Desinvestition

Was ist Desinvestition?

Desinvestition tritt auf, wenn Regierungen oder Organisationen ihre Vermögenswerte oder Tochtergesellschaften verkaufen oder veräußern.

Häufige Gründe, warum Organisationen und Regierungen sich für Desinvestitionen entscheiden, sind die Optimierung von Ressourcen oder die Maximierung ihrer Kapitalrendite (ROI) in Bezug auf Investitionsgüter, Arbeit und Infrastruktur.

Beispiele für Desinvestitionen sind der Verkauf oder die Veräußerung von Vermögenswerten wie Geschäftsbereichen und Tochtergesellschaften sowie die Reduzierung von Investitionsausgaben (CapEx).

Desinvestitionen erfolgen aus verschiedenen Gründen, darunter strategische, politische oder ökologische Faktoren.

Die breiteren Auswirkungen von Desinvestitionen bestehen darin, die Umverteilung von Ressourcen in produktivere Bereiche innerhalb einer Organisation oder eines staatlich finanzierten Projekts zu erleichtern, unabhängig davon, ob die Desinvestition zu einer Veräußerung oder einer Kürzung der Mittel führt. Sie hilft ihnen auch, sich an ihren Kernstrategien auszurichten.

Wichtige Erkenntnisse

• Desinvestition umfasst den Verkauf oder die Veräußerung von Vermögenswerten, um die Kapitalrendite (ROI) zu maximieren.
• Sie kann in Form von Reduzierung der Investitionsausgaben (CapEx) oder der Veräußerung nicht-strategischer Vermögenswerte erfolgen.
• Desinvestition kann durch strategische, politische oder rechtliche Motive angetrieben werden.
• Die Veräußerung schlecht passender Vermögenswerte hilft Unternehmen, sich an ihren Kernstrategien auszurichten.
• Desinvestitionen bei fossilen Brennstoffen verdeutlichen eine globale Verschiebung hin zu umweltbewusstem Investieren.

Wie Desinvestitionen Ressourcen optimieren

Desinvestitionen sind in den meisten Fällen in erster Linie durch die Optimierung von Ressourcen motiviert, um maximale Renditen zu erzielen. Um dieses Ziel zu erreichen, kann die Desinvestition in Form von Verkauf, Ausgliederung oder Reduzierung von Investitionsausgaben (CapEx) erfolgen. Desinvestitionen können auch aus politischen oder rechtlichen Gründen durchgeführt werden.

Verschiedene Ansätze zur Desinvestition

Kommoditisierung und Segmentierung

Im Markt für kommoditisierte Güter können Unternehmen feststellen, dass einige Produktsegmente profitabler sind als andere, selbst wenn Herstellungskosten und Infrastruktur gleich sind.

Zum Beispiel könnte ein Unternehmen feststellen, dass seine Industriesparte schneller wächst und mehr Gewinn erzielt als seine Verbrauchersparte. Wenn der Unterschied in der Rentabilität der beiden Sparten groß genug ist, könnte das Unternehmen eine Desinvestition (z. B. Verkauf) der Verbrauchersparte in Betracht ziehen. Nach der Desinvestition könnte das Unternehmen sowohl den Verkaufserlös als auch die wiederkehrenden Investitionsausgaben der Industriesparte zuweisen, um seine Kapitalrendite zu maximieren.

Schlecht passende Vermögenswerte

Ein Unternehmen könnte sich dafür entscheiden, bestimmte erworbene Vermögenswerte zu desinvestieren, wenn sie nicht mit seiner Gesamtstrategie übereinstimmen. Zum Beispiel könnte ein auf Inlandsgeschäfte fokussiertes Unternehmen die internationale Sparte eines gekauften Unternehmens verkaufen, aufgrund der Komplexität und Kosten der Integration sowie des laufenden Betriebs.

Als Ergebnis der Desinvestition kann das übernehmende Unternehmen die Gesamtkosten des Kaufs reduzieren und die optimale Verwendung des Erlöses bestimmen, was die Reduzierung von Schulden, das Halten von Bargeld in der Bilanz oder die Vornahme von Kapitalinvestitionen umfassen kann.

Politisch und rechtlich

Organisationen können über die Desinvestition von Beteiligungen entscheiden, die nicht mehr zu ihren sozialen, ökologischen oder philosophischen Positionen passen. Zum Beispiel verkaufte die Rockefeller Family Foundation, die ihr Vermögen mit Öl gemacht hatte, 2016 ihre Energiebeteiligungen, weil Ölkonzerne falsche Aussagen zur globalen Erwärmung gemacht hatten.

Monopolistische Unternehmen könnten gesetzlich verpflichtet sein, zu desinvestieren, um einen fairen Wettbewerb zu gewährleisten. Zum Beispiel veräußerte AT&T (T) nach acht Jahren vor Gericht, als es als Monopol befunden wurde, 1984 seine sieben regionalen Betriebsgesellschaften. Nach der Desinvestition behielt AT&T seine Ferngesprächsdienste, während die Betriebsgesellschaften, die als Baby Bells bezeichnet wurden, regionale Dienste anboten.

Beispiele für Desinvestitionen aus der Praxis

Die Desinvestition bei fossilen Brennstoffen ist das bekannteste und aktuellste Beispiel für politisch und umweltbedingte Desinvestitionen. Im Jahr 2011 forderten Studenten auf Universitätscampus, dass ihre Stiftungsfonds – einige der reichsten institutionellen Investoren der Welt – ihre Anteile an Unternehmen für fossile Brennstoffe veräußern, da diese große Kohlenstoffverschmutzer seien.

Die Bewegung erstreckt sich über 37 Länder und hat zur Veräußerung von Vermögenswerten im Wert von 6,2 Billionen US-Dollar geführt, so ein Bericht von Arabella Advisors. Tausend institutionelle Investoren, darunter Versicherungsgesellschaften, Staatsfonds und Pensionsfonds, haben sich verpflichtet, Vermögenswerte im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen zu veräußern. Der Bericht führt den Anstieg der fossilen Brennstoff-bezogenen Veräußerungen auf moralischen Druck zurück, der mit dem Wachstum der Bewegung und dem Fall der Aktien großer Ölkonzerne finanzielle und treuhänderische Zwänge mit sich brachte.1

Weyerhaeuser Co. (WY) ist indes ein Beispiel für strategische Desinvestition. Das in Washington ansässige Unternehmen war bis 2004 ein Hersteller von Papier und Papierprodukten. Seit diesem Jahr hat es durch den Verkauf seiner Zellstoff- und Papierherstellungsgeschäfte desinvestiert, um sich auf Immobilien und Holz zu konzentrieren.

Warum kommt es zu Desinvestitionen?

Desinvestitionen sind meist durch die Optimierung von Ressourcen motiviert, um maximale Renditen zu erzielen. Desinvestitionen können auch aus ökologischen, rechtlichen, politischen oder strategischen Gründen erfolgen.

Wie erfolgt eine Desinvestition?

Desinvestitionen können durch Verkauf, Ausgliederung oder Reduzierung von Investitionsausgaben (CapEx) erfolgen.

Welche Arten von Desinvestitionen gibt es?

Zu den Arten von Desinvestitionen gehören:

Kommoditisierung und Segmentierung: Ein Unternehmen kann kommoditisierte Produktsegmente identifizieren, die eine höhere Rentabilität als andere bieten, während Ausgaben, Ressourcen und Infrastruktur für die Herstellung für beide Produkte gleich bleiben. Das Unternehmen könnte eine Desinvestition (wie durch Verkauf) der Sparte mit der niedrigeren Gewinnmarge in Betracht ziehen.

Schlecht passende Vermögenswerte: Unternehmen können sich dafür entscheiden, bestimmte Vermögenswerte eines erworbenen Unternehmens zu desinvestieren, insbesondere wenn diese Vermögenswerte nicht zu ihrer Gesamtstrategie passen.

Rechtliche und politische Gründe: Organisationen können Beteiligungen desinvestieren, die nicht mehr zu ihren sozialen, ökologischen oder philosophischen Positionen passen. Oder Unternehmen, die als Monopole gelten, können gesetzlich verpflichtet sein, Beteiligungen zu desinvestieren, um einen fairen Wettbewerb zu gewährleisten.