Derivateproduktgesellschaft

Was bedeutet Derivative Product Company?

Eine Derivative Product Company ist eine Zweckgesellschaft, die als Gegenpartei für Finanzderivatgeschäfte geschaffen wird. Eine Derivative Product Company initiiert häufig das zu verkaufende Derivatprodukt, oder sie kann ein bestehendes Derivatprodukt garantieren oder als Vermittler zwischen zwei anderen Parteien einer Derivatetransaktion fungieren. Derivative Product Companies werden auch als "strukturierte DPCs" oder "Credit Derivative Product Companies (CDPC)" bezeichnet.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Derivative Product Company (DPC) ist eine Tochtergesellschaft, die von Finanzinstituten gegründet wurde, um ihr Derivatebuch zu verwalten und zu führen, wobei eine höhere Bonitätseinstufung mit minimalem Kapital gewährleistet wird.
• DPCs fungieren als Gegenparteien bei Derivatgeschäften und handeln hauptsächlich mit Kreditderivaten wie Credit Default Swaps sowie auf den Märkten für Zins-, Währungs- und Aktienderivate.
• Gegründet als Reaktion auf die Bedenken hinsichtlich des Kreditrisikos, die durch den Zusammenbruch von Drexel Burnham Lambert im Jahr 1990 aufgeworfen wurden, waren DPCs als sicherere Plattformen für die Durchführung von Derivatgeschäften konzipiert.
• Diese Unternehmen verwalten Risiken mithilfe quantitativer Modelle und erhalten ihren Betrieb aufrecht, um ihre Bonitätsbewertungen zu sichern, was ihnen wiederum hilft, mit weniger Sicherheiten auszukommen.
• Während der Finanzkrise 2008 zeigten DPCs robuste Risikokontrollen und erwiesen sich oft als widerstandsfähiger als ihre Muttergesellschaften inmitten der finanziellen Turbulenzen.

Hauptmerkmale und Funktionen von Derivative Product Companies

Eine Derivative Product Company ist in der Regel eine Tochtergesellschaft, die von einem Wertpapierhaus oder einer Bank gegründet wird. Diese Unternehmen sind sorgfältig strukturiert und werden nach einer spezifischen Risikomanagementstrategie geführt, um ein Triple-A-Rating mit einem Minimum an Kapital zu erreichen. Diese Unternehmen sind hauptsächlich im Bereich Kreditderivate wie Credit Default Swaps tätig, können aber auch an den Märkten für Zins-, Währungs- und Aktienderivate handeln. Derivative Product Companies richten sich hauptsächlich an andere Unternehmen, die Risiken wie Währungsschwankungen, Zinsänderungen, Vertragsausfälle und andere Kreditrisiken absichern möchten.

Ursprünge und Entwicklung von Derivative Product Companies

Derivative Product Companies wurden in den 1990er Jahren gegründet. In vielerlei Hinsicht war es der Zusammenbruch und die Insolvenz von Drexel Burnham Lambert, der Heimat von Michael Milken, der die Finanzinstitute für das Kreditrisiko in ihren Derivatebüchern sensibilisierte. Als das Unternehmen 1990 unterging, gründeten die Firmen angesichts des Umfangs und der Anzahl der Gegenparteirisiken ratingsorientierte DPCs, um die Derivatebücher zu verwalten. Finanzinstitute entwarfen diese Tochtergesellschaften speziell, um höhere Bonitätsbewertungen als die Muttergesellschaften zu haben, damit sie mit weniger Kapital auskommen konnten, da die Gegenpartei bei einer Transaktion weniger wahrscheinlich die Hinterlegung von Sicherheiten verlangen würde, wenn ein Unternehmen ein Triple-A-Rating hat. Kurz gesagt, DPCs boten diesen Institutionen eine sicherere Plattform, um als Gegenparteien Derivatgeschäfte durchzuführen, oft mit Kunden ihrer Muttergesellschaften.

Operative Mechanismen von Derivative Product Companies

Derivative Product Companies verwenden in der Regel quantitative Modelle, um das von ihnen eingegangene Kreditrisiko zu verwalten und das erforderliche Kapital täglich zuzuweisen. Breitere Marktrisiken werden in der Regel durch Spiegeltransaktionen mit der Muttergesellschaft abgesichert, sodass die Derivative Product Company das Kreditrisiko trägt. Dieses Kreditrisiko wird selbstverständlich sorgfältig innerhalb bestehender Modelle und Richtlinien verwaltet, die darauf abzielen, sowohl das Gesamtengagement als auch das Rating der DPC aufrechtzuerhalten.

Selbst in diesem hochstrukturierten Umfeld kann eine DPC Schaden nehmen. Alles, was die Bonitätseinstufung einer DPC erheblich beeinträchtigt, löst die Abwicklung des Unternehmens aus – eine Phase, in der das Unternehmen keine neuen Verträge mehr abschließt und beginnt, sein eigenes Ende zu planen, indem es die verbleibenden Risiken und Laufzeiten in seinen Büchern prüft. Dies geschah im Jahr 2008, als die Finanzkrise eskalierte, was tatsächlich zeigte, dass die Risikokontrollen in DPCs weitaus robuster waren als in einigen ihrer Muttergesellschaften, die durch andere Vehikel, an denen sie außerhalb der DPCs beteiligt waren, schwer in Mitleidenschaft gezogen wurden.

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