Downstream-Garantie

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Downstream-Garantie ist das Versprechen einer Muttergesellschaft, die Schulden einer Tochtergesellschaft zu decken.
• Diese Garantie hilft Tochtergesellschaften, Kredite zu erhalten oder Zinssätze zu senken.
• Downstream-Garantien können die finanzielle Stärke der Muttergesellschaft verbessern.
• Sie unterscheiden sich von Upstream-Garantien, bei denen eine Tochtergesellschaft für ein Darlehen der Muttergesellschaft bürgt.
• Probleme mit Upstream-Garantien umfassen potenzielle Risiken der betrügerischen Vermögensübertragung.

Was ist eine Downstream-Garantie?

Eine Downstream-Garantie ist eine finanzielle Verpflichtung, bei der eine Muttergesellschaft zusagt, ein von ihrer Tochtergesellschaft aufgenommenes Darlehen zurückzuzahlen, falls die Tochtergesellschaft in Verzug gerät. Diese Zusicherung senkt das Risiko des Kreditgebers, was zu günstigeren Kreditkonditionen führen kann, während die finanzielle Stellung beider Unternehmen gestärkt wird. Im Gegensatz zu einer Upstream-Garantie, bei der eine Tochtergesellschaft für die Schulden einer Muttergesellschaft bürgt, fließt eine Downstream-Garantie von der Mutter zur Tochter.

Wie Downstream-Garantien funktionieren

Eine Downstream-Garantie ist eine Form der konzerninternen Garantie, die sich auf eine Verpflichtung eines Dritten (in der Regel einer Holdinggesellschaft) bezieht, die finanziellen Verpflichtungen einer anderen Gesellschaft (ihrer Tochtergesellschaft) für eine Schuld zu erfüllen. Falls der kreditnehmende Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Rückzahlungen zu leisten, verlangt die Garantie, dass die Muttergesellschaft das Darlehen zurückzahlt.

Vorteile einer Downstream-Garantie für Tochtergesellschaften

Eine Downstream-Garantie kann übernommen werden, um einer Tochtergesellschaft zu helfen, eine Fremdfinanzierung zu erhalten, die sie sonst nicht erhalten könnte, oder um Mittel zu Zinssätzen zu erhalten, die niedriger sind als die, die sie ohne die Garantie ihrer Muttergesellschaft erhalten könnte. In vielen Fällen ist ein Kreditgeber nur dann bereit, einem Unternehmen einen Kredit zu gewähren, wenn ein verbundenes Unternehmen zustimmt, das Darlehen zu garantieren. Dies liegt daran, dass das Risiko der Tochtergesellschaft, mit ihren Schulden in Verzug zu geraten, erheblich geringer ist, sobald sie durch die finanzielle Stärke der Holdinggesellschaft abgesichert ist. Die Garantie ähnelt der Situation, in der eine Person für eine andere bei einem Kredit bürgt.

Zum Beispiel kann ein Unternehmen, das von einem Kreditinstitut Geld leihen möchte, aber nicht über die erforderlichen Sicherheiten verfügt, seine Muttergesellschaft veranlassen, Immobilien als Pfand für das Darlehen zu stellen. Während die als Sicherheit verpfändete Immobilie dem Kreditgeber zusätzliche Vermögenswerte zur Absicherung der Rückzahlung des Darlehens bietet, kann die Tochtergesellschaft das Darlehen zu günstigeren Konditionen und zu geringeren Kosten erhalten, als sie es als eigenständige Rechtspersönlichkeit könnte. Das Darlehen wird verwendet, um die Geschäftstätigkeit des Kreditnehmers zu verbessern oder zu erweitern, was wiederum die finanzielle Stärke der Muttergesellschaft verbessert. Da die Muttergesellschaft Anteile an der Tochtergesellschaft hält, erhält sie nach allgemeiner Auffassung einen angemessenen Gegenwert aus den Darlehenserlösen, der sich im gestiegenen Wert der Anteile widerspiegelt.

Vergleich von Downstream- und Upstream-Garantien

Eine Downstream-Garantie steht im Gegensatz zu einer Upstream-Garantie, bei der es sich um ein Darlehen handelt, das von einer Muttergesellschaft aufgenommen und von ihrer Tochtergesellschaft garantiert wird. In der Regel wird ein Kreditgeber auf einer Upstream-Garantie bestehen, wenn er an eine Muttergesellschaft Kredite vergibt, deren einziges Vermögen die Beteiligung an einer Tochtergesellschaft ist. In diesem Fall besitzt die Tochtergesellschaft im Wesentlichen alle Vermögenswerte, auf die der Kreditgeber seine Kreditentscheidung stützt.

Das Problem bei Upstream-Garantien besteht darin, dass Kreditgeber dem Risiko ausgesetzt sind, wegen betrügerischer Vermögensübertragung verklagt zu werden, wenn der Garantiegeber zum Zeitpunkt der Garantieerklärung zahlungsunfähig oder nicht ausreichend kapitalisiert war. Wenn die Frage der betrügerischen Vermögensübertragung in einem Insolvenzgericht erfolgreich nachgewiesen wird, würde der Kreditgeber zu einem ungesicherten Gläubiger werden, was eindeutig ein schlechtes Ergebnis für den Kreditgeber darstellt. Da die Tochtergesellschaft, die die Schuldenzahlungen garantiert, keine Anteile an der Muttergesellschaft besitzt, die das Darlehen aufnimmt, erhält erstere keine direkten Vorteile aus den Darlehenserlösen und erhält daher keinen angemessenen Gegenwert für die gewährte Garantie.