Dividendenausschüttungsquote

Wichtige Erkenntnisse

• Die Ausschüttungsquote stellt die an die Aktionäre gezahlten Gewinne dar.
• Unternehmen können volle, teilweise oder keine Dividenden zahlen.
• Nicht gezahlte Gewinne bilden die Thesaurierungsquote.
• Die Ausschüttungsquote hängt von der Reife des Unternehmens ab.
• Zoe Hansen / Investopedia

Die Ausschüttungsquote verstehen

Die Ausschüttungsquote misst die Gewinne, die ein Unternehmen in Form von Dividenden an seine Aktionäre ausschüttet. Der nicht an die Aktionäre gezahlte Betrag wird vom Unternehmen einbehalten, um Schulden zu tilgen oder in seine Kernaktivitäten zu reinvestieren.

Die Ausschüttungsquote wird manchmal auch einfach als Ausschüttungsquote bezeichnet.

Kurzinfo

Die Ausschüttungsquote misst die an die Aktionäre ausgeschütteten Dividenden im Verhältnis zum Nettogewinn des Unternehmens.

Berechnung der Ausschüttungsquote

Die Ausschüttungsquote kann als jährliche Dividende pro Aktie geteilt durch den Gewinn pro Aktie (EPS) oder äquivalent als Dividenden geteilt durch den Nettogewinn berechnet werden (wie unten dargestellt).

Ausschüttungsquote = Gezahlte Dividenden Nettogewinn \begin{aligned} &\text{Ausschüttungsquote} = \frac{ \text{Gezahlte Dividenden} }{ \text{Nettogewinn} } \\ \end{aligned} ​Ausschüttungsquote=NettogewinnGezahlte Dividenden​​

Alternativ kann die Ausschüttungsquote auch wie folgt berechnet werden:

Ausschüttungsquote = 1 − Thesaurierungsquote \begin{aligned} &\text{Ausschüttungsquote} = 1 - \text{Thesaurierungsquote} \\ \end{aligned} ​Ausschüttungsquote=1−Thesaurierungsquote​

Auf Pro-Aktie-Basis kann die Thesaurierungsquote wie folgt ausgedrückt werden:

Thesaurierungsquote = EPS − DPS EPS wobei: EPS = Gewinn pro Aktie DPS = Dividende pro Aktie \begin{aligned}&\text{Thesaurierungsquote} = \frac{ \text{EPS}-\text{DPS} }{ \text{EPS} } \\&\textbf{wobei:}\\&\text{EPS}=\text{Gewinn pro Aktie} \\&\text{DPS}=\text{Dividende pro Aktie}\end{aligned} ​Thesaurierungsquote=EPSEPS−DPS​wobei:EPS=Gewinn pro AktieDPS=Dividende pro Aktie​

Wichtig

Die Ausschüttungsquote zeigt, wie viel Geld ein Unternehmen an die Aktionäre zurückgibt im Vergleich zu dem, was es einbehält, um in Wachstum zu reinvestieren, Schulden zu tilgen oder die Barreserven zu erhöhen.

Berechnung der Ausschüttungsquote in Excel

Wenn Sie die Summe der Dividenden über einen bestimmten Zeitraum und die Anzahl der ausstehenden Aktien kennen, können Sie die Dividende pro Aktie (DPS) berechnen. Angenommen, Sie investieren in ein Unternehmen, das im letzten Jahr 5 Millionen Dollar gezahlt hat und fünf Millionen Aktien im Umlauf sind. Geben Sie in Microsoft Excel ein:

"Dividende pro Aktie" in Zelle A1

"=5000000/5000000" in Zelle B1, was bedeutet, dass die Dividende pro Aktie 1 Dollar pro Aktie beträgt

"Gewinn pro Aktie" in Zelle A2

Angenommen, das Unternehmen hatte im letzten Jahr einen Nettogewinn von 50 Millionen Dollar. Die Formel für den Gewinn pro Aktie lautet (Nettogewinn - Vorzugsdividenden) / Ausstehende Aktien.

Geben Sie "=(50000000 - 5000000)/5000000" in Zelle B2 ein, was bedeutet, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) für dieses Unternehmen 9 Dollar beträgt.

Berechnen Sie schließlich die Ausschüttungsquote, indem Sie eingeben:

"Ausschüttungsquote" in Zelle A3

"=B1/B2" in Zelle B3, was eine Ausschüttungsquote von 11.11% ergibt

Anleger nutzen die Kennzahl, um zu beurteilen, ob Dividenden angemessen und nachhaltig sind. Die Ausschüttungsquote hängt von der Branche ab. Start-ups können beispielsweise eine niedrige oder keine Ausschüttungsquote haben, da sie sich stärker auf die Reinvestition ihrer Einnahmen konzentrieren, um das Geschäft auszubauen.

Wichtige Überlegungen zur Ausschüttungsquote

Die Ausschüttungsquote beträgt 0 % für Unternehmen, die keine Dividenden zahlen, und 100 % für Unternehmen, die ihren gesamten Nettogewinn als Dividenden ausschütten.

Bei der Interpretation der Ausschüttungsquote sind mehrere Überlegungen zu berücksichtigen – am wichtigsten ist der Reifegrad des Unternehmens.

Ein junges, wachstumsorientiertes Unternehmen, das expandieren, neue Produkte entwickeln und in neue Märkte vordringen möchte, würde erwartungsgemäß den Großteil oder alle seine Gewinne reinvestieren, und man könnte ihm eine niedrige oder sogar Null-Ausschüttungsquote verzeihen.

Ein älteres, etabliertes Unternehmen, das seinen Aktionären nur einen Bruchteil zurückgibt, würde die Geduld der Anleger auf die Probe stellen und könnte Aktivisten dazu verleiten, einzugreifen, um die Ausschüttungsquote zu erhöhen.

Im Jahr 2012, nach etwa 17 Jahren seit der letzten Dividende, begann Apple (AAPL) wieder eine Dividende zu zahlen, als der neue Chief Executive Officer (CEO) der Meinung war, dass der enorme Cashflow des Unternehmens eine Ausschüttungsquote von 0 % schwer zu rechtfertigen machte.

Da höhere Dividenden oft ein Zeichen dafür sind, dass ein Unternehmen die anfängliche Wachstumsphase hinter sich hat, bedeutet eine höhere Ausschüttungsquote, dass die Aktienkurse wahrscheinlich nicht schnell steigen werden.

Nachhaltigkeit der Dividende

Die Ausschüttungsquote ist auch nützlich, um die Nachhaltigkeit einer Dividende zu beurteilen. Unternehmen zögern extrem, Dividenden zu kürzen, da dies den Aktienkurs senken und ein schlechtes Licht auf die Fähigkeiten des Managements werfen kann.

Wenn die Ausschüttungsquote eines Unternehmens über 100 % liegt, gibt es den Aktionären in dem Jahr mehr Geld zurück, als es verdient hat, und könnte gezwungen sein, die Dividende zu senken oder ganz einzustellen, da eine Überzahlung wahrscheinlich nicht nachhaltig ist.

Ein Unternehmen kann ein schlechtes Jahr überstehen, ohne die Ausschüttungen auszusetzen. Es liegt oft in seinem Interesse, dies zu tun, da die Anleger eine Dividende erwarten.

Keine Dividende zu zahlen, kann ein äußerst negatives Signal für die zukünftige Entwicklung des Unternehmens sein. Anleger reagieren negativ auf Unternehmen, die niedrigere als erwartete Dividenden zahlen, weshalb die Aktienkurse fallen, wenn Dividenden gekürzt werden.

Auch langfristige Trends der Ausschüttungsquote sind wichtig. Ein stetig steigendes Verhältnis könnte auf ein gesundes, reifendes Unternehmen hindeuten, ein sprunghafter Anstieg könnte jedoch bedeuten, dass die Dividende in nicht nachhaltige Bereiche vordringt.

Die Thesaurierungsquote ist das Gegenstück zur Ausschüttungsquote. Die Ausschüttungsquote bewertet den Prozentsatz der erzielten Gewinne, den ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschüttet, während die Thesaurierungsquote den Prozentsatz der erzielten Gewinne darstellt, die im Unternehmen einbehalten oder reinvestiert werden.

Dividenden sind branchenspezifisch

Die Dividendenausschüttungen variieren stark je nach Branche, und wie die meisten Kennzahlen sind sie am nützlichsten für Vergleiche innerhalb einer bestimmten Branche.

Beispielsweise sind Real Estate Investment Trusts (REITs) gesetzlich verpflichtet, mindestens 90 % ihrer Gewinne an die Aktionäre auszuschütten, da sie von besonderen Steuerbefreiungen profitieren. Auch Master Limited Partnerships (MLPs) weisen tendenziell hohe Ausschüttungsquoten auf.

Dividenden sind nicht die einzige Möglichkeit für Unternehmen, ihren Aktionären einen Mehrwert zurückzugeben. Daher liefert die Ausschüttungsquote nicht immer ein vollständiges Bild.

Die erweiterte Ausschüttungsquote bezieht Aktienrückkäufe in die Kennzahl ein, die berechnet wird, indem die Summe aus Dividenden und Rückkäufen durch den Nettogewinn desselben Zeitraums geteilt wird. Wenn das Ergebnis zu hoch ist, kann dies auf eine Betonung kurzfristiger Kurssteigerungen auf Kosten von Reinvestitionen und langfristigem Wachstum hindeuten.

Eine weitere Anpassung, die vorgenommen werden kann, um ein genaueres Bild zu erhalten, besteht darin, Vorzugsaktien-Dividenden für Unternehmen, die Vorzugsaktien ausgeben, abzuziehen.

Ausschüttungsquote vs. Dividendenrendite

Beim Vergleich dieser beiden Kennzahlen ist es wichtig zu wissen, dass die Dividendenrendite die einfache Rendite in Form von Bardividenden für die Aktionäre angibt, während die Ausschüttungsquote angibt, wie viel des Nettogewinns eines Unternehmens als Dividenden ausgeschüttet wird.

Obwohl die Dividendenrendite der bekanntere und stärker beachtete Begriff ist, glauben viele, dass die Ausschüttungsquote ein besserer Indikator für die Fähigkeit eines Unternehmens ist, in Zukunft konstant Dividenden auszuschütten. Die Ausschüttungsquote ist eng mit dem Cashflow eines Unternehmens verbunden.

Die Dividendenrendite zeigt, wie viel ein Unternehmen pro Jahr als Prozentsatz des Aktienkurses an Dividenden ausschüttet. Sie zeigt, wie viel Dividende Sie pro investiertem Dollar in die Aktie erhalten.

Die Rendite wird als Prozentsatz und nicht als tatsächlicher Dollarbetrag angegeben. Dies erleichtert die Einschätzung, wie viel Rendite der Aktionär pro investiertem Dollar durch Dividenden erhält.

Die Rendite wird wie folgt berechnet:

Dividendenrendite = Jährliche Dividende pro Aktie Kurs pro Aktie \begin{aligned} &\text{Dividendenrendite} = \frac{ \text{Jährliche Dividende pro Aktie} }{ \text{Kurs pro Aktie} } \end{aligned} ​Dividendenrendite=Kurs pro AktieJährliche Dividende pro Aktie​​

Zum Beispiel hat ein Unternehmen, das 10 Dollar jährliche Dividende pro Aktie bei einem Aktienkurs von 100 Dollar pro Aktie zahlt, eine Dividendenrendite von 10 %. Sie können auch sehen, dass ein Anstieg des Aktienkurses den Prozentsatz der Dividendenrendite verringert und umgekehrt bei einem Rückgang.

Beispiel für die Ausschüttungsquote

Unternehmen, die am Ende einer Geschäftsperiode einen Gewinn erzielen, können mit diesem Gewinn mehrere Dinge tun. Sie können ihn als Dividende an die Aktionäre ausschütten, ihn einbehalten, um in das Wachstum ihres Geschäfts zu reinvestieren, oder beides tun. Der Anteil des Gewinns, den ein Unternehmen an seine Aktionäre ausschütten möchte, kann mit der Ausschüttungsquote gemessen werden.

Beispielsweise zahlt Apple zum 9. Juni 2025 eine jährliche Dividende von 1,04 Dollar pro Aktie. Zum gleichen Datum beträgt der Gewinn pro Aktie (EPS) von Apple für die letzten zwölf Monate (TTM) 6,43 Dollar. Um die Ausschüttungsquote zu erhalten, teilen wir die Dividende durch den EPS. Die Division von 1,04 Dollar durch 6,43 Dollar ergibt eine Ausschüttungsquote von 16,17 %.

Warum ist die Ausschüttungsquote wichtig?

Die Ausschüttungsquote ist eine wichtige Finanzkennzahl zur Bestimmung der Nachhaltigkeit des Dividendenzahlungsprogramms eines Unternehmens. Sie gibt die Höhe der an die Aktionäre gezahlten Dividenden im Verhältnis zum gesamten Nettogewinn eines Unternehmens an.

Wie berechnet man die Ausschüttungsquote?

Sie wird üblicherweise auf Pro-Aktie-Basis berechnet, indem die jährliche Dividende pro Stammaktie durch den Gewinn pro Aktie geteilt wird.

Ist eine hohe Ausschüttungsquote gut?

Eine hohe Ausschüttungsquote wird von aktiven Anlegern nicht immer geschätzt. Eine ungewöhnlich hohe Ausschüttungsquote kann darauf hindeuten, dass ein Unternehmen versucht, eine schlechte Geschäftslage vor Anlegern zu verbergen, indem es extravagant hohe Dividenden anbietet, oder dass es schlicht nicht plant, das Betriebskapital aggressiv für Expansionen zu nutzen.

Was ist der Unterschied zwischen der Ausschüttungsquote und der Dividendenrendite?

Beim Vergleich dieser beiden Dividendenkennzahlen ist es wichtig zu wissen, dass die Dividendenrendite die einfache Rendite in Form von Bardividenden für die Aktionäre angibt, während die Ausschüttungsquote angibt, wie viel des Nettogewinns eines Unternehmens als Dividenden ausgeschüttet wird.