Droplock

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Drop-Lock ist eine Funktion einer variabel verzinslichen Anleihe, die den variablen Zinssatz bei Erreichen eines festgelegten Niveaus in einen festen Zinssatz umwandelt.
• Anleger bevorzugen Drop-Lock-Anleihen wegen ihres Potenzials, Zinssätze zu fixieren, und ihrer festen Laufzeiten.
• Emittenten profitieren davon, Zinssätze zu fixieren, wenn sie fallen, um sich gegen zukünftige Steigerungen abzusichern.
• Drop-Lock-Anleihen werden in der Regel halbjährlich auf der Grundlage von Marktbenchmarks wie dem Treasury-Bill-Satz neu festgesetzt.
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Was ist eine Drop-Lock-Anleihe?

Drop-Lock-Anleihen vereinen Merkmale von variabel verzinslichen und festverzinslichen Wertpapieren. Der Drop-Lock setzt effektiv eine Zinsuntergrenze für den variablen Zinssatz und bietet dem Kreditgeber oder Anleger eine garantierte Mindestrendite. Wenn der Zinssatz unter diese Untergrenze fällt, wird er fest. Solange er über dieser Untergrenze bleibt, schwankt der Zinssatz auf der Grundlage eines Referenzzinssatzes, in der Regel mit einer halbjährlichen Neufestsetzung. Die Drop-Lock-Funktion wird bei variabel verzinslichen Anleihen und Vorzugsaktien eingesetzt.

Wie Drop-Lock-Anleihen funktionieren

Drop-Lock-Anleihen werden an Anleger mit einem variablen Zinssatz ausgegeben, der halbjährlich neu festgesetzt werden kann, zu einer festgelegten Marge, die über einem erklärten Basissatz liegt, der an einen bestimmten Benchmark gebunden ist. Die meisten variabel verzinslichen Instrumente zahlen Kupons in Höhe eines allgemein beachteten Zinssatzes oder einer Änderung eines bestimmten Index über einen definierten Zeitraum, wie z. B. den London Interbank Offered Rate (LIBOR), US Treasury Bills (T-Bills) oder den Verbraucherpreisindex (CPI).

Nach Festlegung des Benchmarks bleibt dieser variable Zinssatz bestehen, bis der Basissatz an einem Zinsfestsetzungstag oder an zwei aufeinanderfolgenden Zinsfestsetzungstagen unter einen bestimmten Auslösesatz fällt. Zu diesem Zeitpunkt wird der Zinssatz für die restliche Laufzeit der Anleihe auf den festgelegten Mindestsatz fixiert.

Sobald der Benchmark gewählt ist, legen die Emittenten den zusätzlichen Spread fest, den sie über dem Referenzzinssatz zu zahlen bereit sind – in der Regel in Basispunkten ausgedrückt, die zum Referenzzinssatz addiert werden, um den Gesamtkupon zu bestimmen. Nehmen wir zum Beispiel eine Drop-Lock-Anleihe, die mit einem Spread von 50 Basispunkten über dem Dreimonats-T-Bill-Satz von 3,00 % am Tag der Emission ausgegeben wird. Ihr anfänglicher Kupon beträgt 3,50 % (3,00 % + 0,50 % = 3,50 %). Der Spread für einen bestimmten variablen Zinssatz hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab, darunter die Bonität des Emittenten und die Restlaufzeit. Der anfängliche Kupon ist in der Regel niedriger als der einer festverzinslichen Anleihe gleicher Laufzeit.

Vorteile und Nachteile von Drop-Lock-Anleihen

Das Festzinsverhalten von Drop-Lock-Anleihen könnte Anleger ansprechen, die den Komfort fester Zinssätze mit festen Laufzeiten schätzen. Bis zur Endfälligkeit gehaltene Anleihen bieten Anlegern den Kapitalerhalt und einen garantierten Cashflow. Es gibt jedoch potenzielle Nachteile für Anleger, die ihre Anleihenbestände vor Fälligkeit verkaufen, da der Marktwert festverzinslicher Wertpapiere mit den sich ändernden Zinssätzen schwankt, und in einem fallenden Zinsumfeld werden die Marktwerte in einem Maße schwanken, das von der verbleibenden Zeit bis zur Fälligkeit oder zum Kündigungstermin abhängt, was möglicherweise Kapitalgewinne auslöst.

Was ist ein Bond Lock?

Ein Bond Lock, auch Treasury Lock genannt, ist ein Instrument, das von Händlern zur Absicherung gegen Zinsrisiken eingesetzt wird. Es ermöglicht dem Marktteilnehmer, im Wesentlichen die Zinssätze des Handelstages für Anleihen zu sichern, um zukünftige Kosten zu decken, die durch Kreditaufnahme finanziert werden.

Was ist eine festverzinsliche Anlage?

Eine festverzinsliche Anlage ist ein Finanzinstrument, das für einen bestimmten Zeitraum zuverlässige Zinserträge bietet. Beispiele hierfür sind Staats- und Unternehmensanleihen sowie festverzinsliche Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds (ETF).

Welche Anleihen bieten die höchste Rendite?

Hochverzinsliche Anleihen bieten die höchste Rendite, aber das hat seinen Preis. Hochverzinsliche Anleihen sind sogenannte 'Junk Bonds', die von Unternehmen ausgegeben werden. Sie bieten in der Regel eine höhere Rendite als Anleihen, die als Investment Grade gelten, da sie ein niedrigeres Kreditrating haben, aber sie haben auch ein höheres inhärentes Ausfallrisiko.