Disposition

Was ist Disposition beim Investieren? Definition und Beispiele

Wichtige Erkenntnisse

Eine Veräußerung beinhaltet den Verkauf oder die sonstige Entledigung eines Vermögenswerts wie Wertpapiere oder Immobilien.
Veräußerungen können durch Verkäufe, Spenden oder Übertragungen erfolgen, um Steuervorteile zu optimieren.
Die SEC schreibt bestimmte Berichtspflichten für Unternehmensveräußerungen vor, um Transparenz zu gewährleisten.
Die Verhaltensfinanzierung beschreibt den Dispositionseffekt als zu frühes Verkaufen von Gewinnern und zu langes Halten von Verlierern.

Was ist eine Veräußerung?

Eine Veräußerung ist der Akt des Verkaufs oder der sonstigen "Verfügung" über einen Vermögenswert oder ein Wertpapier. Die häufigste Form einer Veräußerung wäre der Verkauf einer Aktienanlage auf dem freien Markt, wie z. B. an einer Börse. Eine Veräußerung führt dazu, dass der Anleger das Eigentum und die Kontrolle über den Vermögenswert aufgibt.

Andere Arten von Veräußerungen umfassen Spenden an Wohltätigkeitsorganisationen, die Übertragung von Vermögenswerten an Treuhandfonds und den Verkauf von Immobilien oder anderen finanziellen Vermögenswerten. Weitere Formen der Veräußerung umfassen Übertragungen und Abtretungen.

Wie Veräußerung beim Investieren funktioniert

Eine "Veräußerung von Aktien" ist vielleicht der am häufigsten verwendete Begriff in Bezug auf eine Veräußerung. Nehmen wir an, ein Anleger war lange Zeit Aktionär eines bestimmten Unternehmens, aber in letzter Zeit läuft es bei dem Unternehmen vielleicht nicht so gut.

Wenn sie sich entscheiden, die Anlage zu beenden, würde dies einer Veräußerung dieser Anlage entsprechen – einer Veräußerung von Aktien. Höchstwahrscheinlich würden sie ihre Aktien über einen Makler an einer Börse verkaufen. Letztlich haben sie sich entschieden, diese Anlage loszuwerden oder zu veräußern.

Wenn der Verkauf zu einer Art Kapitalgewinn führt, muss der Anleger Kapitalertragsteuer auf die Gewinne des Verkaufs zahlen, sofern er die vom Internal Revenue Service (IRS) festgelegten Anforderungen erfüllt.

Andere Arten von Veräußerungen umfassen Übertragungen und Abtretungen, bei denen jemand bestimmte Vermögenswerte rechtlich an seine Familie, eine Wohltätigkeitsorganisation oder eine andere Art von Organisation abtritt oder überträgt. Dies geschieht meist aus Steuer- und Bilanzierungsgründen, wobei die Übertragung oder Abtretung den Veräußerer von Steuer- oder anderen Verbindlichkeiten befreit.

Wenn ein Anleger beispielsweise Aktien für 5.000 $ gekauft hat und die Anlage auf 15.000 $ angewachsen ist, kann der Anleger die Kapitalertragsteuer auf seinen Gewinn vermeiden, indem er sie an eine Wohltätigkeitsorganisation spendet. Der Anleger kann dann die gesamten 15.000 $ als Steuerabzug geltend machen.

Unternehmensveräußerung und Desinvestition

Unternehmen veräußern ebenfalls Vermögenswerte und sehr oft ganze Geschäftsbereiche oder Einheiten. Dies wird allgemein als Desinvestition bezeichnet und kann durch einen Spin-off, Split-up oder Split-off erfolgen.

Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat sehr spezifische Richtlinien, wie diese Veräußerungen gemeldet und behandelt werden müssen. Wenn die Veräußerung nicht im Jahresabschluss eines Unternehmens ausgewiesen wird, sind Pro-forma-Jahresabschlüsse erforderlich, wenn die Veräußerung die Anforderungen eines Wesentlichkeitstests erfüllt.

"Wesentlichkeit" wird entweder durch einen Ertragstest oder einen Investitionstest bestimmt. Ein Investitionstest misst den Investitionswert der zu veräußernden Einheit im Verhältnis zum Gesamtvermögen. Liegt der Betrag zum Ende des letzten Geschäftsjahres über 10 %, gilt er als wesentlich.1

Der Ertragstest misst, ob der "Anteil am Ertrag aus fortgeführten Geschäften vor Steuern, außerordentlichen Posten und kumulativen Auswirkungen von Änderungen der Rechnungslegungsmethoden" 10 % oder mehr dieses Ertrags zum Ende des letzten Geschäftsjahres beträgt.1 In bestimmten Situationen kann der Schwellenwert auf 20 % erhöht werden.

Der Dispositionseffekt in der Verhaltensökonomie

Die Verhaltensökonomie hat auch etwas über die Neigung einer Person zu sagen, eine Gewinner- vs. Verliererposition zu verkaufen, basierend auf dem Konzept der Verlustaversion. Der "Dispositionseffekt" ist ein Begriff, der das Anlegerverhalten beschreibt, bei dem sie dazu neigen, gewinnbringende Investitionen zu früh zu verkaufen, bevor alle potenziellen Gewinne realisiert sind, während sie Verlustanlagen länger halten als sie sollten, in der Hoffnung, dass sich die Anlagen erholen und einen Gewinn erzielen.

Dieser Effekt wurde erstmals 1985 von Hersh Shefrin und Meir Statman in ihrem Artikel "The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence" vorgestellt. Studien zeigen, dass Anleger genau das Gegenteil von dem tun sollten, was der Dispositionseffekt aussagt, was sie tendenziell tun.

The National Law Review. "SEC Amends Financial Statement Requirements for Business Acquisitions and Dispositions" Accessed Nov. 3, 2020.

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