Dividendenpolitik

Was ist eine Dividendenpolitik?

Eine Dividendenpolitik legt fest, wie ein Unternehmen seine Dividenden an seine Aktionäre ausschüttet. Sie enthält Einzelheiten zu den Ausschüttungen, darunter wie oft, wann und wie viel ausgezahlt wird. Manche Unternehmen entscheiden sich für konstante, vorhersehbare Dividenden jedes Quartal, während andere die Entscheidung von ihrer aktuellen finanziellen Lage abhängig machen.

Dividendenpolitiken sind wichtig, da einige Anleger nach Dividendenaktien suchen. Eine zuverlässige Dividende kann das Vertrauen der Anleger in das Management eines Unternehmens stärken.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Dividendenpolitik legt fest, wie und wann ein Unternehmen Dividenden an seine Aktionäre zahlt und spiegelt seine finanzielle Strategie wider.
• Dividenden können die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens signalisieren, was Dividendenaktien für viele Anleger attraktiv macht.
• Unternehmen können zwischen verschiedenen Dividendenpolitiken wählen, wie stabil, konstant oder residual, jede mit eigenen Merkmalen.
• Nicht alle Unternehmen zahlen Dividenden; wachstumsorientierte Firmen reinvestieren Gewinne möglicherweise statt sie als Dividenden auszuschütten.
• Eine klare Dividendenpolitik erhöht die Transparenz, setzt Erwartungen der Anleger und stimmt mit den strategischen Zielen eines Unternehmens überein.
• Investopedia / Crea Taylor

Die Grundlagen von Dividenden

Bevor wir uns mit Dividendenpolitiken befassen, sprechen wir über Dividenden. Dividenden sind eine Ausschüttung eines Teils der Unternehmensgewinne an die Aktionäre. Ein Unternehmen kann wählen, diese Gewinne wieder in sich selbst zu investieren, um zukünftiges Wachstum zu fördern, oder es kann diese Gewinne an diejenigen ausschütten, die Eigenkapital am Unternehmen halten. Dividenden werden in der Regel vom Vorstand eines Unternehmens erklärt und auf Pro-Aktie-Basis an alle Aktionäre ausgezahlt, die die Aktie besitzen.

Die Entscheidung, Dividenden zu zahlen, wird von der Rentabilität, dem Cashflow, der finanziellen Gesundheit und den Wachstumsaussichten des Unternehmens beeinflusst. Wenn alle anderen Faktoren gleich sind, ist es in der Regel am besten oder zumindest am attraktivsten für Anleger, wenn Unternehmen regelmäßig einen konsistenten, stabilen Dividendenbetrag zahlen. Zum Beispiel ziehen Anleger es im Allgemeinen vor zu wissen, dass sie jedes Quartal 1 $ pro Aktie erhalten, im Gegensatz zu einem variablen Betrag, der jedes Quartal ausgezahlt wird. Einige Anleger bevorzugen jedoch möglicherweise auch das Potenzial höherer Dividenden, mit dem Risiko, auch niedrigere Dividenden zu erhalten.

Dividenden variieren in der Regel je nach Branche, Größe und Reife der Unternehmen. Reife Unternehmen in stabilen Branchen benötigen möglicherweise nicht so viel Bargeld, sodass sie eher Dividenden ausschütten. Wachstumsorientierte Unternehmen in kapitalintensiven Sektoren wie Technologie oder Biotechnologie ziehen es möglicherweise vor, ihr Bargeld zu behalten und keine Dividenden auszuschütten. In beiden Fällen muss das Unternehmen eine Politik haben, die darlegt, was es zu tun beabsichtigt – diese Politik werden wir als Nächstes besprechen.

Wie Dividendenpolitiken strukturiert sind

Einige Unternehmen beschließen, ihre Stammaktienaktionäre zu belohnen, indem sie ihnen eine Dividende zahlen. Eine Dividende wird regelmäßig gezahlt und stellt in der Regel einen Teil der Gewinne dar, die diese Unternehmen erzielen. Dies gibt den Aktionären einen regelmäßigen Einkommensstrom, weshalb Dividendenaktien bei einigen Anlegern beliebt sind.

Eine Dividendenpolitik zu haben, ist für dividendenausschüttende Unternehmen wichtig. Dies ist eine Struktur, die mehrere wichtige Punkte hervorhebt, darunter:

Wie oft Dividenden ausgezahlt werden (monatlich, vierteljährlich oder jährlich)

Wann sie ausgezahlt werden

Wie viel an die Aktionäre ausgezahlt wird

Diese Entscheidungen werden vom Managementteam eines Unternehmens getroffen. Es muss auch entscheiden, ob und welche anderen Faktoren möglicherweise berücksichtigt werden müssen, die die Dividendenzahlungen beeinflussen könnten. Aktionäre haben möglicherweise die Möglichkeit, Dividenden in bar zu erhalten oder sie über ein Dividendenwiederanlageprogramm (DRIP) zu reinvestieren.

Wichtig

Einige Forscher argumentieren, dass Dividendenpolitiken irrelevant sind, da Anleger Aktien verkaufen können, wenn sie Bargeld benötigen. Dies ist die Dividendenirrelevanztheorie, die besagt, dass Dividendenzahlungen den Aktienkurs nur minimal beeinflussen.

Verschiedene Arten von Dividendenpolitiken

Stabile Dividendenpolitik

Eine stabile Dividendenpolitik ist die einfachste und am häufigsten verwendete. Das Ziel dieser Politik ist es, den Aktionären eine stetige und vorhersehbare Dividendenzahlung jedes Jahr zu bieten, was die meisten Anleger anstreben. Anleger erhalten eine Dividende unabhängig davon, ob die Gewinne steigen oder fallen.

Das Ziel ist es, die Dividendenpolitik an das langfristige Wachstum des Unternehmens anzupassen, nicht an die vierteljährliche Gewinnvolatilität. Dieser Ansatz gibt dem Aktionär mehr Sicherheit hinsichtlich der Höhe und des Zeitpunkts der Dividende.

Konstante Dividendenpolitik

Der Hauptnachteil der stabilen Dividendenpolitik besteht darin, dass Anleger in Boomjahren möglicherweise keine Dividendenerhöhung sehen. Bei der konstanten Dividendenpolitik zahlt ein Unternehmen jedes Jahr einen Prozentsatz seiner Gewinne als Dividenden. Auf diese Weise erleben die Anleger die volle Volatilität der Unternehmensgewinne.

Wenn die Gewinne steigen, erhalten die Anleger eine höhere Dividende, und wenn die Gewinne sinken, erhalten die Anleger möglicherweise keine Dividende. Der Hauptnachteil dieser Methode ist die Volatilität der Gewinne und Dividenden. Es ist schwierig, finanziell zu planen, wenn das Dividendeneinkommen stark schwankt.

Restdividendenpolitik

Die Restdividendenpolitik ist ebenfalls sehr volatil, aber einige Anleger sehen sie als die einzig akzeptable Dividendenpolitik. Eine Restdividendenpolitik zahlt verbleibende Dividenden aus, nachdem die Investitionsausgaben (CAPEX) und Betriebskosten gedeckt sind.

Dieser Ansatz ist volatil, macht aber in Bezug auf den Geschäftsbetrieb am meisten Sinn. Anleger möchten nicht in ein Unternehmen investieren, das seine erhöhte Verschuldung mit der Notwendigkeit, Dividenden zu zahlen, rechtfertigt.

Kurzer Fakt

Auch wenn Dividendenpolitiken irrelevant erscheinen mögen, bieten sie dennoch Einkommen für die Aktionäre. Unternehmensführer, oft die größten Aktionäre, profitieren erheblich von großzügigen Dividenden.

Keine Dividendenpolitik

Hochwachstumsunternehmen oder Start-ups verzichten oft auf Dividenden und reinvestieren Gewinne lieber in Wachstum. Diese Unternehmen priorisieren die Reinvestition von Gewinnen in Forschung, Entwicklung, Akquisitionen oder Schuldenabbau, anstatt Dividenden auszuschütten. Durch den Verzicht auf Dividenden zielt das Unternehmen darauf ab, das Wachstum zu beschleunigen und den Aktionärswert durch einen höheren zukünftigen Aktienkurs zu steigern, anstatt durch Einkommensgenerierung. Beachten Sie, dass eine solche Politik möglicherweise dennoch dokumentiert wird.

Hybride Dividendenpolitik

Eine hybride Dividendenpolitik kombiniert Elemente der verschiedenen oben genannten Politiken. Beispielsweise könnte ein produzierendes Unternehmen eine hybride Politik verfolgen, indem es eine stabile Basisdividende bietet, ergänzt durch zusätzliche Zahlungen basierend auf Residualgewinnen aus außergewöhnlichen Perioden oder einmaligen Gewinnen. Dieser Ansatz bietet Flexibilität, sodass Anleger einen Basisbetrag an Dividenden erwarten können, aber auch erkennen, dass ihnen höhere Dividenden gewährt werden können, wenn der Betrieb gut läuft.

Warum Dividendenpolitiken wichtig sind

Eine Dividendenpolitik ist ein finanzieller Leitfaden, der dem Management hilft, Dividenden auszugeben. Diese Klarheit ist wesentlich, weil sie Erwartungen bei den Anlegern setzt, welches potenzielle Einkommen sie aus ihren Investitionen erhalten könnten. Für einkommensorientierte Anleger wie Rentner oder risikoscheue Personen bietet ein vorhersehbarer Dividendenstrom Sicherheit und hilft ihnen, ihre Finanzen so zu planen, wie sie es möchten oder benötigen. Es zieht auch ein bestimmtes Segment von Anlegern an, die stabiles Einkommen gegenüber Kapitalzuwachs bevorzugen.

Zweitens erhöht eine klare Dividendenpolitik die Transparenz und Glaubwürdigkeit gegenüber den Anlegern. Ein Unternehmen ist nicht verpflichtet, Dividenden auszugeben, und kann jederzeit beschließen, die Zahlung einer Dividende einzustellen. Indem sie sich zu einer bestimmten Dividendenpolitik verpflichten, zeigen Unternehmen ihre finanzielle Disziplin und die Absicht, nicht nur konsistente Cashflows für das Unternehmen zu generieren, sondern dieses Bargeld auch auszuschütten.

Als Nächstes kann eine Dividendenpolitik die Kapitalkosten des Unternehmens und den Aktionärswert beeinflussen. Die konsequente Zahlung von Dividenden oder die Erhöhung von Dividenden im Laufe der Zeit kann die Attraktivität des Unternehmens für Anleger steigern. Im Laufe der Zeit kann dies seine Eigenkapitalkosten senken und die Erlöse aus zukünftigen Aktienemissionen erhöhen. Dies liegt daran, dass Dividenden den Aktionären greifbare Renditen bieten, was die Aktie attraktiver macht, sodass das Unternehmen in Zukunft neue Aktien zu höheren Preisen verkaufen kann.

Schließlich hilft eine Dividendenpolitik, die gesamte Unternehmensstrategie festzulegen. Für reife Unternehmen in stabilen Branchen könnte eine Dividendenpolitik die Tatsache widerspiegeln, dass das Unternehmen nicht skalieren möchte und wahrscheinlich seinen Betrieb aufrechterhalten wird. Andererseits können wachstumsorientierte Unternehmen beschließen, keine Dividenden zu zahlen und Gewinne in die Ausweitung des Betriebs oder den Erwerb neuer Technologien zu reinvestieren. In beiden Fällen dient die Dividendenpolitik als Fahrplan für die zukünftigen Cash-Strategien des Managements.

Eine Fallstudie zur Dividendenpolitik

Kinder Morgan (KMI) schockierte die Investmentwelt, als das Unternehmen im Jahr 2015 seine Dividendenzahlung um 75 % kürzte, was zu einem Kurseinbruch führte. Viele Anleger fanden das Unternehmen jedoch auf solidem Fundament und traf finanzielle Entscheidungen, die für ihre Zukunft sinnvoll waren.

In diesem Fall wirkte sich die Kürzung der Dividende tatsächlich zu ihren Gunsten aus. Sechs Monate nach der Kürzung stieg der Aktienkurs von Kinder Morgan um fast 25 %. Anfang 2019 erhöhte das Unternehmen seine Dividendenzahlung wieder um 25 %, was dazu beitrug, das Vertrauen der Anleger in das Energieunternehmen wiederzubeleben.12

Was sind Dividenden?

Dividenden werden von Unternehmen an ihre Stammaktionäre gezahlt. Sie stellen einen Teil der Unternehmensgewinne oder -erträge dar, die Unternehmen mit ihren Anlegern teilen möchten. Dividenden werden in regelmäßigen Abständen gezahlt, entweder monatlich, vierteljährlich oder jährlich. Als solche bieten sie einen regelmäßigen Einkommensstrom für Anleger. Dividenden werden häufig von Unternehmen angeboten, deren Hauptfokus nicht auf Wachstum liegt. Große Unternehmen wie Coca-Cola, Apple, Microsoft und Exxon Mobil.

Was sind die Hauptarten von Dividenden?

Dividendenausschüttende Unternehmen haben mehrere Möglichkeiten, welche Art von Dividende sie den Aktionären anbieten. Sie können Dividenden in bar zahlen, was die häufigste Art ist, oder sie können Aktiendividenden anbieten und den Aktionären zusätzliche (bestehende) Aktien des Unternehmens geben. Andere, weniger häufige Arten von Dividenden sind die Skriptdividende, die Sachdividende und die Sonderdividende.

Zahlen alle Unternehmen Dividenden an ihre Aktionäre?

Nein, nicht alle Unternehmen zahlen Dividenden an ihre Aktionäre. Und sie sind nicht verpflichtend. Der Vorstand eines Unternehmens entscheidet, was mit seinen Gewinnen geschieht. Einige entscheiden sich dafür, das verdiente Geld wieder in das Unternehmen zu investieren, um das Wachstum zu fördern. Diese Unternehmen haben keine Dividendenpolitik. Andere entscheiden sich dafür, einen Teil der Gewinne zu nehmen und regelmäßig Dividenden an ihre Anleger zu zahlen.