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Abschlag auf den Nettoinventarwert

Was Ist ein Abschlag auf den Nettoinventarwert?

Ein Abschlag auf den Nettoinventarwert ist eine Preissituation, die auftritt, wenn der Markthandelspreis eines börsengehandelten Fonds (ETF) oder Investmentfonds unter seinem täglichen Nettoinventarwert (NAV) liegt. Mehrere Faktoren können einen Abschlag auslösen, darunter Fälle, in denen der Markt eine pessimistische Zukunftsaussicht für die zugrunde liegenden Bestände eines Fonds hat.

Ein Abschlag auf den NAV kann einem Aufschlag auf den NAV gegenübergestellt werden.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Abschlag auf den Nettoinventarwert bezieht sich darauf, wenn der Marktpreis eines Investmentfonds oder ETF unter seinem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt wird.
Ein Abschlag auf den NAV wird meistens durch eine pessimistische Aussicht auf die Wertpapiere in einem Fonds verursacht.
Da der NAV eines Fonds nur den Gesamtwert der Vermögenswerte im Fonds am Ende des Tages darstellt, gibt es erheblichen Spielraum für an Börsen gehandelte Fonds, von ihrem NAV abzuweichen.

Verständnis des Abschlags auf den Nettoinventarwert

Ein Abschlag auf den Nettoinventarwert kann bei geschlossenen Investmentfonds und ETFs auftreten, da beide Anlageformen am freien Markt gehandelt werden und einen täglichen NAV berechnen. Ein Abschlag auf den NAV tritt auf, wenn der Markthandelspreis unter dem aktuellsten NAV liegt. Ein Abschlag deutet oft darauf hin, dass der Markt generell pessimistisch gegenüber den Anlagen im Fonds und dem Potenzial der Fondsgesellschaft, Renditen zu erwirtschaften, eingestellt ist.

Der NAV eines Fonds wird nach Börsenschluss jedes Handelstages berechnet. Er gilt als zukunftsgerichteter Preis-NAV, da er alle Transaktionen berücksichtigt, die seit der Preisberechnung des Vortages stattgefunden haben. Der NAV ist der Wert des gesamten Fondsvermögens bei Börsenschluss abzüglich der Verbindlichkeiten des Fonds, geteilt durch die Gesamtzahl der ausgegebenen Anteile.

Geschlossene Fonds und ETFs werden an Börsen gehandelt, wobei Transaktionen zu einem Marktwert stattfinden – einem willkürlichen Preis, der von den Marktteilnehmern bestimmt wird. Wenn der Fonds über seinem zuletzt notierten NAV gehandelt wird, wird er mit einem Aufschlag gehandelt. Wenn er unter seinem zuletzt gehandelten NAV gehandelt wird, wird er mit einem Abschlag gehandelt.

Wichtig

Fondsgesellschaften stellen häufig historische Aufzeichnungen über den Aufschlag und Abschlag eines Fonds zur Verfügung.

Profitieren von einem Abschlag auf den Nettoinventarwert

Ein mit einem Abschlag auf den NAV gehandelter Fonds bietet eine Gewinnmöglichkeit. Ein Abschlag signalisiert, dass Anleger – vielleicht zu Unrecht oder zu Recht – die Wertpapiere im Fonds unter ihrem umfassenden NAV-Wert bewertet sehen. Dies kann im Laufe des Tages durch Abweichungen im Geld-Brief-Spread und den Fall der Preise der zugrunde liegenden Wertpapiere aufgrund negativer Marktnachrichten, unter anderem, auftreten.

Tipp

In vielen Fällen kann ein Aufschlag oder Abschlag auf geringfügige Abweichungen in der Marktpreisbildung der Wertpapiere innerhalb des Fonds zurückzuführen sein. Der NAV wird einmal täglich berechnet, während die Wertpapiere rund um die Uhr fast 24 Stunden am Tag gehandelt werden.

Geschlossene Fonds neigen dazu, mit einer höheren Volatilität gegenüber ihrem NAV zu handeln als ETFs. Das liegt daran, dass ETFs autorisierte Teilnehmer haben, die die Anteile aktiv verfolgen und Maßnahmen ergreifen, um den Preis am freien Markt anzugleichen, wenn er vom NAV abweicht.

Geschlossene Fonds haben solche Mechanismen nicht und bieten größere Chancen für Arbitrage. Wenn ein Abschlag auftritt, können Anleger vom reduzierten Preis profitieren und auch Renditevorteile aus einem niedrigeren Preis bei ertragsbringenden Wertpapieren erzielen.

Besondere Überlegungen

Die meisten Manager geschlossener Fonds berichten sowohl den Tagesmarktkurs als auch den NAV in ihren Marketingmaterialien. Sie stellen auch häufig historische Aufzeichnungen über Aufschlags- und Abschlagsmarktniveaus im Vergleich zum NAV bereit.

Der Guggenheim Enhanced Equity Income Fund ist ein Beispiel. Am 13. Dezember 2017 lag der Marktpreis des Fonds bei 8,97 $, verglichen mit dem NAV-Preis von 9,15 $, was einem Abschlag von -1,97 % entspricht. Am selben Datum meldete der Fonds auch einen durchschnittlichen 52-Wochen-Abschlag von -4,04 %.

Guggenheim. "Guggenheim Strategic Opportunities Fund."

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