Diskontierung

Was ist Diskontierung?

Diskontierung ist ein zentrales Konzept im Finanzwesen, das hilft, den Barwert zukünftiger Zahlungen unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes zu ermitteln. Dieser Prozess zeigt den aktuellen Wert erwarteter Cashflows, gegeben deren Risiko und der verfügbaren Zinssätze. Durch das Verständnis der Diskontierung können Investoren und Unternehmen den Wert verschiedener Finanzanlagen genau bewerten und die intrinsische Verbindung zwischen Risiko und Ertrag bei Anlageentscheidungen aufdecken.

Wichtige Erkenntnisse

• Diskontierung berechnet den Barwert zukünftiger Zahlungen durch Anwendung des Konzepts des Zeitwerts des Geldes.
• Ein höherer Diskont weist auf ein höheres Risiko hin und beeinflusst den Barwert von Anlagen wie Anleihen und Aktien.
• Der Diskontsatz spiegelt die Kosten der Mittelbeschaffung wider und berücksichtigt potenzielle Risiken in zukünftigen Cashflows.
• Anleihen werden oft mit einem Diskont verkauft, da ein höheres wahrgenommenes Risiko besteht, und bieten Anlegern eine höhere Rendite, wenn die Risiken gemanagt werden.
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• Investopedia / Tara Anand

Verstehen, wie Diskontierung funktioniert

Bei einer normalen Anleihe werden Kuponzahlungen mit einem bestimmten Zinssatz diskontiert und zum diskontierten Nennwert addiert, um den aktuellen Wert der Anleihe zu ermitteln.1

Aus unternehmerischer Sicht hat ein Vermögenswert keinen Wert, es sei denn, er kann in der Zukunft Cashflows generieren. Aktien zahlen Dividenden, Anleihen zahlen Zinsen und Projekte bieten Investoren zukünftige Cashflows. Der Wert dieser zukünftigen Cashflows in heutigen Begriffen wird berechnet, indem ein Diskontfaktor auf zukünftige Cashflows angewendet wird.

Wie der Zeitwert des Geldes die Diskontierung beeinflusst

Ein Auto im Angebot mit 10 % Rabatt veranschaulicht die Diskontierung. Das gleiche Konzept der Diskontierung wird verwendet, um Finanzanlagen zu bewerten und zu bepreisen. Der diskontierte oder Barwert ist der Wert der Anleihe heute. Der zukünftige Wert ist der Wert der Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt. Der Wertunterschied zwischen Zukunft und Gegenwart entsteht durch die Diskontierung der Zukunft auf die Gegenwart mithilfe eines Diskontfaktors, der eine Funktion von Zeit und Zinssätzen ist.

Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 $, die mit 20 % diskontiert wird, wird für 800 $ verkauft. Der Anleger kann die Anleihe heute mit einem Diskont kaufen und bei Fälligkeit den vollen Nennwert der Anleihe erhalten. Die Differenz ist die Rendite des Anlegers.

Wichtig

Ein größerer Diskont führt zu einer höheren Rendite, was eine Funktion des Risikos ist.

Die Beziehung zwischen Diskontierung und Anlagerisiko

Ein höherer Diskont bedeutet im Allgemeinen, dass ein höheres Maß an Risiko mit einer Anlage und ihren zukünftigen Cashflows verbunden ist. Die Diskontierung ist der wichtigste Faktor bei der Preisgestaltung eines Stroms zukünftiger Cashflows. Die Cashflows der Unternehmensgewinne werden im Modell der diskontierten Cashflows mit den Kapitalkosten abgezinst. Zukünftige Cashflows werden mit einem Satz abgezinst, der den Kosten für die Beschaffung der zur Finanzierung der Cashflows erforderlichen Mittel entspricht.

Ein höherer Zinssatz auf Schulden ist ebenfalls mit einem höheren Risikoniveau verbunden, was zu einem höheren Diskont führt und den Barwert der Anleihe senkt. Junk-Bonds werden mit einem tiefen Diskont verkauft.2

Ebenso wird ein höheres Risikoniveau einer bestimmten Aktie im Capital Asset Pricing Model als Beta dargestellt. Dies bedeutet einen höheren Diskont, der den Barwert der Aktie senkt.3

Was ist ein Breakpoint-Diskont?

Breakpoint-Diskonte gelten für Investmentfonds der Klasse A. Anleger müssen sich dafür qualifizieren, indem sie diese Anteile erwerben und einige andere Anforderungen erfüllen. Es handelt sich um Mengenrabatte auf die Ausgabeaufschläge (Front-End Load), die dem Anleger berechnet werden. Sie steigen mit dem investierten Betrag.4

Was bedeutet es, wenn eine Anleihe kündbar ist?

Eine kündbare Anleihe ist eine Kommunalanleihe, die von einem Bundesstaat oder einer lokalen Regierung vor ihrem Fälligkeitsdatum zurückgezahlt werden kann. Eine Regierung könnte dies tun, weil die Anleihe einen Zinssatz zahlt, der zu diesem Zeitpunkt über dem Marktzins liegt. Sie können feststellen, ob eine Anleihe kündbar ist, bevor Sie sich binden, indem Sie sie auf der Website des Electronic Municipal Market Access der Municipal Securities Rulemaking Board nachschlagen.5

Was ist ein Junk-Bond?

„Junk-Bond“ ist ein anderer Name für eine Hochzinsanleihe. Diese Anleihen zahlen einen höheren Zinssatz oder Rendite, weil sie von Moody's und S&P aufgrund eines hohen Ausfallrisikos schlecht bewertet werden. Sie gelten als riskant für Anleger.6