Discountmarge

Was ist eine Diskontmarge (DM)?

Eine Diskontmarge (DM) ist eine Schätzung der potenziellen zusätzlichen Rendite einer variabel verzinslichen Anleihe gegenüber ihrem Referenzzinssatz. Sie berücksichtigt die schwankende Rendite der Anleihe im Zeitverlauf und liefert Einblicke in erwartete zukünftige Zahlungsströme und die aktuelle Marktbewertung. Das Verständnis, wie die Diskontmarge berechnet und angewendet wird, kann Ihnen helfen, den Wert und die potenziellen Erträge von variabel verzinslichen Wertpapieren zu bewerten.

Wichtige Erkenntnisse

• Die Diskontmarge (DM) schätzt die zusätzliche Rendite über den Referenzzinssatz einer variabel verzinslichen Anleihe.
• Die DM hilft, die zukünftigen Zahlungsströme einer Anleihe mit ihrem aktuellen Marktpreis gleichzusetzen.
• Die Berechnung der DM erfordert komplexe Formeln und finanzielle Werkzeuge unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes.
• Die DM variiert je nach Marktpreis der Anleihe im Verhältnis zu ihrem Nennwert.

Verständnis der Diskontmarge bei variabel verzinslichen Anleihen

Anleihen mit variablen Zinssätzen werden in der Regel nahe ihrem Nennwert bewertet, da sich ihre Zinssätze an den Referenzzinssatz anpassen. Die Differenz zwischen der Rendite eines Wertpapiers und seiner Benchmark-Rendite wird als Spread bezeichnet, und es gibt verschiedene Methoden, diese für unterschiedliche Benchmarks zu berechnen.

Die Diskontmarge ist eine der gängigsten Berechnungen: Sie schätzt den Spread über dem Referenzindex, indem sie den Barwert der zukünftigen Zahlungsströme mit dem aktuellen Kurs der Anleihe gleichsetzt.

Es gibt drei Hauptsituationen im Zusammenhang mit einer Diskontmarge:

Wenn der Preis eines variabel verzinslichen Wertpapiers dem Nennwert entspricht, ist die Diskontmarge gleich der Reset-Marge.

Anleihekurse kehren bei Fälligkeit in der Regel zum Nennwert zurück. Wenn eine variabel verzinsliche Anleihe mit einem Abschlag bewertet wird, erzielt der Anleger eine zusätzliche Rendite über der Reset-Marge. Diese zusätzliche Rendite plus die Reset-Marge ergibt die Diskontmarge.

Sollte die variabel verzinsliche Anleihe über dem Nennwert bewertet sein, entspricht die Diskontmarge dem Referenzzinssatz abzüglich der reduzierten Erträge.

Berechnung der Diskontmarge: Ein umfassender Leitfaden

Die Formel für die Diskontmarge ist komplex und berücksichtigt den Zeitwert des Geldes; für eine genaue Berechnung ist in der Regel eine Finanztabelle oder ein Finanzrechner erforderlich. Die Formel umfasst sieben Variablen. Diese sind:

P = der Kurs des variabel verzinslichen Papiers zuzüglich etwaiger aufgelaufener Zinsen

c(i) = der Zahlungsstrom, der am Ende des Zeitraums i erhalten wird (für den letzten Zeitraum n muss der Nennbetrag enthalten sein)

I(i) = das angenommene Indexniveau zum Zeitpunkt i

I(1) = das aktuelle Indexniveau

d(i) = Anzahl der tatsächlichen Tage im Zeitraum i, unter Annahme der actual/360-Tage-Zählkonvention

d(s) = Anzahl der Tage vom Beginn des Zeitraums bis zum Abrechnungsdatum

DM = die Diskontmarge, die zu lösende Variable

Mit Ausnahme der ersten sind die Kuponzahlungen unbekannt und müssen zur Berechnung der Diskontmarge geschätzt werden. Die Formel, die durch Iteration gelöst werden muss, um DM zu finden, lautet wie folgt:

Der aktuelle Kurs P ist gleich der Summe des folgenden Bruchs für alle Zeiträume vom Anfangszeitraum bis zur Fälligkeit:

Zähler = c(i)

Nenner = (1 + (I(1) + DM) / 100 x (d(1) - d(s)) / 360) x Produkt (i, j=2)( 1 + (I(j) + DM) / 100 x d(j) / 360)