Diskonthaus

Diskonthäuser im Finanzwesen verstehen

Wichtige Erkenntnisse

Diskonthäuser sind Finanzinstitute, die als Geldverleiher fungieren oder als Vermittler zwischen gewerblichen Kreditgebern und Kreditnehmern dienen und mit verschiedenen kurzfristigen Wertpapieren und Instrumenten handeln.
Hauptsächlich im Vereinigten Königreich ansässig, boten Diskonthäuser einst einen liquiden Sekundärmarkt und sorgten so für Liquidität im britischen Währungssystem. Die Bank of England operierte oft über Diskonthäuser, um die Geldmenge zu regulieren, Zinssätze festzulegen und Kredite an Geschäftsbanken zu verlängern.
Bis zum Jahr 2000 hörten britische Diskonthäuser weitgehend auf, als separate Finanzinstitute zu existieren.

Was ist ein Diskonthaus?

Ein Diskonthaus ist ein Finanzunternehmen, das kurzfristige Schuldtitel wie Treasury Bills und Commercial Paper mit einem Abschlag auf ihren Nennwert kauft und verkauft. Diese Unternehmen helfen Banken und anderen Institutionen, ihr Geld zu verwalten, indem sie einen Ort für den schnellen Handel mit kurzfristigen Wertpapieren bieten. Indem sie den Geldfluss im Markt aufrechterhalten, spielen Diskonthäuser eine wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung von Liquidität und Stabilität in Finanzsystemen.

Wie Diskonthäuser funktionieren

Ursprünglich in den 1820er Jahren entstanden, standen Diskonthäuser einst im Herzen des Londoner Geldmarktsystems. Sie fungierten faktisch als Geldverleiher, die sich am Kauf und Diskont von Wechseln und anderen Finanzprodukten wie Geldmarktwerpapieren, bestimmten Staatsanleihen und Bankakzepten (BA) beteiligten. Indem sie einen liquiden Markt für kurzfristige staatlich garantierte Wertpapiere und andere Geldmarktinstrumente bereitstellten und kurzfristige Verbindlichkeiten für andere Finanzinstitute mit Kapitalbedarf diskontierten, sorgten sie für Liquidität im sekundären Geldmarkt.

Ein Diskonthaus war auf das Diskontieren kurzfristiger Finanzwertpapiere spezialisiert und fungierte als Vermittler zwischen Kreditgeber und Kreditnehmer, indem es den Kauf verschiedener Einlagenzertifikate (CDs), Commercial Paper und anderer oben genannter Geldmarktinstrumente zu einem unter dem Nennwert liegenden Preis aushandelte. Durch diese kurzfristigen Wertpapiere liehen sie sich Gelder von Geschäftsbanken zu einem Zinssatz unter dem Marktzins und verliehen diese Gelder zu einem etwas höheren Zinssatz an Kreditnehmer. Die Zinsdifferenz stellte den Gewinn des Diskonthauses dar.

Rolle der Diskonthäuser im Finanzsystem

Die Bank of England (BoE) verhandelte direkt mit den Diskonthäusern, um Engpässe bei täglichen Geldmitteln und Krediten im Interbankenmarkt auszugleichen. Zur Regulierung der Geldmenge in der Wirtschaft führt die Bank Offenmarktgeschäfte durch, die eine Ausweitung oder Verringerung des Volumens der bei der Bank gehaltenen Vermögenswerte umfassen. Früher geschah dies ausschließlich durch die Gewährung von Krediten an Diskonthäuser über Commercial Paper oder staatlich garantierte Wertpapiere.

Die Diskonthäuser verwendeten die Kredite, um Geldmarktpapiere von Geschäftsbanken zu kaufen, wodurch diese Banken ihren vorübergehenden Bedarf an leihbaren Mitteln oder Barreserven decken konnten. Dadurch fungierten die Diskonthäuser als Vermittler zwischen der Zentralbank und dem Geschäftsbankensystem in England. Durch die Erhöhung oder Senkung des Diskontsatzes – des Zinssatzes, zu dem die Zentralbank Reserven an ihr Bankensystem verleiht – kann die Bank of England die Kosten der Kreditaufnahme und damit die Geldmenge kontrollieren.

Ein Diskonthaus musste jedoch nicht unbedingt zuerst Mittel von der Zentralbank leihen, um Kredite an Geschäftsbanken zu vergeben. Es funktionierte auch im umgekehrten Szenario. Banken mit Kapitalbedarf verkauften Commercial Paper an das Diskonthaus, das einen kleinen Spread aus der Transaktion nahm. Diese Wechsel wurden an Institute mit überschüssigen Barmitteln verkauft, die die zu verleihenden Gelder bereitstellten. Im Gegenzug rediskontierte die Bank of England die Wechsel für das Diskonthaus und hielt so eine direkte Verbindung zum Geldmarkt und den vorherrschenden Zinssätzen in der Wirtschaft aufrecht.

Der Niedergang der Diskonthäuser

Ursprünglich aus einem informellen Netzwerk von Wechselmakern entstanden, die Wechsel kauften und an die Bank of England verkauften, wurde das Diskonthaussystem in Großbritannien nach dem Finanzcrash von 1825.1 formal eingerichtet. Es blieb 150 Jahre lang praktisch unverändert. Es gab 12 Diskonthäuser, alle in der City (Londons Finanzdistrikt) ansässig, und sie hatten ein Monopol auf tägliche Geschäfte mit der Bank of England bei Wechseln und, in geringerem Maße, bei Gilts (britische Staatsanleihen, ähnlich den US-Treasury Bills und Anleihen).

Elektronischer Handel, die Einführung von Derivatemärkten und das Wachstum des Repo-Marktes begannen in den frühen 1980er Jahren, Konkurrenz für die Dienstleistungen der Diskonthäuser zu schaffen. Aber ihr Todesstoß ertönte Mitte der 1990er Jahre, als die Bank of England begann, die Art und Weise, wie sie Zinssätze festlegte und die Geldmenge regulierte, radikal umzustrukturieren. 1996 beendete sie die privilegierte Stellung der Diskonthäuser, indem sie den Handel mit kurzfristigen Geldmarktinstrumenten für eine breite Palette von Banken, Bausparkassen und Wertpapierfirmen sowohl in Großbritannien als auch im Ausland öffnete.2

Bis zum Jahr 2000 stellten alle britischen Diskonthäuser ihren Betrieb ein.

Kurzer Fakt

Das letzte Diskonthaus, das geschlossen wurde, war Gerrard & King im November 2000.3

Alle internationalen Banken Großbritanniens haben heute große Treasury-Abteilungen, die auf gesamteuropäischer Basis mit Staatsanleihen und Instrumenten handeln.

Wichtige Überlegungen zu Diskonthäusern

In den Vereinigten Staaten bezeichnet ein Diskonthaus ein großes Einzelhandelsgeschäft, das langlebige Konsumgüter zu Preisen unterhalb der regulären Listenpreise anbieten kann, aufgrund seiner Fähigkeit, in großen Mengen einzukaufen und ausgabenkontrollierende Praktiken anzuwenden.

Bank of England. "The Bank of England as Lender of Last Resort: New Historical Evidence from Daily Transactional Data." Accessed June 20, 2021.

Capital.com. "Discount House." Accessed June 20, 2021.

This Is Money. "Gerrard Closure Ends a City Era." Accessed June 20, 2021.

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