Derivat

Derivate verstehen: Ein umfassender Leitfaden zu ihren Einsatzmöglichkeiten und Vorteilen

Wichtige Erkenntnisse

Derivate sind Finanzkontrakte, die zwischen zwei oder mehr Parteien abgeschlossen werden und deren Wert von einem Basiswert, einer Gruppe von Vermögenswerten oder einer Benchmark abgeleitet wird.
Ein Derivat kann an einer Börse oder außerbörslich (OTC) gehandelt werden.
Preise für Derivate ergeben sich aus Schwankungen der Preise der Basiswerte.
Derivate sind in der Regel gehebelte Instrumente, was ihre potenziellen Risiken und Chancen erhöht.
Zu den gängigen Derivaten zählen Futures-Kontrakte, Forwards, Optionen und Swaps.
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Was ist ein Derivat?

Der Begriff "Derivat" bezeichnet eine Art von Finanzkontrakt, dessen Wert von einem Basiswert, einer Gruppe von Vermögenswerten oder einer Benchmark abhängt. Derivate sind Vereinbarungen zwischen zwei oder mehr Parteien, die an einer Börse oder außerbörslich (OTC) gehandelt werden können.

Diese Kontrakte können zum Handel einer beliebigen Anzahl von Vermögenswerten verwendet werden und sind mit eigenen Risiken verbunden. Preise für Derivate ergeben sich aus Schwankungen der Preise der Basiswerte. Diese Finanzinstrumente werden häufig genutzt, um Zugang zu bestimmten Märkten zu erhalten, und können gehandelt werden, um sich gegen Risiken abzusichern. Derivate können entweder zur Risikominderung (Hedging) oder zur Übernahme von Risiken in der Erwartung entsprechender Gewinne (Spekulation) eingesetzt werden. Derivate können Risikoniveaus (und die damit verbundenen Gewinne) von risikoaversen zu risikobereiten Anlegern verschieben.

Investopedia / Katie Kerpel

Wie Derivate funktionieren

Ein Derivat ist ein komplexes Finanzinstrument, das zwischen zwei oder mehr Parteien abgeschlossen wird. Derivate können viele Formen annehmen, von Aktien- und Anleihenderivaten bis hin zu Derivaten auf Wirtschaftsindikatoren.

Händler können Derivate nutzen, um auf bestimmte Märkte zuzugreifen und verschiedene Vermögenswerte zu handeln. In der Regel gelten Derivate als eine Form fortgeschrittener Anlage. Die häufigsten Basiswerte für Derivate sind Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze und Marktindizes. Die Vertragswerte hängen von Veränderungen der Preise des Basiswerts – des primären Instruments – ab.

Derivate können zur Absicherung, zur Spekulation auf die Kursbewegung eines Basiswerts oder zur Hebelung einer Position eingesetzt werden. Diese Instrumente werden üblicherweise an Börsen oder OTC gehandelt und können oft über einen Online-Broker abgeschlossen werden. Die Chicago Mercantile Exchange (CME) gehört zu den weltweit größten Derivatebörsen.1

Es ist wichtig zu bedenken, dass Unternehmen, wenn sie hedgen, nicht auf den Preis des Rohstoffs spekulieren. Stattdessen ist das Hedging ein Versuch, bestehende Risiken zu begrenzen. Jede Partei hat ihren Gewinn oder ihre Marge im Preis eingebaut, und die Absicherung hilft, diese Gewinne vor ungünstigen Marktbewegungen des Basiswerts zu schützen.

OTC-gehandelte Derivate bergen in der Regel ein höheres Kontrahentenrisiko – die Gefahr, dass eine der an der Transaktion beteiligten Parteien ihre Verpflichtungen nicht erfüllt oder ausfällt.2 OTC-Verträge werden privat zwischen zwei Kontrahenten ausgehandelt und sind unreguliert. Um dieses Risiko abzusichern, könnte der Anleger ein Währungsderivat erwerben, um beispielsweise einen bestimmten Wechselkurs festzulegen. Derivate, die zur Absicherung von Devisenrisiken eingesetzt werden können, umfassen Währungsfutures und Währungsswaps.

Wichtig

Börsengehandelte Derivate wie Optionen und Futures sind standardisiert und stärker reguliert als OTC-gehandelte. Sie können über die meisten Online-Broker frei gekauft und verkauft werden.3

Besondere Überlegungen

Derivate wurden ursprünglich verwendet, um ausgeglichene Wechselkurse für international gehandelte Waren zu gewährleisten. Internationale Händler benötigten ein System, um die sich ständig ändernden Werte nationaler Währungen zu berücksichtigen.

Nehmen wir an, ein europäischer Investor hat Anlagekonten, die alle auf Euro (EUR) lauten. Angenommen, er kauft Aktien eines US-Unternehmens über eine US-Börse mit US-Dollar (USD). Dies bedeutet, dass er nun während des Haltens dieser Aktie einem Wechselkursrisiko ausgesetzt ist. Das Wechselkursrisiko besteht darin, dass der Wert des EUR im Verhältnis zum USD steigt. In diesem Fall werden etwaige Gewinne, die der Investor beim Verkauf der Aktie erzielt, bei der Rückumrechnung in EUR weniger wert.

Ein Spekulant, der eine Aufwertung des Euro gegenüber dem Dollar erwartet, könnte von einem Derivat profitieren, das im Wert mit dem Euro steigt. Bei der Verwendung von Derivaten zur Spekulation auf die Kursbewegung eines Basiswerts muss der Anleger den tatsächlichen Basiswert nicht in seinem Portfolio halten.

Kurzer Fakt

Viele Derivateinstrumente sind gehebelt, was bedeutet, dass nur ein geringer Kapitaleinsatz erforderlich ist, um eine beträchtliche Position im Basiswert einzugehen.4

Arten von Derivaten

Derivate basieren heute auf einer Vielzahl von Basiswerten und haben viele Verwendungszwecke, sogar unkonventionelle. Zum Beispiel gibt es Derivate, die auf Wetterdaten basieren. Sie spekulieren auf Dinge wie die Regenmenge oder die Anzahl der Sonnentage in einer Region.5

Verschiedene Arten von Derivaten können für das Risikomanagement, die Spekulation und die Hebelung einer Position eingesetzt werden. Der Derivatemarkt wächst weiter mit Produkten, die fast jeden Bedarf oder jedes Risikotoleranzniveau abdecken.

Es gibt zwei Klassen von Derivatprodukten: Lock- und Optionsprodukte. Lock-Produkte (z. B. Futures, Forwards oder Swaps) binden die jeweiligen Parteien von Beginn an an die vereinbarten Bedingungen für die Laufzeit des Vertrags. Optionsprodukte (z. B. Aktienoptionen) bieten dem Inhaber hingegen das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert oder das Wertpapier zu einem bestimmten Preis am oder vor dem Verfallsdatum der Option zu kaufen oder zu verkaufen. Die häufigsten Derivatarten sind Futures, Forwards, Swaps und Optionen.6

Futures

Ein Futures-Kontrakt, oder einfach Futures, ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Kauf und die Lieferung eines Vermögenswerts zu einem vereinbarten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt. Futures sind standardisierte Kontrakte, die an einer Börse gehandelt werden.7 Händler nutzen Futures, um ihr Risiko abzusichern oder auf den Preis eines Basiswerts zu spekulieren. Die beteiligten Parteien sind verpflichtet, eine Verbindlichkeit zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts zu erfüllen.

Nehmen wir zum Beispiel an, dass am 6. November 2025 Unternehmen A einen Futures-Kontrakt für Öl zu einem Preis von 62,22 $ pro Barrel kauft, der am 19. Dezember 2025 ausläuft. Das Unternehmen tut dies, weil es im Dezember Öl benötigt und befürchtet, dass der Preis steigen wird, bevor es kaufen muss. Der Kauf eines Öl-Futures-Kontrakts sichert das Risiko des Unternehmens ab, da der Verkäufer verpflichtet ist, Unternehmen A nach Ablauf des Kontrakts Öl zu 62,22 $ pro Barrel zu liefern. Angenommen, die Ölpreise steigen bis zum 19. Dezember 2025 auf 80 $ pro Barrel. Unternehmen A kann die Lieferung des Öls vom Verkäufer des Futures-Kontrakts annehmen, aber wenn es das Öl nicht mehr benötigt, kann es den Kontrakt auch vor Verfall verkaufen und die Gewinne behalten.

In diesem Beispiel sichern sowohl der Käufer als auch der Verkäufer des Futures ihr Risiko ab. Unternehmen A benötigte in Zukunft Öl und wollte das Risiko eines Preisanstiegs im Dezember durch eine Long-Position in einem Öl-Futures-Kontrakt ausgleichen. Der Verkäufer könnte ein Ölunternehmen sein, das über fallende Ölpreise besorgt war und dieses Risiko durch den Verkauf oder Leerverkauf eines Futures-Kontrakts eliminieren wollte, der den Preis festlegte, den es im Dezember erhalten würde.

Es ist auch möglich, dass eine oder beide Parteien Spekulanten mit gegensätzlichen Meinungen über den Ölpreis im Dezember sind. In diesem Fall könnte einer vom Kontrakt profitieren und der andere nicht. Nehmen wir zum Beispiel den Futures-Kontrakt für West Texas Intermediate (WTI)-Öl, der an der CME gehandelt wird und 1.000 Barrel Öl repräsentiert.8 Wenn der Ölpreis von 62,22 $ auf 80 $ pro Barrel steigen würde, hätte der Händler mit der Long-Position – der Käufer – im Futures-Kontrakt einen Gewinn von 17.780 $ [($80 - $62.22) × 1.000 = 17.780 $]. Der Händler mit der Short-Position – der Verkäufer – im Kontrakt hätte einen Verlust von 17.780 $.

Barabrechnung von Futures

Nicht alle Futures-Kontrakte werden bei Fälligkeit durch Lieferung des Basiswerts abgerechnet. Wenn beide Parteien eines Futures-Kontrakts spekulierende Investoren oder Händler sind, ist es unwahrscheinlich, dass eine von ihnen Vorkehrungen für die Lieferung einer großen Anzahl von Barrel Rohöl treffen möchte. Spekulanten können ihre Verpflichtung zum Kauf oder zur Lieferung des zugrunde liegenden Rohstoffs beenden, indem sie ihren Kontrakt vor Fälligkeit durch einen gegenläufigen Kontrakt schließen (glattstellen).

Viele Derivate werden bar abgerechnet (cash-settled), was bedeutet, dass der Gewinn oder Verlust des Handels einfach ein Buchungseintrag im Brokerage-Konto des Händlers ist.2 Futures-Kontrakte, die bar abgerechnet werden, umfassen viele Zinsfutures, Aktienindexfutures und ungewöhnlichere Instrumente wie Volatilitätsfutures oder Wetterfutures.

Forwards

Forward-Kontrakte, oder Forwards, ähneln Futures, werden aber nicht an einer Börse gehandelt. Diese Kontrakte werden nur OTC gehandelt.9 Bei der Erstellung eines Forward-Kontrakts können Käufer und Verkäufer die Bedingungen, die Größe und den Abwicklungsprozess individuell anpassen. Als OTC-Produkte tragen Forward-Kontrakte ein höheres Maß an Kontrahentenrisiko.

Kontrahentenrisiken sind eine Art von Kreditrisiko, bei dem die beteiligten Parteien ihre im Vertrag festgelegten Verpflichtungen nicht erfüllen können. Wenn eine Partei insolvent wird, hat die andere Partei möglicherweise keine Rückgriffsmöglichkeiten und könnte den Wert ihrer Position verlieren.

Einmal erstellt, können die Parteien eines Forward-Kontrakts ihre Positionen mit anderen Kontrahenten glattstellen, was das Potenzial für Kontrahentenrisiken erhöhen kann, da mehr Händler am selben Kontrakt beteiligt werden.

Swaps

Swaps sind eine weitere häufige Art von Derivaten, die oft verwendet werden, um eine Art von Zahlungsstrom gegen eine andere auszutauschen. Beispielsweise könnte ein Händler einen Zinsswap nutzen, um von einem variabel verzinslichen Darlehen zu einem festverzinslichen zu wechseln oder umgekehrt.

Stellen Sie sich vor, Unternehmen XYZ leiht sich 1.000.000 $ und zahlt einen variablen Zinssatz auf das Darlehen, der derzeit bei 6 % liegt. XYZ könnte besorgt sein über steigende Zinssätze, die die Kosten dieses Darlehens erhöhen, oder auf einen Kreditgeber treffen, der zögert, weiteren Kredit zu gewähren, während das Unternehmen dieses variable Zinsrisiko trägt.

Angenommen, XYZ schließt einen Swap mit Unternehmen QRS ab, das bereit ist, die auf dem variabel verzinslichen Darlehen geschuldeten Zahlungen gegen die auf einem festverzinslichen Darlehen zu 7 % geschuldeten Zahlungen auszutauschen. Das bedeutet, dass XYZ 7 % an QRS auf seinen Kapitalbetrag von 1.000.000 $ zahlt und QRS 6 % Zinsen auf denselben Kapitalbetrag an XYZ zahlt. Zu Beginn des Swaps zahlt XYZ nur die Differenz von einem Prozentpunkt zwischen den beiden Swap-Sätzen an QRS.

Wenn die Zinssätze fallen, sodass der variable Zinssatz des ursprünglichen Darlehens nun 5 % beträgt, muss Unternehmen XYZ Unternehmen QRS die Differenz von zwei Prozentpunkten auf das Darlehen zahlen. Steigen die Zinssätze auf 8 %, müsste QRS XYZ die Differenz von einem Prozentpunkt zwischen den beiden Swap-Sätzen zahlen. Unabhängig davon, wie sich die Zinssätze ändern, hat der Swap das ursprüngliche Ziel von XYZ erreicht, ein variabel verzinsliches Darlehen in ein festverzinsliches umzuwandeln.

Swaps können auch konstruiert werden, um Währungsrisiken oder das Risiko eines Zahlungsausfalls bei einem Darlehen oder Zahlungsströme aus anderen Geschäftstätigkeiten auszutauschen. Swaps im Zusammenhang mit den Zahlungsströmen und potenziellen Ausfällen von Hypothekenanleihen sind ein äußerst beliebtes Derivat. Tatsächlich waren sie in der Vergangenheit etwas zu beliebt. Es war diese Art von Kontrahentenrisiko bei Swaps, die zur Kreditkrise von 2008 führte.10

Optionen

Ein Optionskontrakt ähnelt einem Futures-Kontrakt darin, dass es sich um eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien handelt, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten zukünftigen Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Im Gegensatz zu Futures ist ein Optionskäufer nicht verpflichtet, seine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf auszuüben. Es ist nur eine Möglichkeit, keine Verpflichtung, wie es bei Futures der Fall ist.11 Wie Futures können Optionen zur Absicherung oder zur Spekulation auf den Preis des Basiswerts eingesetzt werden.

Tip

Der „Stil“ der Option bestimmt Ihr Recht, zu kaufen oder zu verkaufen. Eine amerikanische Option erlaubt es Ihnen, Ihre Rechte vor und bis zum Verfallsdatum auszuüben. Sie können eine europäische Option nur am Verfallstag ausüben.12 Die meisten Aktien und börsengehandelten Fonds (ETFs) haben amerikanische Optionen, während Aktienindizes, einschließlich des S&P 500, europäische Optionen haben.

Stellen Sie sich einen Anleger vor, der 100 Aktien eines Unternehmens besitzt, die 50 $ pro Aktie wert sind. Er glaubt, dass der Wert der Aktie in Zukunft steigen wird. Dieser Anleger ist jedoch besorgt über potenzielle Risiken und beschließt, seine Position mit einer Option abzusichern. Der Anleger könnte eine Put-Option kaufen, die ihm das Recht gibt, 100 Aktien des zugrunde liegenden Wertpapiers zu 50 $ pro Aktie – bekannt als Ausübungspreis – bis zu einem bestimmten zukünftigen Tag – bekannt als Verfallsdatum – zu verkaufen. Die Option kostet 2 $ pro Aktie. Jeder Optionskontrakt repräsentiert 100 Aktien, sodass der Anleger 200 $ für diesen Trade bezahlt hat.

Angenommen, die Aktie fällt bis zum Verfall auf 40 $ pro Aktie, und der Put-Optionskäufer beschließt, seine Option auszuüben und die Aktie zum ursprünglichen Ausübungspreis von 50 $ pro Aktie zu verkaufen. Somit verlor der Anleger nur 200 $, den Preis, den er für die Optionen bezahlt hatte. Eine ungesicherte Position hätte einen Verlust von 1.000 $ gezeigt. Eine solche Strategie wird als Protective Put bezeichnet, da sie das Abwärtsrisiko der Aktie absichert.

Alternativ nehmen wir an, ein Anleger besitzt die Aktie nicht, die derzeit 50 $ pro Aktie wert ist. Er glaubt, dass ihr Wert im nächsten Monat steigen wird. Dieser Anleger könnte eine Call-Option kaufen, die ihm das Recht gibt, die Aktie vor oder bei Verfall für 50 $ zu kaufen. Angenommen, diese Call-Option kostet 2 $ pro Aktie, also 200 $ für den Trade, und die Aktie steigt vor Verfall auf 60 $. Der Käufer kann nun seine Option ausüben und eine Aktie im Wert von 60 $ pro Aktie zum Ausübungspreis von 50 $ kaufen und einen Gewinn von 10 $ pro Aktie erzielen. Nach Abzug der 2 $ pro Aktie für den Trade und etwaiger Maklergebühren beträgt der Nettogewinn des Anlegers ungefähr 800 $.

In beiden Beispielen sind die Verkäufer verpflichtet, ihre Seite des Vertrags zu erfüllen, wenn die Käufer den Vertrag ausüben. Wenn jedoch der Aktienkurs bei Verfall über dem Ausübungspreis liegt, ist die Put-Option wertlos, und der Verkäufer (der Optionsverkäufer) behält die Prämie bei Verfall. Wenn der Aktienkurs bei Verfall unter dem Ausübungspreis liegt, ist die Call-Option wertlos, und der Call-Verkäufer behält die Prämie.

Melissa Ling © Investopedia, 2019

Vorteile und Nachteile von Derivaten

Vorteile

Wie die obigen Beispiele zeigen, können Derivate ein nützliches Instrument für Unternehmen und Anleger gleichermaßen sein. Sie bieten eine Möglichkeit, um:

Preise zu sichern

Sich gegen ungünstige Kursbewegungen abzusichern

Risiken zu mindern

Diese Pluspunkte sind oft zu einem begrenzten Preis erhältlich.

Kurzfakt

Derivate können auch oft auf Margin gekauft werden, was bedeutet, dass Händler geliehene Mittel nutzen, um sie zu kaufen.13 Das macht sie noch günstiger.

Nachteile

Derivate können schwer zu bewerten sein, da sie auf dem Preis eines anderen Vermögenswerts basieren. OTC-Derivate beinhalten auch Kontrahentenrisiken, die schwer vorherzusagen sind.

Die meisten Derivate reagieren auf Folgendes:

Veränderungen der Restlaufzeit

Kosten, die mit dem Halten des Basiswerts verbunden sind

Zinssätze

Diese Variablen erschweren es, den Wert eines Derivats perfekt an den Basiswert anzupassen.

Da das Derivat keinen inneren Wert hat – sein Wert stammt ausschließlich vom Basiswert – ist es anfällig für Marktstimmung und Marktrisiken. Angebots- und Nachfragefaktoren können dazu führen, dass der Preis und die Liquidität eines Derivats steigen und fallen, unabhängig davon, was mit dem Preis des Basiswerts passiert.

Schließlich sind Derivate in der Regel gehebelte Instrumente, und der Einsatz von Hebelwirkung wirkt in beide Richtungen. Während er potenzielle Renditen erhöhen kann, lässt er auch Verluste schneller anwachsen.

Preise zu sichern

Gegen Risiken absichern

Kann gehebelt werden

Portfoliodiversifikation

Schwer zu bewerten

Unterliegt Kontrahentenrisiken (bei OTC)

Komplex zu verstehen

Empfindlich gegenüber Angebots- und Nachfragefaktoren

Tipp

Möchten Sie fortgeschrittenere Anlage- und Handelsstrategien erlernen? Sehen Sie sich unseren Leitfaden an – Level Up Your Investing Strategy – um Ihren Ansatz zu verbessern und die Renditen zu maximieren.

Was sind Derivate?

Derivate sind Wertpapiere, deren Wert von einem Basiswert abhängt oder daraus abgeleitet wird. Beispielsweise ist ein Öl-Futures-Kontrakt eine Art Derivat, dessen Wert auf dem Marktpreis von Öl basiert. Derivate sind in den letzten Jahrzehnten immer beliebter geworden, wobei der Gesamtwert der ausstehenden Derivate am 30. Juni 2024 auf $729,8 Billionen geschätzt wurde.14

Was sind einige Beispiele für Derivate?

Häufige Beispiele für Derivate sind Futures-Kontrakte, Optionskontrakte und Credit Default Swaps. Darüber hinaus gibt es eine große Anzahl von Derivatkontrakten, die auf die Bedürfnisse einer Vielzahl von Vertragspartnern zugeschnitten sind. Tatsächlich können viele Derivate, da sie außerbörslich (OTC) gehandelt werden, im Prinzip unendlich angepasst werden.

Was sind die Hauptvorteile und -risiken von Derivaten?

Derivate können eine sehr bequeme Möglichkeit sein, finanzielle Ziele zu erreichen. Beispielsweise kann ein Unternehmen, das sich gegen sein Rohstoffengagement absichern möchte, dies durch den Kauf oder Verkauf von Energiederivaten wie Rohöl-Futures tun. Ebenso könnte ein Unternehmen sein Währungsrisiko durch den Kauf von Devisenterminkontrakten absichern. Derivate können Anlegern auch helfen, ihre Positionen zu hebeln, beispielsweise durch den Kauf von Aktien über Aktienoptionen anstatt über Anteile.

Die Hauptnachteile von Derivaten umfassen das Kontrahentenrisiko, die inhärenten Risiken der Hebelwirkung und die Tatsache, dass komplizierte Netzwerke von Derivatkontrakten zu systemischen Risiken führen können.