Diskontanleihe

Discount-Anleihen verstehen: Definition, YTM und wichtige Risiken

Wichtigste Erkenntnisse

Discount-Anleihen werden zu einem Preis unter ihrem Nennwert verkauft oder gehandelt und bieten potenziell höhere Renditen.
Die Rendite bis zur Fälligkeit (Yield to Maturity, YTM) hilft Anlegern, die Rendite einer Anleihe zu bewerten, unter Berücksichtigung von Marktpreis, Nennwert, Kuponzinssatz und Restlaufzeit.
Tiefe Abschläge bei Anleihen können auf finanzielle Schwierigkeiten des Emittenten hinweisen und das Ausfallrisiko erhöhen.
Nullkuponanleihen zahlen keine Zinsen, steigen jedoch im Wert, wenn sie sich der Fälligkeit nähern, und bieten eine Einmalzahlung.
Zinssätze beeinflussen Anleihekurse umgekehrt; steigende Zinssätze können zu diskontierten Anleihewerten führen.

Was ist eine Discount-Anleihe?

Eine Discount-Anleihe ist ein Wertpapier, das unter seinem Nennwert verkauft wird, entweder bei der Emission oder auf dem Sekundärmarkt. Anleger bewerten ihre Rendite mithilfe der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM), die sowohl Kurssteigerungen als auch Zinszahlungen berücksichtigt.

Obwohl Discount-Anleihen Risiken wie Ausfall und Marktschwankungen bergen, ziehen sie Anleger an, die im Verhältnis zu ihrem Kaufpreis höhere potenzielle Renditen suchen.

Wie Discount-Anleihen funktionieren

Eine Anleihe ist eine Art festverzinsliches Investmentpapier. Sie werden von Regierungen und Unternehmen ausgegeben, die Geld aufnehmen möchten. Der Emittent wird zum Schuldner, während der Anleihegläubiger (oder Investor) zum Gläubiger wird. Der Nennwert der Anleihe ist der Betrag, den der Anleger beim Kauf des Wertpapiers zahlt. Sie zahlen also 1.000 $ für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $.

Da Anleihen eine Art Schuldtitel sind, erhalten Anleihegläubiger oder Anleger Zinsen vom Emittenten der Anleihe. Diese Zinsen werden als Kupon bezeichnet, der in der Regel halbjährlich gezahlt wird, aber je nach Anleihe monatlich, vierteljährlich oder sogar jährlich gezahlt werden kann. Der Anleger erwartet auch, den Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit zu erhalten.

Einige Anleihen werden jedoch zu einem niedrigeren Wert gehandelt. Anleihen, die in diese Kategorie fallen, werden als Discount-Anleihen bezeichnet. Beispielsweise wäre eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $, die derzeit für 95 $ verkauft wird, eine Discount-Anleihe. Discount-Anleihen können sowohl von institutionellen als auch von privaten Anlegern gekauft und verkauft werden. Institutionelle Anleger müssen sich jedoch an spezifische Vorschriften für den Verkauf und Kauf von Discount-Anleihen halten. Ein gängiges Beispiel für eine Discount-Anleihe ist das U.S. savings bond.

Kurzer Fakt

Anleger können ältere Anleihekurse mithilfe einer Berechnung namens Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) in ihren aktuellen Marktwert umrechnen. Die YTM berücksichtigt den aktuellen Marktpreis der Anleihe, den Nennwert, den Kuponzinssatz und die Restlaufzeit, um die Rendite einer Anleihe zu berechnen. Die YTM-Berechnung ist relativ komplex, aber viele Online-Finanzrechner können die YTM einer Anleihe ermitteln.

Besondere Faktoren, die Discount-Anleihen beeinflussen

Einige Anleihen können mit tiefen Abschlägen daherkommen, darunter notleidende Anleihen. Diese Art von Anleihen hat eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit und kann mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert gehandelt werden, was ihre Rendite effektiv auf wünschenswerte Niveaus anhebt. Allerdings wird von notleidenden Anleihen in der Regel nicht erwartet, dass sie vollständige oder pünktliche Zinszahlungen leisten. Folglich gehen Anleger, die diese Wertpapiere kaufen, ein spekulatives Engagement ein.

Eine Nullkuponanleihe ist ein Beispiel für eine tief diskontierte Anleihe. Abhängig von der Restlaufzeit können Nullkuponanleihen mit erheblichen Abschlägen zum Nennwert ausgegeben werden, manchmal 20 % oder mehr. Da eine Anleihe bei Fälligkeit stets ihren vollen Nennwert auszahlt (sofern keine Kreditereignisse eintreten), steigen Nullkuponanleihen mit nahendem Fälligkeitsdatum stetig im Kurs. Diese Anleihen leisten keine regelmäßigen Zinszahlungen und zahlen bei Fälligkeit nur eine einzige Zahlung des Nennwerts an den Inhaber.

Vor- und Nachteile einer Investition in Discount-Anleihen

Bei Discount-Anleihen ist für den Anleger ebenso viel Risiko wie Belohnung vorhanden – genauso wie bei jeder anderen Art von rabattiertem Produkt. Werfen wir einen Blick auf einige Vor- und Nachteile des Kaufs dieser Art von Anleihen.

Vorteile

Da der Anleger die Anlage zu einem reduzierten Preis kauft, bietet sich eine größere Chance auf höhere Kapitalgewinne. Beachten Sie, dass der Anleger diesen Vorteil gegen den Nachteil der Steuerzahlung auf diese Kapitalgewinne abwägen muss.

Ein weiterer wesentlicher Vorteil ist, dass Discount-Anleihen mit unterschiedlichen Fälligkeitsterminen daherkommen können – kurzfristige und langfristige Laufzeiten. Dies gibt Anlegern die Möglichkeit, Ausfall- und Zinsrisiken zu streuen.

Auch wenn es sich um eine Discount-Anleihe handelt, erhält der Anleihegläubiger ebenso regelmäßige Zinszahlungen wie jede normale Anleihe. Es gibt jedoch eine Ausnahme. Wie oben erwähnt, zahlen Nullkuponanleihen vor Fälligkeit der Anleihe keine Zinsen.

Nachteile

Die Berücksichtigung der Bonität des Emittenten ist bei jeder Art von Discount-Anleihe wichtig. Es gibt einige Dinge, die Anleihegläubiger beachten sollten, wenn sie entscheiden, ob sie eine dieser Anleihen kaufen, insbesondere:

Die Möglichkeit, dass der Emittent den Nennwert nicht zurückzahlt

Ein Rückgang der Dividenden

Die Zurückhaltung der Anleihegläubiger, diese Anleihen zu kaufen.

Dies gilt insbesondere für langfristige Anleihen, da diese als finanziell angeschlagene Unternehmen betrachtet werden könnten.

Hohes Potenzial für Kapitalgewinne, da Anleihen unter Nennwert verkauft werden

Erhältlich mit kurzfristigen und langfristigen Laufzeiten

Anleger erhalten möglicherweise regelmäßige Zinsen, es sei denn, es handelt sich um eine Nullkuponanleihe

Kann auf einen Ausfall des Emittenten, sinkende Dividenden oder Zurückhaltung der Käufer hinweisen

Höheres Ausfallrisiko und finanzielle Schwierigkeiten bei stark diskontierten Anleihen

Wie Zinssätze Discount-Anleihen beeinflussen

Anleiherenditen und -kurse haben eine umgekehrte oder gegensätzliche Beziehung. Wenn die Zinssätze steigen, fällt der Kurs einer Anleihe und umgekehrt. Eine Anleihe, die Anlegern einen niedrigeren Zins- oder Kuponzinssatz als den aktuellen Marktzinssatz bietet, wird wahrscheinlich zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert verkauft. Dieser niedrigere Preis ist auf die Möglichkeit der Anleger zurückzuführen, eine ähnliche Anleihe oder andere Wertpapiere zu kaufen, die eine bessere Rendite bieten.

Angenommen, die Zinssätze steigen, nachdem ein Anleger eine Anleihe gekauft hat. Der höhere Zinssatz in der Wirtschaft verringert den Wert der neu gekauften Anleihe, da sie im Vergleich zum Markt einen niedrigeren Zinssatz zahlt. Das bedeutet, dass unser Anleger die Anleihe auf dem Sekundärmarkt zu einem niedrigeren Preis anbieten muss, wenn er sie verkaufen möchte. Sollten die vorherrschenden Marktzinssätze ausreichend steigen, um den Kurs oder Wert einer Anleihe unter ihren Nennwert zu drücken, spricht man von einer Discount-Anleihe.

Der Abschlag bei einer Discount-Anleihe bedeutet jedoch nicht unbedingt, dass Anleger eine bessere Rendite als der Markt erhalten. Stattdessen erhalten Anleger einen niedrigeren Preis, um die im Vergleich zu den aktuellen Marktzinssätzen niedrigere Rendite der Anleihe auszugleichen. Wenn beispielsweise eine Unternehmensanleihe zu 980 $ gehandelt wird, gilt sie als Discount-Anleihe, da ihr Wert unter dem Nennwert von 1.000 $ liegt. Wenn eine Anleihe diskontiert wird, liegt ihr Kuponzinssatz unter den aktuellen Renditen.

Umgekehrt wird eine Anleihe mit einem Aufschlag oder einem Preis über dem Nennwert gehandelt, wenn die aktuellen Zinssätze unter den Kuponzinssatz einer bestehenden Anleihe fallen.

Bewertung des Ausfallrisikos bei Discount-Anleihen

Die Wahrscheinlichkeit, dass eine Discount-Anleihe an Wert gewinnt, ist recht hoch, solange der Kreditgeber nicht ausfällt. Wenn Sie bis zur Fälligkeit der Anleihe durchhalten, erhalten Sie den Nennwert der Anleihe ausgezahlt, auch wenn Sie ursprünglich weniger als den Nennwert bezahlt haben. Die Fälligkeitsraten variieren zwischen kurzfristigen und langfristigen Anleihen. Kurzfristige Anleihen haben eine Laufzeit von weniger als einem Jahr, während langfristige Anleihen eine Laufzeit von 10 bis 15 Jahren oder sogar länger haben können.

Die Ausfallwahrscheinlichkeit bei längerfristigen Anleihen könnte jedoch höher sein, da eine Discount-Anleihe darauf hindeuten kann, dass der Anleiheemittent in finanziellen Schwierigkeiten steckt. Discount-Anleihen können auch auf die Erwartung eines Emittentenausfalls, sinkende Dividenden oder eine Kaufzurückhaltung der Anleger hinweisen. Infolgedessen werden Anleger für ihr Risiko gewissermaßen dadurch entschädigt, dass sie die Anleihe zu einem reduzierten Preis kaufen können.

Praxisbeispiel einer Discount-Anleihe

Hier ist ein hypothetisches Beispiel, das zeigt, wie Discount-Anleihen funktionieren. Nehmen wir an, Unternehmen ABC bietet Anlegern eine Discount-Anleihe an. Nachfolgend sind die Details der Anleihe aufgeführt, einschließlich der Anleiheemissionsnummer, des Kuponzinssatzes zum Zeitpunkt des Angebots und anderer Informationen.

Kuponzinssatz: 4.915

Fälligkeitsdatum: 08/01/2034

Rendite bei Emission: 4.92%

Preis bei Emission: $100.00

Kuponart: Fest

Angenommen, der aktuelle Kurs der Anleihe beträgt $79.943 im Vergleich zum Preis von $100 bei der Emission. Als Referenz: Die Rendite der 10-jährigen Treasury liegt bei 2.45%, was die Rendite dieser Anleihe viel attraktiver macht als die aktuellen Renditen. Unternehmen ABC hatte jedoch in den letzten Jahren finanzielle Schwierigkeiten, was die Anleihe riskant macht, wie wir sehen können, dass sie trotz eines höheren Kuponzinssatzes als der aktuellen Rendite einer 10-jährigen Treasury Note zu einem Discount-Kurs gehandelt wird.

Die Rendite wurde höher als der Kuponzinssatz gehandelt, an manchen Tagen sogar bis zu 7%, was weiter darauf hindeutet, dass die Anleihe tief diskontiert ist, da die Rendite viel höher ist als der Kuponzinssatz, während ihr Kurs viel niedriger als ihr Nennwert ist.

Was ist eine notleidende Anleihe?

Eine notleidende Anleihe ist eine Anleihe, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, das sich in finanziellen Schwierigkeiten befindet. Das Unternehmen könnte kurz vor dem Bankrott stehen. Diese Anleihen werden mit einem sehr hohen Abschlag angeboten, bergen aber auch ein erhebliches Risiko für Anleger, da eine sehr große Wahrscheinlichkeit besteht, dass das Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommt.

Wie funktionieren Nullkuponanleihen?

Nullkuponanleihen sind tief diskontierte Schuldtitel. Im Gegensatz zu anderen Anleihen zahlen diese Anleihen den Anlegern keine Zinsen. Im Austausch für einen niedrigeren Wert und keine Zinsen erhalten die Anleihegläubiger bei Fälligkeit den vollen Nennwert der Anleihe. Beispielsweise kann ein Unternehmen eine Nullkuponanleihe mit einem Nennwert von 1.000 $ für nur 850 $ verkaufen. Diese Anleihe kann innerhalb eines Jahres fällig werden, bietet aber vor Fälligkeit keine Zinszahlung. Einige Emittenten bieten möglicherweise von Anfang an Nullkuponanleihen an, während andere möglicherweise später dazu gezwungen werden, wenn sich ihre finanzielle Situation ändert.

Warum sollte jemand eine Discount-Anleihe wollen?

Discount-Anleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert ausgegeben werden. Da sie mit einem Abschlag (manchmal sehr tiefen Abschlägen) angeboten werden, versprechen sie eine hohe Rendite. Einfach ausgedrückt: Sie zahlen einen niedrigeren Preis für die Anleihe, erhalten aber bei Fälligkeit möglicherweise den vollen Nennwert. Beachten Sie, dass diese Anleihen in der Regel von Unternehmen angeboten werden, die finanzielle Schwierigkeiten haben oder kurz vor dem Bankrott stehen. Daher sind sie mit einem hohen Risiko verbunden. Dennoch glauben einige Anleger, dass sie gute Investitionen sind.