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit.

Eine Depression ist eine extreme Rezession, die drei oder mehr Jahre anhält oder zu einem Rückgang des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) von mindestens 10 % in einem bestimmten Jahr führt. Sie ist gekennzeichnet durch massive Arbeitsplatzverluste, weit verbreitete Insolvenzen und stark fallende Preise für Waren und Dienstleistungen.

Kann eine Große Depression wieder passieren?

Die Vereinigten Staaten haben 2008–2009 eine weitere Große Depression abgewendet. Es besteht eine gute Chance, dass sie dies erneut tun könnten, indem sie einige der gleichen kostspieligen, aber wirkungsvollen fiskalischen und monetären Maßnahmen einsetzen, die sie damals ergriffen haben. Dazu gehörten massive Kredite an Banken und die Automobilindustrie; Steuersenkungen für die Öffentlichkeit; erhöhte staatliche Infrastrukturausgaben und niedrigere Zinssätze.

Denken Sie auch daran, dass die COVID-Pandemie 2020 nur eine kurze Rezession verursachte. Auch dieser wurde mit einer gezielten Reihe fiskalischer und monetärer Maßnahmen begegnet, die einen weitaus schwereren Abschwung möglicherweise verhindert haben.

Wie lange kann eine Rezession dauern?

Eine Rezession ist definiert als mindestens zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wirtschaftswachstum.

Eine Tabelle der Federal Reserve über Rezessionen seit 1970 zeigt, wie lange eine Rezession dauern kann. Wahrscheinlich die schlimmste war die „Doppeldip“-Rezession, die im zweiten Quartal 1979 begann und im dritten Quartal 1980 endete, nur um im zweiten Quartal 1981 wieder aufzutauchen und bis zum dritten Quartal 1982 anzudauern.4